国诚投资

地缘扰动加剧，军工风险偏好有望提升

中东伊以互袭后，加沙地区新一轮战火将起
4 月 19 日，以色列对伊朗、叙利亚和伊拉克多地发动了报复袭击，中东地区的紧张氛围达到新高度。虽然目前伊朗暂时未直接二轮袭击以色列，但 4 月 21 日开始黎巴嫩和以色列也有几个轮次的互相袭击，传以色列或将展开对加沙南部的进攻，加沙地区重新进入...

多模态大模型引领，应用端曙光初现

行业动态：
年初以来海内外大模型特别是多模态大模型持续迭代，应用底层支持能力不断提升。
1）海外方面，OpenAI在23年发布GPT 4.0Turbo之后、年初发布文生视频大模型Sora；Google上线Gemini1.5，长文本、情景学习等能力大幅提升；Meta开源Llama 3，多模态版本随后将上线；Suno AI引发产业...

量子计算：打破传统范式，通用计算应用可期

核心观点
量子计算作为量子信息技术产业的核心环节，是催生新质生产力的重要战略方向。量子具有反直觉的叠加和纠缠等特性，在制备成量子比特后，能够大量存储信息并支持量子计算机进行高速的并行化计算。量子计算在部分问题中表现出“量子霸权”，解决问题的速度远超经典计算，是催生新质生产...

政策支撑力度加强，电车依旧强劲

整车：《汽车以旧换新补贴实施细则》公布，政策力度超预期
4 月 26 日，商务部等 7 部门明确了汽车以旧换新资金补贴政策：自细则印发之日至 2024 年 12 月 31 日期间，对个人消费者报废国三及以下排放乘用车或 2018 年 4 月 30日前注册登记的的新能源乘用车，并购买新能源乘用车/2.0L 及以下燃...

贵金属：当前如何定价黄金及黄金股？

核心观点
美国财政赤字率高企带来金价长期上涨动能。美国财政赤字率通过避险情绪、通胀预期、利率水平等因素间接影响黄金价格。货币化率提升促进黄金价格长期上涨。次贷危机以来，以美国、中国和欧元区等国家和地区为代表的马歇尔k值快速上涨，货币供给的增速超过GDP增速，市场上存在流动性扩...

德州仪器Q1业绩超预期

行业动态：
4月24日，德州仪器发布2024Q1财务业绩。
Q1业绩超预期，公司预计Q2营收持续增长。德州仪器24Q1实现营收为36.6亿美元，环比-10.3%，同比-16.4%，为2020年以来的最低水平，与市场预期基本相符。24Q1实现净利润为11.1亿美元，同比-35%，高于市场预期的9.83亿美元。非GAAP每股收益...

新能源需求叠加供应扰动，铜仍有机会

原料端：铜矿及废铜进口均增加。
1）铜矿进出口：3月铜矿进口数量为233万吨（智利72.5+秘鲁57.3+哈萨克斯坦16.2），同比+30.9万吨/+15.3%，环比+12.9万吨/+5.9%；1-3月累计进口数量为698.8万吨，同比+33.3万吨/+5.0%。2）废铜：1）进出口：3月我国废铜进口量为21.8万吨，同比+4.1万吨/+23.0%，...

通达系维持较高增速，低端件价格降幅超预期

核心观点
春节后行业单价快速下探，3月价格竞争的烈度略超我们预期，但我们并不改变今年价格战有望迎来缓和的判断，因为在目前行业单票盈利本就偏低的情况下，以价换量的模式并不能带来有效利润，无法长期持续。行业对价格战的承受能力是有限的，价格竞争烈度越高，能够维持的时间反而可能越短...

LCD或将迎来新一轮上行周期

行业动态：
1）行业新闻：地震等突发事件影响行业供需态势，或将推动部分面板价格进一步上涨。华为发布搭载OLED屏幕的 MateBook X Pro，高端产品向OLED转型的趋势愈发明确。2）重点公司公告：京东方A、华映科技、彩虹股份、凯盛科技、沃格光电等公司发布业绩报告。其中，京东方A、华映科技虽然...

医保支付改革，创新药迎来全流程支持

2023 年医保基金平稳运行，统筹基金实现合理结余
4 月 11 日，国家医保局发布《2023 年医疗保障事业发展统计快报》，据国家医保局规财法规司副司长朱永峰介绍，2023 年医保基金运行总体平稳，统筹基金实现合理结余，基金使用范围进一步扩大。从参保人员、医保基金收支情况具体来看，1）：截至 ...

低空经济发展前景广阔，关注产业链投资机会

核心观点
低空经济发展前景广阔，eVTOL电动垂直起降飞行器成为重要牵引。2024年3月，低空经济首次写入2024年国务院政府工作报告，低空经济指以低空飞行活动为牵引、包括真高1000米以内（广义可延伸至3000米以内）空域产生的一系列经济活动。由于低空交通实现点对点可达，能够解决传统地面交通...

Llama3发布，开源大模型迎重要进展

行业动态：
4 月 18 日，Meta 正式发布了开源大模型——Llama-3。据悉，Llama-3共有 80 亿、700亿两种参数，分为基础预训练和指令微调两种模型。Llama 3 的主要亮点包括：（1）基于超过 15T token 训练，相当于 Llama 2 数据集的 7 倍还多；（2）支持 8K 长文本，改进的 tokenizer 具有 128K t...

地产触底回升，水泥、玻纤迎来涨价

水泥行业：2024 年年初以来，房地产市场延续 2023 年低迷态势，地产端水泥需求承压，但从地产政策来看，2023 年以来，地产利好政策持续出台，有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看，3.9 万亿元的
专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。根据水泥智库数据，4 月 10 日起，各地陆...

A北京车展本周开幕，关注汽车产业链布局机会

行业动向
新能源车型供给不断发力。时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于2024年4月25日至5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。通过梳理本届北京车展新车，我们发现：无论是如奔驰、宝马、保时捷这些传统车企，还是中国的自主品牌，对于...

宁德时代与沃尔沃签订动电回收协议

行业动态：
宁德时代与沃尔沃签订动电回收协议，完善动电回收利用商业模式。动力电池回收再利用商业模式逐渐完善，车企有望成为未来电池回收主体。退役动力电池规模快速提升，汽车以旧换新政策加速推出，均利好电池回收利用相关企业。
投资观点：
持续看好在快充电池产业链和大圆柱电...

万亿国债增发，央企国企值得关注

2024Q1 全国广义基建投资同比增长 8.75%，高于固定资产投资水平，细分水利领域投资增速表现亮眼。 发改委提出， 23Q4 增发的万亿国债项目将于今年 6 月底前全部开工建设，或将于下半年形成更多实物工作量，叠加超长期特别国债和地方政府专项债项目逐步开工建设，预计全年基建投资增速有望维持稳增...

静待周期反转，布局养殖右侧和后周期

核心观点
生猪养殖：短期内猪价难有大幅波动，需关注供需博弈变化
价格端：本周生猪均价15.11元/kg，周环比-0.46%，两周环比-0.26%；仔猪价格715元/头，周环比-0.14%，两周环比-0.28%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格20.70元/kg，周环比+0.70%。
供给端：本周生猪日均屠宰量为12.9万...

特斯拉发布OptimusGen2

行业动态：
特斯拉推出第二代Optimus，在减重、提速的同时，更加聚焦于控制及运动平衡的稳定性。传感器赋予机器人视、力、触等多种感知能力，对本体及外部环境感知均有助益，国内优必选、智元、宇树等机器人产品上亦搭载多款传感器。
重点传感器：触觉、力矩、IMU、视觉，外资主导，国内加...

Llama 3发布，关注传媒板块的机会

Meta 发布 Llama 3 开源模型，并在全系应用部署 AI 助手
4 月 19 日 Meta 发布开源大模型 Llama 3，包括 80 亿和 700 亿参数两种规模。Llama 3 的主要亮点包括：1）训练数据集超过 15 万亿tokens，在 Llama 2 的 7 倍之上；2）训练效率是 Llama 2 的 3 倍；3）在 MMLU、GPQA等 5 个基准测试中...

医药生物：关注高分红板块个股的投资机会

核心观点
4月11日，国家医保局举行2024年上半年例行新闻发布会，对2023年医保基金运行情况进行了总结。
一是总体保持稳定，统筹基金实现合理结余。1-12月份，基本医疗保险统筹基金（含生育保险）总收入2.7万亿元，总支出2.2万亿元，统筹基金当期结余5千亿元，统筹基金累计结余3.4万亿元。<...