经验与逻辑

1、投资的基础,不能是经验的总结,而应该是逻辑的推演。经验容易被证伪,逻辑不会。

两者的区别类似A+B=C和1+1=2。每次看到A+B=?的问题,你填C都对了,于是得出了A+B=C的结论。但是资本市场总是变来变去,早晚有一天,A+B会不等于C。你发现策略失效,赚钱变亏钱,却找不到原因,只能在守在旧的公式里死去活来,或者重头开始尝试新的路径。而1+1永远等于2,这才是我们寻找的规律。

2、前几天和朋友聊到安全边际,说到成长和低估,哪个是真正的安全边际。我认为都不是:成长可能被证伪,低估可能更低估。真正的安全边际应该能形成逻辑的闭环,能经受不断的往下追问。

3、要让投资保持轻松可持续的状态,首要的就是区分经验和逻辑,寻找长期可靠的逻辑。4、我们经常看到的论述中,有的是经验,有的是逻辑,有兴趣的可以一起想想看:

低pe、pb策略长期能跑赢市场;

市场风格总是在成长股和价值股中来回切换;

优秀的管理层总是能持续创造惊喜;

一个行业不可能长期亏损;

一个公司可以因为不可替代性享受溢价;

医药行业必然长期保持高估值;

……

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精彩评论

铁皮屋05-21 22:54

经验是归纳法,从个例到一般;逻辑是演绎法,从一般到个例。但是,任何逻辑都有一个起点,这个起点是归纳法得出的。所以,我觉得两者需要结合。

冰海渔夫05-22 01:44

不认同。一切逻辑的前提都是假设。如果假设变了,前提错了,再牛的逻辑推演都只能得出错误的结论。
1+1=2,有一个隐含的前提是同一个单位。如果不同的单位呢?1克黄金+1两黄金是等于2克黄金呢,还是等于2两黄金呢?

群兽中的一只猫05-21 23:44

即使面对世界的不可知,逻辑的自洽和闭环依然是我们值得参考的东西。经验的总结不足以得出阶段性的常识,逻辑的论证却能得出阶段性的规律。

彪彪_05-24 17:16

在相对论和非欧几何出现之前,人们的逻辑基础是建立在牛顿力学和欧式几何之上的,自洽的逻辑也不一定靠谱。也正是由于理性主义和经验主义的矛盾才产生了怀疑主义哲学观,也就是索罗斯易错性和反身性原理的思想来源

巴蒂200805-24 12:38

又要成长,又要低估!
如果PE不涨则成长可以使PE越来越低,分红越来越高,则估值修复就是必然的。
前提是PE要低于成长(中期成长速度),要低于ROE。
这就是闭环。

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活在当下TN07-05 16:27

不可替代享受溢价有没有可能是逻辑?

陆上小白龙07-01 14:35

很好的思考、讨论
再来顶一下

山寨林俊杰06-16 18:32

和我的看法一致,其余的都是经验

徐徐盈之06-11 11:44

长期成长逻辑

彪彪_06-09 23:48

这个逻辑的起点,笛卡尔称之为“天赋观念”