1.预期收益率的鸿沟
2014年十一放假回老家，有一天去亲戚家串门。一番多时未见免不了的寒暄之后，像所有经济学专业毕业的同仁走亲戚遇到的咨询一样，亲戚终于按捺不住，她问：“最近我手头有笔闲钱，但是不知道干什么好，你有什么好点子没有？”
我说：“那买基金吧。”
亲戚追问：“一年收益率能达到多少呢？”
我说：“这个不好说，要看年景，一般来说，如果股票型基金年化收益率能够超过20%的，那是相当相当不错的。”
亲戚表示震惊：“就这么点，这就是金融专业的水平？！”
我说“那你想要多少啊？”
亲戚说“最起码要40%以上啊，当然最好翻倍，我就有朋友投资了20万，没过多久就翻倍了。看来买基金还真不如自己炒股，BALABALA。”
……
不知道基金经理们听说了，作何感想？
跟朋友交流了一下，发现像她一样想法的投资人并不在少数。在他们眼里，你抓住一个涨停板，一天就有10%了，好不好？你们不是有信息优势吗？一年20%这水平还好意思跟别人说。
不用说翻倍，1年40%的收益率，就这样的比法，很多基金经理也被比下去了。这里面包括股神巴菲特，他的长期年化收益率仅为21%；还包括文艺复兴基金的西蒙斯，他管理的大奖章基金从1989到2007年间的复合年化收益率是35%。
看来这个结果着实让人失望了。
于是，投资，你从来就想自己操刀。每天热衷于去各大财经资讯网站了解最新爆料、准时收看名师名家的后市展望、听值得信赖的亲朋好友做个股推荐、跑到屏幕跟前去研究分时走势、接收某牛人专业群的股市追踪指引、加入股票讨论群组套取小道消息……
你为了翻倍的小目标做出了上述合情合理的努力。
的确，某段时间，可能会有翻倍的业绩，这让人颇感自豪。朋友聚会讨论时，大家也都把自己或道听途说的别人的辉煌战绩拿来炫耀一番。
但是这最后不过被证明只是一株长得高大的韭菜而已，上述努力也只是一种努力的姿势，都是因为牛市的水涨船高和偶然的运气，最终从哪里来的还是回到哪里去，甚至亏损得惨不忍睹不忍直视。
曾经的战绩只是变成了用来标榜自己英明的谈资，而没有转化成实实在在的金钱握在手中。而一旦失败，像血本无归这种事儿，你一般是不会在论坛和朋友圈里大谈特谈的，因为那意味着自己打脸、揭伤疤，甚至是等同于公开承认自己的智商有BUG。
回避损失心理是普通人的共性。
大家都是只报喜不报丧，你会被这样的标题所蛊惑“收益率超过900%是如何做到？”“教你一招轻松找出翻倍黑马”“牢记这些，翻倍不是梦”……因为你相信。生命就浪费在这场慢性中毒中。你的每一次点击都只是在帮助小编完成文章阅读量考核指标吧。这些无用功基金经理可不会做。
连顶尖的基金经理都不如你的错觉是由于你截取了一段最可观又无法持续的收益率来同他们长年操作的年化收益率对比造成的。成功很可能只是源于一次幸运的择时，昙花一现。要想再现，还要仰仗下个牛市来临。
你可能都不知道年化收益率是怎么算的，也不知道自己投资的年化收益率是多少。
离开统一的口径攀比业绩，这不过是一场自欺欺人的骗局。
2.收益率的观念阶层固化
那些对投资抱有不切实际的收益率幻想的，并不真正了解投资而又听了太多的神话故事。
全民都在恶补理财知识的当下，为什么还会是这样的光景？
眼界有别。
某一年上海车展，雪铁龙展出了一款车，具体型号我忘记了。记得那款车的副驾驶座位靠背后面有一个类似于飞机座位那种可以放下来的小托板，一般车都没有这个设计。有个小朋友爬到车上发现了这个装置，兴奋地大叫，爸爸，这真是一款好车！我们就买这个车吧！我听了很好奇，他爸也问他：这车好在哪里啊？孩子说：你看这里有个托板，你从学校接我回家的路上，我就能在上面写作业了……
一款由“方便写作业”定义的好车诞生了。
这很正常，你不能指望一个小朋友从扭矩、动力、刹车、外观、内饰上提出什么高见，学校生活决定了他判断好车的思维方式。
你生活的领域决定了你能看到的东西。
这是被你周围的圈子所浸染熏陶教化的结果。生活中那些我们能够看到的事情，已经悄无声息地融入血液，于无形之中完成了“师承”，“老师”就是你所处的圈子。
你以为是谁在谈阶级固化呢？是那些阶级向上流动无望的人群在宣泄自己的无奈和悲催，而身处高层的人士或许根本就没有在意这些。
生活其实也决定了我们理财的思维方式。
在地铁上，有一位60多岁老太爷正频频摩挲着手中的三张双色球彩票。看这举动，双色球致富经一定听过不少，或许当晚开奖结果就意味着他能否为儿子在上海某处买下一处价格不菲的住所。
希冀上天偶然垂青的幸运就将改写一生。
有人的烦恼是拥有的太少，有人的烦恼是拥有的太多而变现困难。你面临的问题，就会在你周围形成磁场，你深以为是的是那些引起你共鸣的东西。
你看到的解决方案是你思维方式的外在投射。
当你缺钱的时候，收益率对你来说太重要了。人生还剩下好多“钱能解决的问题”，而生命却只剩下半程。
快速积累一桶金，进阶到财务自由极为迫切。
如果阶层固化了，那最好是把自己或子孙后代固化在上层。如此这般的思考路径，怎么会有除了“至少翻倍”外的金融投资进入你的视野之中？
你看世界的方式跟别人不同，或许只是因为钱垒的数量不够。
有人说，为什么有钱人不带你玩？是他们心心念念地想筑起这道壁垒？
可能并非如此。
他或许想带你飞来着，但是话不投机，说了你也不相信。
你不会相信某种市场环境下，某只基金1年创造10%的收益率的基金经理已经全力以赴反而觉得偷奸耍滑，肯定搞了老鼠仓了。
但是对于另外一些人，则足以生出对基金经理嘉奖的冲动，他们算计复利，关注回撤，注重持久。
你意识到了么？
或许人家不是在忽悠，只是你还没有参悟透。
3.金融资产收益率的本质
就着收益率谈了这许多，可是你曾经想过为什么会有收益率这个问题么？
可以将收益率理解为：通过闲置现金使用权让渡获得的报酬。
这个让渡方式又可以分为两种，一是借，二是买。
先说借。
收益率的差别主要源于借给谁、借多久、钱的供需状况这么三点。
咱先说借给谁
这绝对是看人下菜。
信用好，意味着资金的安全性高。到期连本带利原数奉还是有保障的，违约风险低。因此，用不着支付太高的利息就能借钱(借钱的时候，我们一般习惯将收益率叫做利率)。一般来说信用等级从高到低依次是中央政府信用、地方政府信用、银行信用、公司企业信用、公众信用(就是个人啦)。
国家借钱就比地方政府借钱要少付点利息，评级是AAA的企业债券就要比AA的企业债券利率低。
那么，问题来了，同样期限央行规定的银行存款基准利率怎么比储蓄型国债(非招标发行的)利率还低呢？
难道国家信用还抵不上银行信用吗？
这就牵扯到另外一个问题了，借多少。
国债是财政部发的，是否发行，发多少都是有数的，并不会无限制发行。而银行存款则是来者不拒，只要你愿意存，银行能不能贷出去都要接招，多少都得“借”，主动权其实是掌握在储户手中的。
没有获得的利息相当于是为了自己获得的权利买单。
再说说期限
钱用的时间越长，支付的利息就越高。此之谓货币的时间价值。
时间长意味着收益的不确定性提高，夜长梦多，需要支付的溢价也就越大。
时间长意味着机会成本抬高，也许自己拿来用的话，这么长时间说不定也憋出赚钱的大招了。再者，从套利角度讲，长期利率也应该设置的高一些，不然就存在套利空间了。比如现行一年期银行存款基准利率是1.5%，三年存款利率是2.75%，如果我存1块钱，一年后本息取出再存一年直到满三年的话，本息合计是(1+0.015)*(1+0.015)*(1+0.015)=1.045，而三年期存款利率得到的本息是1+0.0275*3=1.0825
如果三年期存款利率低的话，就可能会出现有人不断进行着存取反复操作，反正有些人缺的就不是时间。
最后说说钱的供需状况
如果我们把这个钱放在银行，银行就会去放贷给需要钱的人。存贷利差的存在形成了银行的一部分利润。
跟房地产中介撮合买方和卖方的区别是，在存贷业务上没有固定的匹配关系。那就一定会出现这种情况，储户集中取钱的时点而银行不一定有现金应对。
此时，银行可以找其他有冗余资金的兄弟银行借点钱应急，短则半日，长则120天。这个借钱的市场是同业拆借市场(属于银行间市场的一部分，银行间市场又是货币市场的组成部分)。
到市场上借钱要给利息，利率高低受市场供求状况影响。供不应求，就会出现物价上涨的情况，放在各类资金市场上，利率高的时候，就意味着“钱涨价”了。表现为利率的节节攀升。2013年6月20日 - 隔夜拆借利率曾飙升至13.4440%(年化)。
其实，我们手里面的钱归根结底都是央妈发的。央妈是流动性的源头。做为银行最后贷款人的央妈还会撒各种“粉”，来缓解钱紧的局面，当然各种粉也是要付利息的。经济有周期，央行会根据经济运行状况制定逆向政策来完成货币政策目标。比如经济过热了需要回收流动性。假如加息，那么全市场的利率都会水涨船高，包括发行利率和二级市场交易品种的收益率，全品类品种都会波及，对于债券市场来说，就表现为债券价格下跌。
“借”说完了，再说说买。
“借”是等着本金和利息归来。“买”是为了卖，赚取差价。要想获得收益，就一个铁的法则：低买高卖。
持有时间可长可短。
短，马上出手是投机，是一个交易者玩的事情——通过不断买卖来赚钱，也为市场提供了流动性。
长，是投资，深思熟虑精挑细选，长相厮守，是在跟时间交朋友。
债券、股票、股权交易皆是如此(至于说到期货、期权之类的衍生品交易，区别只是不是投机和投资而是投机和套期保值)。
买什么？
买的是预期。当下发生的事情已经大部分反应到价格上了。而未来发生的事情只能去预测，等待趋势确立就特别容易形成追涨杀跌的局面，不等待趋势确立就又容易自始至终的潜伏。
股票投资中，一家公司未来到底赚多少钱，又怎会依赖于你我的预期？猜对方向就不错了。预期是最不靠谱的，谁能把不确定性确定的说清楚？出钱买走就是你自己的了，风险自担。
一着不慎满盘皆输，投机(资)不成蚀把米也是时常发生的。
如果买了债券，债券价格波动是有上限的，因为到期兑付的金额已经言明，所以价格自然会随着时间推移向面值收敛。当有债券爆出违约风险的时候，大家你卖我也卖，把债券价格砸下去。债券价格会降到0吗？未必。也许违约只是一个传闻。违约做实的话，也会有延期支付的各项措施出台。不行就变卖他的其他资产，债是借的，偿还顺序在股权之前。所以债券价格在一个区间范围内波动。而且对于没有违约风险的债券来说，这个价格波动的走廊就更窄了。这也是为什么债券交易对大部分投资者没有吸引力的原因。
可是股票呢？股票上涨可以上天，没有什么明确的天花板。而有什么风吹草动，又会轻易跌落人间。看看乐视吧.....
股权投资也是一样的道理，只是流动性差，期限长，要求的风险溢价也高。
怎么买？
把本事都用上，争取完成低买高卖。
说起来最简单，然而这个领域也是最需要能力的了。
熟知了很多技巧，可并不能轻易的做好。我相信你已经试过很多次了。
现在还硬撑着不过是寻找刺激，早已偏离了赚钱的初衷了吧。
说了这么多，其实就想告诉你，各路收益率到底是怎么来的，希望赚钱的理由中，并不只有幸运这一种。
本文是《定投的秘密》系列第10期，前9期请点击：
（1）定投的秘密1期：你真的了解基金定投吗？为什么它比“一次性投资”好？
（2）定投的秘密2期：为什么要做基金定投？A股适合定投吗？
（3）定投的秘密3期：从基金定投里面，发现赚钱的小秘密
（4）定投的秘密4期：基金定投，最适用哪些人群？
（5）定投的秘密5期：新手定投的最佳标的：指数基金
（6）定投的秘密6期：新手定投为什么首选指数基金？（下）
（7）定投的秘密7期：都在说定投，但你知道它有哪些风险吗？
（8）定投的秘密8期：定投实战“6步走”，活学活用很简单！（上）
（9）定投的秘密9期：定投实战“6步走”，活学活用很简单！（下）
长期（10年至20年）投资基金回报率：年均复利12%至15%，可以期盼！
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作者：阿里爸爸
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