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$苹果(AAPL)$ 2014-2022，8年，苹果
1，净利润从400亿美金上升至1000亿美金，复合增速12.1%；
2，估值从15倍提升至29倍，复合增速8.6%；
3，常年100%+分红造就复合6%+股息率。
4，12.1%+8.6%+6%+ = 26.7%，所以苹果8年涨了8倍。
注：
（1）十年十倍对应的复合增速是25.9%。
（2）苹果2014年分红110亿美金，回购450亿美金，合计550亿美金（全年利润400亿美金）；2022年分红148亿美金、回购900亿美金，合计1048亿美金（全年利润1000亿美金）。
把上一条VISA和苹果对比一下，利润CAGR基本都是12%左右；估值都是翻倍，贡献7-9% CAGR；都是100%分红回购，贡献4-6% CAGR。使得复合回报接近25%。
我也是看着大道买苹果的，我觉得那个时候苹果估值低，第一是因为消费电子行业从来都不被认为应该有较高估值，变化太快了，那个时候芒格就说了，苹果是巴郡最后才买的一类公司。第二是因为苹果那个时候市场地位还没有现在强悍，三星，新冒出来的小米，都在追赶，我记得小米那个时候增速吓人，大家总觉得苹果的优势不会持续多久了。后面这些东西全部被证明是错了。
苹果8年8倍，盈利增长贡献45%，分红回购注销贡献23%，估值抬升贡献32%。很多大牛股，以及今年的纳指，都是三者共同作用
好的成长性（可持续增速）+好的估值（相对增速估值低）+好的生意（现金流创造能力）+好的管理层（冗余现金的合理分配比如分红和回购），大A有这样的公司吗？
绝对股东价值导向
在股价持续上涨时，人们会找到很多合理的理由，下跌的时候也是。
再说一点反直觉的：2014年美国Fed rate是0.10%，现在是5.08%；2014年美国三年期国债是0.8%，现在是4.2%；2014年美国十年期国债是2.6%，现在是3.8%。也就是说苹果还克服了地心引力....（或者暗示着目前估值较高）
苹果市净率越来越高，钱都用来回购股份了，美式繁荣
23H1反思：（1）今年上半年，苹果涨幅接近50%，有没有跑赢苹果？但苹果完全是拔估值，从20x上升到30x，而看23Q1收入利润的话反而是小幅下滑。（2）那么问题来了，在美国加息、十年期国债利率还略有上升的情况下，上半年为什么还能拔估值？
因为回购，所以会提升估值吗 是不是估值提升原因之一