回撤这个词是基金公司的愚民话术，亏损就是亏损，马淡的！

懂了，回撤不到30%的不值得买

猫总回这段，我确实还想再细细回复一下。一是说说我对许总投资能力的认知；二是表达我对许总这种表达方式的认识；三是继续阐明一下我上面留言的本意，
一、关于投资能力。
A、认同的方面：首先，我认同你的投资能力，认为你是有持续超额能力的。你有着不弱于平均水准的基本面研究能力，多数投资人未加以刻意训练的市场面研究能力，多样化的寻找底部票的能力，对自我和外部环境的强大审视及进化能力。这些综合能力让你超越绝大多数投资人去获取长期超额，这点我深表认同。事实上做为你产品的持有者，在上个月底又加仓，我个人已经用脚投过票了。
B、不认同的方面：看你的表述“自出新意，不践古人”、“我们以后有概率能给这行业带来一些新东西”，这可是个立言的大定性大追求呀。说实话，这种表述我是真的建议可以斟酌一下。大家都是站在投资前辈的肩膀上去发展出自己的一套方法，可能并未有开天地的一套相对原创的体系出来。而且您自己也曾表达过自己不是天才，不需要开创理论，跟随别人练好六祖长拳这种笨功夫就足够超越绝大数据投资者了。事实也是，其实您区别于多数管理人的两点：1、对市场面和赔率的研究；2、改研究驱动为机会驱动，并真正发展出自己独立选股的多种手段。你当然知道，这九成是汲取冯柳大师的思想得来的呀。当然，把这些内化并真正形成可落地的投资能力，这本身已经极为困难，这也正是我一直说的认可猫总你的思考和进化能力。把这些练好，已经足够超越绝大多数人了。但我并不认为这不可达成，更要慎言“自出新意”。
所以，我一直看好你“立功”，但建议慎重表述”立言“。事实上我个人认为确实还不到这个层级。我做为你的产品持有人，也认为练好”六祖长拳“也已经足够优秀。况且我们也只能汲取冯柳的其中一部分思想，还有一部分能理解但怎么也学不会的，更遑论自创一套新体系了。冯的文字可能相当长时间、相当广范围地在炒股人群里流传，猫总做最好的那一个得道者已经很好了。其实现在市场上也有底层投资观与之相似的管理人，而且长期业绩同样优秀，而且是在规模相对较大的情况下取得的。或许我们每个人真的都没有那么“独特”。
继续把选股能力练到精之又精，同时保持开放心态，多掌握几种武器为投资人增厚收益，比如做T、打新、定增、套利等，这些虽然没有认知复利，但可以交给助手去做嘛。
二、关于心态与表达方式。其实称人“蠢中巴、傻”，这本质其实反映了自己智力上的优越感，确实会让人不舒服，哪怕你可能是真正的智力上的强者，你这样表达出来也已经冒犯到他人。设身处地想想，您个人不也是从买公募、信巴芒、读李杰、学冯柳一路起来的嘛，都有那个阶段，或许有些人真的永远也走不出自己的瓶颈。但这种本质上对自己智力的优越感我觉得不好，不够理性，也不是事实（事实是肯定存在比我们更强的智者）。
另外你回复的最后一句“月入5000的理解不了月入10万的”，其实本质上也是财富优越感的体现，潜台词是“你这穷B理解不了我”。现在猫总是年入8位数的精英，有朝一日也会年入9位数，确实挺牛，但这种苗头不好。况且不发私募不发言的也未必就是穷人呢，你说是吧？事实上雪球上有才有财的高手确实难免有些傲气，怼天怼地怼小人物，但到大道那里都挺恭敬。这种现象需要思考一下是什么心理在作祟。
另外关于谦虚和“不讲真话”这方面，那冯柳有彪悍的战绩，却说“理论上我的体系不应有超额”；别人夸他选股准，他却说“我经常看错，分享出来的只是少数有把握的”等等。。。。。。我想读冯柳的文字，却少有人感到他虚伪和不讲真话，感受到的却是纯粹的真诚和理性。这是何原因呢？
三、我上条留言的本意，猫总仔细看看。那是一句纯粹的戏谑口吻的夸赞，那么明显的呀。是否过于敏感以为是冒犯你了？哎，人一旦确信了自己的强者身份就。。。

不知道所谓好不好是基于苍老师过去3年的业绩还是他发表的文字。他的文字无疑给了很多投资者莫大的启发，充满了智慧和思辨。不过从过去3年的业绩表现和回撤幅度来看苍老师的产品无疑算不上好。当然，有人认为回撤不重要，终点才重要。但问题是不确定性这么大的市场，一个能够被认可的终点什么时候出现是难以预计的。虽然说要求大家都是用闲钱来投资，但也不可能设置一个过长的期限。个人认为3年算是一个公道的时间节点。那么如果有投资人在3年后由于某种愿意需要半路下车，那么扣除了业绩报酬之后的回报和需要承担的风险来看似乎性价比并不高。从回撤控制的角度看，我比较认可@PaulWu 的观点：虽然终点重要，但是如何抵达终点也同样重要。如果过程过于颠簸的话，乘客不舒服也就很难帮助他们顺利抵达终点。私募经理对自己的能力有自信是好的，但同样也需要站在客户的多做思考。私募毕竟也是服务业，让顾客获得好的持有体验和最终优秀的回报同样应该作为私募基金经理的目标。坦率讲，公募产品同样有非常优秀的管理者，比如丘栋荣，姜诚。不知道你有没有思考过，为什么客户愿意选择私募而不是选择公募产品，把至少上百万的资金交给你们管理？原因恰恰是客户希望在私募这里看到更少的回撤而不是更多的回报，因为扣除业绩提成后私募产品很难跑赢优秀的公募基金经理，甚至包括你的产品。由于公募产品在股票投资上有最低仓位的限制，所以在市场不好时难以避免的出现较大回撤。但私募产品通常没有这样的限制，更加的自由。因此私募基金应该更好的利用这些规则，通过对冲也好，仓位控制也好，尽量减少产品的回撤。而不是在回撤大的时候简单的说一句“多样性消失了，未来还会涨回来”就交代过去。从这点上看，我认为雪球上做得好的私募基金经理@平平无奇的一平 和 @PaulWu 都是榜样，他们是真正对客户的资产负责的标杆。我曾经持有过进化论的产品，体验是不错的。今年出于分散投资的目的，我年初的时候计划拿出部分资金购买私募产品，当时在你的产品和@PaulWu 的产品之间犹豫，最终没有选择@PaulWu 的产品，现在颇有些后悔。坦率讲，我担心的不是你的产品4周连续跑输指数了，而是你总是沾沾自喜，总认为自己“很强”的这种心态。这样的心态在充满风险的投资市场是非常危险的。反过来，一平把自己的ID改成了@平平无奇的一平，让人感觉要安心得多。$贵州茅台(SH600519)$ $沪深300(SZ399300)$

我觉得这样说是很傻的事情。我们的文化里有不鼓励人们说实话，鼓励人不说事实的虚伪的一面。比如，问——考试这次能得多少？回答：我应该能全对，最多错一个。人们就说，这人飘了。如果这人是重点高中的尖子生去做四则运算题呢。三年前我发产品时候说，我觉得我们应该很强，不是也一堆喷我们飘的。当年大学刚毕业，亲戚跑来问我——银行考试你考过了吧。我说，几个校招我都考了第一。亲戚——飘了。工作第三年，跳槽，众人问，跳去那边，月工资能加一千还是两千？我回答，月工资加一万吧争取再谈。众人——飘了。后来换行业，亲戚问薪酬怎么谈，我说没怎么谈，一年看情况一两百万吧。亲戚——飘了。前几年，某个商业银行通过亲戚拐弯抹角的关系找过来，问我能不能去他们某市分行做部门负责人。我说以你们行业的薪酬，加个十倍我也不会去。亲戚——飘了。真正的飘是在风生水起的时候大放厥词，而不是在一般情况下陈述事实或是在现在这种浮亏的情况下开开玩笑。对于月入五千的人来说，月入十万的人每个行为都是做作，每句话都是飘的。这种心态要不得。

猫总都关注了哪些比较有水平的基金经理？

就怕他们怀疑自己操作变形

？我自己炒etf到今天才亏18个点。他们亏那么多

听猫哥的，今天下手了

兴全合宜 经理怎么样 值得重仓吗

这么说那我就要问一问了，@PoloYu 总的投资能力水平在哪个级别。

你也不错

你们这些卖基金的说这些话有个前提，就是前面没有听你们的“抄底”或者“持有”，现在才有仓位去买。如果前面听你们各种神论去抄底或者已经重仓大亏的人，是没有钱“抄底”的。更何况，万一这里并不是底呢？

监狱里关着的人，能力不会比社会平均差吧。资管行业本身跟客户的利益冲突，决定了大多数聪明人能干人也不值得投

比较实用的参考底部的方式了