毅研堂

怎么看三环的MLCC业务？

A股做MLCC的就那么几家公司，所以关注度比较少。$三环集团(SZ300408)$和$风华高科(SZ000636)$是唯二的面向市场化的公司，其他的MLCC以军工为主，与民用产品是两个生态体系，不具有可比性。而风华由于体制因素，按下不表吧。
MLCC属于电气元器件，号称工业大米。我发现电子元器件类公司普遍估值...

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回复@captain弑鸡狗者: 担心的是一个点，而不是全面否定潍柴。//@captain弑鸡狗者:回复@毅研堂:轻卡潍柴新能源增长很快，潍柴一半营收都在海外，担心多余。

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回复@captain弑鸡狗者: 咱讨论的是一个东西吧，重卡和乘用车的逻辑能通用？不管怎么说，感谢你的回复。也是个思考的视角。//@captain弑鸡狗者:回复@毅研堂:在欧洲，依赖政府补贴销售纯电动汽车(EV)的局面越来越明显。在已结束购车补贴的最大市场德国，销售急剧减速。虽然英国和法国的销量仍...

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回复@captain弑鸡狗者: 2022-2024Q1新能源重卡渗透率分别为5%，5.58%，8.08%。推测未来本来就是逻辑推理➕数据验证。对新能源重卡的使用场景，锂电价格下降后的性价比分析，都支持在短途和封闭路段有替代优势，在重卡方向不是油混，而是换电模式，和乘用车逻辑不一样。我并没有说全...

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回复@captain弑鸡狗者: 罗兰贝格：新能源商用车2025年渗透率预计超20%，2030年渗透率有望超40%，其中中重卡渗透率达到28%，氢燃料电池渗透率5%。 搞不搞笑我做过研究，你把研究过程拉出来看看。//@captain弑鸡狗者:回复@毅研堂:普通乘用车，欧美纯电渗透率都提高不了，你说重卡可以，你在搞笑吗？

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新能源对重卡和工程机械的冲击是不一样的，对于三一重工来说，是做主机的，新能源只是部件之一，客户在我手里新能源不会导致被替代，而且中国新能源本身就有优势（可参考叉车），所以新能源对工程机械算利好，对三一来说是弯道超车的机会；对潍柴不同，新能源会替代柴油机，这是技术路径的切换。当...

汇川技术的护城河

$汇川技术(SZ300124)$ 这家公司主赛道为工业自动化，工业控制。一般我们提到工业企业，往往很难与护城河挂上钩，只有暂时的竞争优势。
刚开始研究这家公司，会把他理解成制造业，但是很多财务指标又否行了这一判断。比如，公司核心产品常年毛利率在45%以上，这明显不是传统制造业的特征。所以...

汇川技术小判断

工业领域能做出竞争力和高盈利不容易，按照ROIC指标标准，能算得上好公司的寥寥无几，但并不是没有，汇川技术的ROIC大约在18%附近（并购的电梯和新能车刚盈利有干扰）。
不考虑估值和周期，$汇川技术(SZ300124)$ 绝对算得上一家好公司。所以，这里讨论的主要是好不好的问题，值不值的问题取决...

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回复@中信华泰妈妈的: 因为要备战//@中信华泰妈妈的:回复@毅研堂:这么强大的现金储存，为什么不回购！

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回复@学习守财: 有道理，国内市占率40%，也说明进一步提升空间比较小。下游行业环保、矿、化工，新能源具体细分行业市占率不知道，下游行业多就能抗周期，东方不亮西方亮，真要有大增长还要看海外。投资这个公司的逻辑不是高增长，而是高盈利、低增长和当下的估值是否匹配，我测算这个公司内涵价值...

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$潍柴动力(SZ000338)$
有券商说视频号新闻，潍柴集团1-5月实现利润增长64%，2024年潍柴动力业绩预测调整到110亿，搜了半天没发现新闻，谁有发个链接看看。

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回复@liuxingyu8888: 股价跌的原因是光伏带动的，光伏组件价格下跌对户用光伏利空，存在高价买，低价卖的风险。低压电器业务不受影响，有慢但持续增长的空间。拐点应该看光伏组件价格企稳。越跌性价比越突出。//@liuxingyu8888:回复@毅研堂:关键是股价大跌

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$潍柴动力(SZ000338)$
重卡国三，国四淘汰。
查了一下券商报告，国四重卡保有量约为209.3万辆，国三车2022年底约36万辆，目前估计还剩十几万到20万左右。
谁有最新数据，更新一下！！

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希望国三，国四淘汰，再来一波。就怕运输公司和司机赚不到钱，不愿意换车

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这篇文章为什么在三环集团目录下，不是一个公司

三环集团的登阶之路

$三环集团(SZ300408)$
三环集团的MLCC市场给与了极大的预期，但是仔细看看好像也看不到什么。
我理解主要是因为有一些外部看不见的台阶，需要三环一阶一阶的往上爬
1、市场地位的台阶
行业内存在MLCC的位置梯度，三环和风华等国内供应商是后来者。从战略选择上，三环基于自身的资...

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回复@毅研堂: 感谢中泰资管赠书！！！//@毅研堂:回复@中泰证券资管:
比较喜欢这种稳稳当当，慢慢赚钱的感觉。@就叫姜诚 姜总的风格偏低风险型价值投资，读书，研究，不（怎么）看盘。慢生活，慢投资。也是研读了姜总的很多文章后，才有了顿悟的感觉，希望从此走...

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基本认同，在估值上可考虑将联合动力拆出来看，因为这块业务净资产35亿，但利润贡献只有2.6亿，处于投入期。根据券商预测和公司表态，这块业务合理的净利率在5-8%之间。如果2024年能实现135亿收入，2025年175亿（券商测算），利润可能就是8亿，12亿。这块业务怎么给估值？
按照成长性和PE，给2...

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回复@pdzs008: 三环主业就是「陶瓷材料」，SOFC隔板就是，建立在核心能力之上，不要遗憾//@pdzs008:回复@毅研堂:三环研发SOFC算是“不务正业”，跨界经营，与自己的核心业务离得太远，作为一个股民深表遗憾。

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$正泰电器(SH601877)$
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