近期，国家专项纾困资金到位以后，全国的烂尾楼项目普遍在复工。实地看了几个复工烂尾项目，咨询了一下具体项目负责人。有几点细节，
1，国家纾困基金，是以优益债券的模式进入项目的。具体落实办法，可能各地有所区别。我简单来说，一个项目烂尾，是因为资金链断裂，所以国家纾困金借钱给项目，让项目重新开始建设、交付。项目产生现金流后，优先偿还纾困金。
2，国家纾困金不是股权资金，但在实际落实过程中，官方居于绝对强势地位，原有股东可以说靠边站了。举例子，具体项目的承建，都不再是原单位，而是本地官方信任的新单位。项目结束以后，物业公司，也不再是当初预售合同约定的物管公司，而是引进的新公司。我考察的这个融创的项目，物管公司就从融创，换成了碧桂园服务。因此，假设烂尾后保交楼，物业公司的在管面积也会同步扩大，这很可能是错的。
3，纾困参与的项目，定位和原本销售的项目定位不再相同。保交楼的项目，就我看到的情况，并不是按照原本项目的规划进行。相比原项目规划，外立面、绿植、水系、物业管理标准均有可见的下降。比如下面我拍摄两张现场照片，对比正常交付和烂尾重启的情况。原本大面积规划的楼间绿地被简配为大面积水泥路面。外立面从瓷砖变成了细沙。
随机调研的业主还是感恩的，有房就很满足了，不敢要求太多。作为股民，看见曾经只涨不跌的房东业主这么卑微，甚至有点想哭。
烂尾项目能够逐步交付，对于业主是好事。对经济也是，项目本身能拉动建材、就业，后端拉动家具、家电等支出。更重要的是，纾困资金是以项目净资产为抵押的债权融资。烂尾项目的普遍复工，意味着国家对于各个暴雷房企债务关系，债务规模等资产状况，有了比较详细的了解。了解了风险，排除风险的事情，至少完成了80%。
但对于原股东来说，可能不是如此，纾困金伴随的是官方的强监管和原股东的全面靠边站，不是股权融资，胜似股权融资。