$蔚来(NIO)$ 导致蔚来最近弱势的几个因素及未来走势的判断。

最近蔚来走势很弱，既弱于大盘，又弱于小鹏和理想，更不要提走势强劲的特斯拉。

先说判断，目前走势还算正常范围内。基本判断是前年19低估，去年20高估，今年21估值修复宽幅震荡。目前震荡的下轨是30出头。

看待蔚来估值的几个角度,首先是跟特斯拉比，交付量是特斯拉的1/10，销售额大概在1/7-1/8，考虑单车售价更高。而目前市值仅为特斯拉1/14-1/15。属于低估了。

其次看蔚来的业务发展曲线。交付量上需要上下一个台阶，股价才能起来。目前还是在年10万台左右的台阶上。如何爬升到30-50万/年产销的台阶还存在很大风险。首先是车型，下一个仍然是高端车型ET7，售价导致量不会很大。乐观估计只能增加年6万台的销售（5000/月）。关键的中端车型（对标Model 3），虽然已经放风，但还未亮相更没有排产计划。其次第二工厂的建设进度也有风险。希望都加快速度吧，明年能有实质性进展。（特斯拉也是在Model 3量产前股价开始拉升，走量车型的量产至关重要）

蔚来估值中的大赌注-Baas服务。蔚来投入了大量资金建设换电体系。何时能在财务报表中体现优势是一个关键，虽然现在成功的迹象越来越多，但是最终证明财务成功还需要更多的数据。这件事的本质是卖电挣钱。需要在财务成本上能够平衡好电池损耗，技术迭代，和服务价格。如果有一天，随着蔚来车主基数增大，蔚来的换电收入越来越多，并逐渐产生利润，这将是增加蔚来估值的一个独特竞争优势。让我们拭目以待。

另外一点（这点是推测，缺乏数据支持，有谁有数据可以补充）。蔚来每天的换手率成交量都同比远大于小鹏和理想，属于绝对热门的交易标的。由于蔚来上市较早，交易时间比较长，导致了更多的全球投资机构参与交易，也更深入。当中概股弱势的时候，来自全球各种基金和机构的抛压也更深，这也是导致蔚来近期更弱的原因。

能否否极泰来，关键还是要看业务和技术的发展。解决关键走量车型的投产，早日爬上下一个台阶（30-50万年产销），证明BAAS能规模化盈利，等待中概弱势过去。以上几点将决定2022年蔚来的估计走势。请大家耐心观察。