导读：
本文通过以下四个问题来阐述定投的风险。
1. 市场风险
2. 个基选择风险
3. 短期投资存在亏损风险
4. 牛市时定投收益不如一次性投资
一、市场系统性风险
基金定投本身是一种基金投资方式，并不能规避基金投资所固有的风险。我们知道，基金投资于股票、债券等各类资产，当股市或债市发生系统性风险，市场普遍大幅下跌时，基金定投也不可避免地面临市场风险。
盘点最近两次较大的系统性风险，从牛市顶端开始定投上证指数。发现：不管是07年的次贷危机，还是15年去杠杆引起的股市暴跌，定投期间账户最大亏损达-46.63%和-18.56%，历时20个月左右才基本回本。
由此可见：当市场持续下跌，跌幅过大且反弹有限的情况下，虽然定投可以不断地摊低成本，但仍然无法避免账户上的大幅亏损。如果投资者选择的是波动性大的基金进行定投，那么可能要承受阶段性更大的亏损。
此外，不管是欧美股市还是中国股市，每隔几年都会发生周期性的大熊市，因此，定投的市场风险不能忽视。
二、个基选择风险
我们都知道定投赚钱的秘密：高位少买、低位多买，摊平成本，一旦机会来临，获利卖出。但关键问题是：定投标的能否在市场机会来临时“飞”起来，也就是说当大盘上涨时，基金是否能有好的表现。这就涉及到了择基的问题。
如果基金业绩不好，就算定投的时间足够长，也难以获利；相反，如果选择了业绩好、波动又大的基金，一旦市场回暖，定投不仅能快速获利，还能获得较高的收益。因此，定投并非随便选一只基金就可以轻松赚钱。
相比主动管理型基金，指数基金较容易选择，这也就是为什么建议新手定投首选指数基金的原因。但不能说定投指数基金，就没有风险。当市场风格“一边倒”时，定投的标的指数选错，也会带来较大的亏损。
比如：前几年中小创涨得好，我就定投创业板指数，可是去年以来创业板跌的很惨，蓝筹却没怎么跌。这也告诉大家一个道理：
三、短期投资存在亏损风险
微笑曲线大家应该都比较熟悉，通过分批买入摊平成本，一旦基金净值大于预计成本，就能获利。
但别忘了，这是一个完整的定投周期。如果是短期投资呢？
看微笑曲线的左侧就知道了，如果定投到一半，无法忍受初期的浮亏卖出，就会存在亏损的风险。
举个例子：小明从2013年初开始定投上证指数，定投1年多，账户依然处于亏损状态，觉得定投上当受骗了，于是终止定投，忍痛赎回基金，但也因此失去了后面盈利的机会（红框）。
数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯
如果小明一直坚持定投，长期来看，都是盈利的。就算遇到2015年6月的股灾和2016年1月的熔断，定投依然没有亏损。同时，我们也看到了定投止盈的重要性。
四、单边牛市时定投收益不如一次性投资
另外，在“震荡向上”的市场条件下，基金的单位净值随时间推移而逐渐升高，基金定投的平均投入成本也不断推高，虽然依然能够保持盈利，然而盈利情况不如在起始点一次性的投资。
举个例子：基金净值从1稳步上涨到1.5，定投和一次性投资的收益如下。
定投：
一次性投资：基金净值为1，期末净值为1.5，收益率为50%。
可以看出：随着基金净值的稳步上涨，定投份额不断减少，平均成本从1抬高到1.23。由于定投平均成本（1.23）大于一次性投资成本（1），定投收益不如一次性投资。
此外，我们还进行了真实的数据测算：从上一轮牛市的起点2014年初开始定投，到达牛市顶端时，定投收益为81.4%，而一次性投资收益为126.8%。
当然，在牛短熊长的中国A股市场，这种情况比较少、时间比较短，所以并不能否定定投仍是适合A股的普通投资者的理财神器。
总结：
本文是《定投的秘密》系列第7期，前6期请点击：
（1）你真的了解基金定投吗？为什么它比“一次性投资”好？
（2）为什么要做基金定投？A股适合定投吗？
（3）从基金定投里面，发现赚钱的小秘密
（4）基金定投，最适用哪些人群？
（5）新手定投的最佳标的：指数基金
（6）新手定投为什么首选指数基金？（下）
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