$汤臣倍健(SZ300146)$ 2021年年报如约而至，比很多公司的年报都要早一点，一定程度上能说明这份年报不是难产型年报，不需要做太多的调整和修饰，比那些迟迟不愿见公婆的丑媳妇要光明正大的多。
先说说数字方面的结论吧
1. 销售收入74.31亿元、同比增长21.93%，净利润17.54亿元，同比增长15.07%，在疫情反复、整体国内经济一片哀鸿、国际争端和冲突不断、小汤自己内部有很多调整的情况，还能有如此亮眼的数据，在所有4000多家上市公司中应该是难能可贵的。
2. 经营现金流18.18亿元，大于净利润17.54亿元，说明小汤赚得是真钱，而不是装饰过得利润数据
3. ROE为19.34%，比2020年略有下降，主要是因为净资产的增速大于净利润的增速，小汤的ROE其实一直比较高，而且持续在上升（除了2019年计提商誉减值外）
4. 分红率为67.84%，股息率2.8%，分红方面不算差，再一次证明其赚得是真钱以及对股东回报的重视
5. 根据巴菲特的高ROE、高利润增长率双高的要求，小汤是完全符合价值投资要求的标的，算是与阿汤哥一样受到众多美女们追捧的大帅哥，当然价格方面大家仁者见仁智者见智，后面会有更多的分析。
接下来将从几大方面来具体分析2021年的年报。
首先声明一下，雪球上高手非常多，本人是一位新球友，来这里是本着向所有人学习的目的，虽然自己偶尔也会发一些小小的心得，但只是为了给自己的学习做些总结和记录，球友们看了如果觉得有点启发最好，如果觉得狗pi不如，那就一笑了之就行了。
对于汤臣倍健，我在雪球上看到好多球友都在追踪，最厉害的当然是尖峰兄@尖峰JEFF ，称他为课代表已经说小了，至少是班长。另外还有一个散户的成长史@一个散户的成长史 ，看他的文章应该也是追踪小汤好久了。其他球友的文章我还没来得及看很多，如果漏了，多多抱歉。
在这些大神面前，小弟初来乍到，就是班门弄斧，自娱自乐写写玩玩，如果有一点两点能对以上几位大神做些小小的补充，那就已经心满意足了，如果完全是相同观点，那只能说英雄所见略同，因为本人写这篇分析过程中没有去参考任何其他人写的资料，完全是数据分析和自我观点的总结；如果意见有很多不同，那也就当做从不同角度做些提醒，人多力量大，多一个人应该能对小汤有更多维度的一点理解。
本人为什么还敢于写写汤臣倍健？因为几点吧
1：本人学过一些生物医药知识，对保健食品的成分还是略有了解的
2：本人还学过一些财务知识和金融知识，对财务、金融算是略懂吧
3：做过几年战略和营销的咨询公司合伙人，对分析企业有点兴趣
4：在几个全国知名连锁药店做过几年高管，汤臣倍健和众多药厂保健品公司都曾经是我的客户，他们的几位大区老总和某些经销商有点认识
5：写过一些大健康行业的豆腐干文章，发表在一些专业报纸和杂志
6：在大健康行业创过业还算顺利套现
7：现在半退休状态，也就看书、跑步，顺便看看二级市场和雪球
8：看着球友们一篇一篇的精彩大作，自己手痒痒，所以试着写写看，为了自我提升
再次声明，希望朋友们多提宝贵意见，砖拍的越响越感谢兄弟姐妹们！！！
一：财报分析
备注：
1：2019年出现的负利润是因为大幅计提商誉减值
2：“率“”方面的数字取的是这几年的平均数，去掉一个最高分、去掉一个最低分后算术平均获得
3：当年增长率中几个率中的数字为2021年数字直接减去2020年数字，如果把百分号去掉，表达的就是增加或者减少了几个百分点
4：总资产周转率就偷个懒，不去取平均数了，直接用营收/总资产获得，看看一个大概趋势就行
5：从2016年底到2021年底，小汤股价的复合增长率为22.46%，不错的回报，但是没有赶上净利润的增长，说明估值在缓慢下降。如果估值能略微回升，股价增长符合净利润增长率，那么2021年年底股价应该为31元左右，比26.96的年底收盘价高了4元；如果继续保持22.46%的复合增长率，2022年底股价预估为33元；如果能赶上净利润的年化增长26.34%，那2022年底的股价可能达到40.7元，相比2021年底的26.96元，增长率为51%
从以上数据分析可得：
1. 从2016年到2021年，营收、利润稳定增长，复合增长率都超过26%，一年增长不算啥，几年能稳定保持20%多的增长，确实不容易的。
2. 净利润的增长率还略高于营收，说明企业的竞争力能长期保持。
3. 经营现金流的增速达到21%，同样不容易，但是低于净利润的增长，再加上每年需要比较多的分红支出以及扩产的资本性支出，所以需要一定的增发来弥补现金流
4. 总资产和净资产的增速低于20%，说明公司的业绩增长不需要同步的资产投入，正因为如此，ROE在稳步增长；也是正因为如此，公司才有可能每年派发还不错的股息
5. 资产负债率一直比较低，2021年为19.34%，安全性是比较强的
6. 总资产周转率逐年提升，说明经营效率在提高
7. 每年分红金额的增长基本与净利润的增长持平，对股东的回报是可观的、稳定的
3月4日出年报，晚上简单看了一些，看到尖峰兄已经快报出来了，不敢进去看，因为怕受他的思路影响，所以今天3月5日赶紧自己写一篇完整一点的分析。以上只是内容的1/7，接下会每天发一段文字上来，主要是因为不要文章太长，影响球友们的阅读时间。
尖峰兄和其他关心小汤的球友们如果对小弟的观点不满意，千万别客气，砖如果没有，臭鸡蛋也可以，西红柿更好。
今天就到这里，祝大家晚安！明天见
我所有分析链接放在下面，方便球友们查询
汤臣倍健2021年报分析之一：财务数据剖析
汤臣倍健2021年报分析之二：营收结构分析
汤臣倍健2021年报分析之三：费用深度分析
汤臣倍健2021年报分析之四：4季度是否真的异常