一是整体大熊市、大股灾期间。
★林园总结底部特征:①市场pe值在12-13极限区间波动;②市场对政策面和个股业绩的一系列利好没有反应,仍是延续下跌趋势,而且尾部会加速下跌;③投资者接受不了,要么杠杆爆仓、基金清盘、多杀多割肉,甚至都不忍打开账户;④投资者趋于保守,买高股息的票了;⑤大的权重票会提前企稳,市场情绪杀完才能走出逆转;⑥大的底部走出来后,半年可能市场涨一二十点,一年可能涨五六十点,三年以上可能就翻2-3倍了,所以票一定要能拿得住。
二是个别优秀企业遭遇“黑天鹅”事件,即“王子”一时“遇难”。最为经典的案例是2008年伊利股份遭遇三聚氰胺事件,贵州茅台2012年、2013年因国家强力反腐而股价受到打压,现在看来均是绝佳的买入机会。“王子”企业的一时“遇难”,也包括优秀企业增长的一时放缓,市场先生会给予大幅度的“估值杀”。投资如做人,与其锦上添花,不如雪中送炭。
三是长期牛股阶段性调整之时,比如调整30%左右时。对于长期牛股阶段性调整阶段,在合理估值区即可,不可做机械理解,因为具体的买入区间,要结合对企业的定性与定量分析才能决定。
八、关于安全边际的认知
安全边际,是价值投资的4个伟大思想之一(其他3个为买入股权、利用市场、能力圈)。
安全边际通俗的解释是,用4角钱的价格去买1元钱的东西。巴菲特在2007年股东大会上说:“尽管我们希望花4角钱,买1元钱的东西,但是真碰上好生意,我们愿意出接近1元钱的价格买下了。”真正的安全边际,是以低于企业内在价值的价格买入股票。我们知道企业的内在价值并不好精确计算,科学公式只是给我们提供一种很好的思维方式,而且在具体运用时,我们还是要固守在自己的能力圈之内,专注于自己能够看得懂的生意。恰如巴菲特所说:“我们看到一个大胖子,不知道他到底是270斤,还是290斤,没有关系,反正是个大胖子。我们要找的好生意就是一眼就能看出来的大胖子。”
作者:峤博士
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来源:雪球
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