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淡总：请教您。现在蔚来、小鹏、理想都自研智能驾驶芯片，芯片设计看似没有那么难吗。从另外一个角度看，代工壁垒还是很高的，价值应该进一步凸显。

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条理清晰

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$兆易创新(SH603986)$ 从业绩预告看：1.预告比过去更精确了，不再是区间，也不要取中值；2.根据预告推算：Q2营收19.8亿，净利润3.13，扣非2.86，扣非净利润率14.4%，Q1营收16.27亿，净利润2.05，扣非1.84，扣非净利润率11.3%；3.做一些行业不完全比较：长电科技2023年Q4营收已创历史新高，韦尔股份...

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价格能不能回到21年，这是要理性看的。

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回复@泡沫艺术家: 或许是科技霸权的一种表现。投资者基于全球市场做了这个选择，背后意味着什么呢。均值回归是终极，放在哪里都合适，重要的是为什么形成这个结果。//@泡沫艺术家:回复@泡沫艺术家:发现好多人都明白高PB是最大的风险之一，举个例子来说：
你100万盘下一家店，这家店账面估值10...

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您普及了很多半导体设备及相关知识，谢谢！

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没有量什么逻辑都没有用啊

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由于全球芯片制造军备竞赛，他们在拔估值，我们从消化估值逐步转向经营成果高质量兑现。北方也还不错了，再涨30%，也就本轮低点上行翻倍。你的逻辑逐步得到验证。

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问题在于现在的芯片设计公司，研发费用逐年增加，而产品出来后都是卷的产品多，利润越来越低。投资回报越来越低。

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淡总，我想还是我们整个半导体盈利能力太差了，股价也因此波动大。都拿不住，也就是北方华创利润不错，中微也还行，其他设计封测也就那么点利润。即便现在周期复苏，也是偏结构性，对于大部分半导体公司也就是量多一点，利润也很难好到哪里去，都在中低端卷。

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真是靠不住的半导体。

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客观的说，我们除了北方、中微这类，其他半导体公司挣那点钱，实在撑不住多大的市值。整体盈利能力太差了。也难怪大资金宁愿做周期，做股息。靠不住啊。

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$北方华创(SZ002371)$ 看看对岸的半导体，哎，我们的盈利能力怎么就这么差呢，整个半导体除了北方、中微这类，其他都找不着几家像样的利润。

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回复@黄金海岸007: 按照市销率比对也是一种衡量方法。就此，两家的市值当下很接近。用PB来衡量，我觉得更能反映未来的盈利能力。估值其实就是预估未来的盈利能力。就此，中芯未来增速大概率是要高于联电的。即便按照市销率衡量，中芯也应该有溢价。//@黄金海岸007:回复@zyzdn:不应该按照pb，应该按...

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回复@打不死的小强666: 不能这么说，价格要随行就市，自己的下游客户才有竞争力。//@打不死的小强666:回复@zyzdn:别人是竞争的，我们这里中芯是独霸

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回复@滚雪球与割韭菜: 同比//@滚雪球与割韭菜:回复@zyzdn:这个20%要说清楚是同比还是环比啊。同比的话其实一点都不高，环比的话，连续四季度20%环比，就是一年翻倍，开玩笑呢….

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回复@东郭不败: 也就是净资产收益率低。分子端是净利润低，原因都有了。分母端是净资产，由于中芯处于快速扩张期，产能还在建设阶段，还没有转化为营收。看看在建工程//@东郭不败:回复@zyzdn:请教一下，为什么他每份净资产，产生的收入会比联电和格罗方德少很多？是不是资产比较低下？用市销率估计...

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回复@LAO锋: 暂时只能这么假设，你要都把未来预测清楚那更不可能。也没有意义。基于现实的一点思考和假设。赵总都说四季度看不清，你觉得呢。//@LAO锋:回复@zyzdn:你都按静态，不考虑毛利进一步下降和利润进一步下降？

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回复@东郭不败: 那就共同期待。//@东郭不败:回复@zyzdn:联电没有核心科技。也不受益于国产化替代。我觉得中芯贵个50%以上是可以期待的。

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$中芯国际(00981)$ 说了这么多，总得猜猜估值吧。现在毕竟可比性越来越强。一季度刚好追上联电。对于中芯而言，周期向上，折旧又导致利润向下，那怎么估呢。联电2024Q1营收17.38亿美元，息税折旧摊销前利润7亿，7/17.38=40.27%。股东权益118亿，市值201.98，PB=1.7倍。看看我们的中芯：息税折旧摊...