中东伊以互袭后，加沙地区新一轮战火将起
4 月 19 日，以色列对伊朗、叙利亚和伊拉克多地发动了报复袭击，中东地区的紧张氛围达到新高度。虽然目前伊朗暂时未直接二轮袭击以色列，但 4 月 21 日开始黎巴嫩和以色列也有几个轮次的互相袭击，传以色列或将展开对加沙南部的进攻，加沙地区重新进入战火时间。俄乌、中东战火已起，南海台海、东北亚不稳定因素日益累积，未来相当一段时间国际局势不容乐观。日本加入 AUKUS，菲律宾部署美国中导，军工行业有望受此正向催化。
报告季尾声业绩压制即将出清
进入 4 月下旬，年报与一季报即将披露完成。2023 年，军工行业的可大致概括为上游压力大，下游更从容；进入 2024 年，虽然中期调整主战装备核心订单尚未下达，但下游主机厂已逐渐开展对上游配套企业的库存与产能摸排或下达备产订单，虽然一季度业绩总体处于弱势区间，但近期行业部分企业的订单披露也给出了后续积极的指引。
行业边际变化改善蕴藏投资机会
最近军工行业总体上持续有一些改善，人事问题或将较快收尾，近期几个主要军工集团一把手相继就位，对于后续订单下达后落地执行的加速还是很有益的，中下游央国企更具长期确定性；市场担心的降价、利润率压缩等事项，实际落地比前期设想更有利，链长龙头企业有望在管控供应链过程中占据有利地位。行业处于机会不断孕育的边际改善的进程。
投资策略
下行风险相对较小，看好军工行业反转机会，多个新质生产力方向激活上游配套环节，中期调整各装备条线订单即将落地，周边局势环境持续紧张，业绩压制因素即将出清风险偏好上升，多重因素叠加共振向上，前期表现一般的标的或将补涨。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2024年4月29日 东吴证券 业绩压制即将出清，风险偏好有望提升，看好军工行业多重影响因素向上共振
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