认真回复下!其实石兄举的例子有些欠妥,其中预设了主观的假设。比如,石兄认为茅台能永续经营,而盖房子就无法持续,其实纵观整个历史,饮酒,居住都是一种需求,居住的需求恐怕还更早于饮酒,从短期历史看,各家白酒不断挖掘自身的历史价值,其本身也在向人们诉说酿酒的变迁,诗仙李白当年喝的和我们现在喝的就是不一样的酒,连酒体都不能保证永续,何谈一家公司能保持永续?纵观历史真正的百年企业廖廖可数,因此我认为谈永续经营需要特别谨慎。
个人认为企业是人经营的,船长在其中的作用是很关键的,就拿茅台来说,如果不是老季的苦心经营和善于经营,其恐怕之于过去的酒王五粮究竟怎样恐无人能知,当年的西凤,董酒何其知名,现在却偏安一隅。再看看我们的中华老字号,先辈们曾经给我们留下了多少瑰宝?而当今真正绽放光芒的又有几何?而这些放光的真正经历了什么,绝不是一句永续经营那么简单的。
以上仅代表个人的观点,并非是和石兄抬杠哈!$贵州茅台(SH600519)$ $万科A(SZ000002)$
评论里竟然说万科的物业太小,不值一提。按照阳光城物业对股交易,万物云估值也已经超过千亿。如果和体量差不多的碧桂园服务相比,差不多2千亿的市值。万科以被严重的低估。万科的自由现金流也不是30%,分红都35%了。茅台的利润也达不到80%的自由现金流,利润一部分要拿来救助贵州贫困地区。
你举的这个例子就否定了你自己最后的结论,程序员你给的估值是180万,而公务员是360万,那么后者的价值仅仅是前者的2倍,而万科的价值却不及茅台的零头,这一眼可见的不合理,为何你在最后得出的结论是未必低估了啊?
都没错,因为你说的6倍万科50倍茅台都是过去的数据,炒股是炒一个未来。不同的人对未来有不同的预判,这太正常了。
可美国的和香港的成熟市场的地产和物业头部公司的市盈率都没有万科这么低,而中国市场大即使总量萎缩头部企业可能还是有一个基础增量,看白酒市场萎缩但茅台五粮液市场继续增加就是明例。美国市场大的酒类公司市盈率倒是和茅台差不多。
文章太长。万科只是加工厂,干来料加工的活。茅台有核心科技,没有可比性
怎么理解呢?打个比喻,这就类似于你在上海一个月拿2万的工资和在长沙一个月2万的工资的区别。同样的工资水平,上海房价5万/平方,长沙房价1万/平方。同样的100平方的房子,上海不但首付高达150万,每个月的月供也高达17000元,上海工资只剩下3000,利润中自由现金流比率是3000/20000=15%。在长沙呢,月供只需要30万,每个月还3360元的房贷,在长沙,你的工资还剩下16640元,利润中自由现金流比率为83%,假设其他的条件不管,20年后,上海只能存下现金72万的现金,而长沙的呢,可以存下400万。这时候你觉得谁更值钱?
放在企业估值上,假设某个企业的利润是1亿,10%的估值折现率,未来十年10%的增长率,十年后3%的永续增长率相同,那80%的自由现金流比率的公司,值多少钱呢?20倍市盈率,那30%的自由现金流比率的公司呢?只有7.4倍。
短期,赚估值提升的钱
长期,赚企业成长的钱
对于真正的中长线思维的投资人来说
核心:未来三五年,哪家企业的净利润靠内生增长还能翻倍?
此刻,带入万科和茅台去回答这个问题,相信不少人这么想:
万科:肯定不行,因为房子快改完了
茅台:可能还行,因为可以量价齐升
市盈率是市场交易后的结果,给多少,短期都合理
企业的未来,没人能知道,你是否有能力、是否敢于预判?
投资赚多少,就看你对自己信任多少。
$贵州茅台(SH600519)$ $万科A(SZ000002)$
关于公司估值的好文,谢谢石兄的分享,非常喜欢石兄用自由现金流点评公司,从中确实能发现和过滤一些质地好的优秀公司。