那为什么不现在就大笔一挥呢？这就是问题所在啊：董事长连做个正常商业决策的权利都没有，谈何商业的确定性。

虽然我知道熊猫看不上茅台，但我想说即便在美股能跟茅台比一比的也没几家公司。。。

纳斯达克这些科技公司有一个共同的特点，创造并满足新的需求。无论是Apple，MicroSoft,Google, FB, Amazon 还是Adobe都符合这样的特点。茅台或者类似于LVMH这样的公司则相反，他们都致力于维持并满足人的传统需求。创造和满足新的需求相对较难，会有不少公司在路上慢慢掉队，比如施乐，Nokia，Sun。因为全世界最优秀的人才都集中在这个领域，竞争太激烈。即使你雇佣的是行业内最顶尖的人才，却仍然难以阻止同样优秀的同行或者创业公司可能造成的潜在冲击。后者相对容易，但老的需求总是有天花板的，所以后劲难免不足。如果换一个比较对象，Nasdaq 100 和茅台相比，则前者的确定性和后劲无疑要更高一些。因为它代表的是创造和满足新的需求能力最强的一批企业，并且还会不断有新鲜血液注入进来。

没有什么可比性 茅台强太多了 躺平等人送钱的生意跟挖空心思让人付费还经常做不到的生意有啥可比的呢。

是有这个问题。所以最近几年茅台一直在回收渠道利润，包括i茅台等方式，还有推出非标，实际的出厂均价是一直在上升的。而且扩产马上也要提上日程了。最不济假设未来十年都不能涨价，那靠量和非标(生肖）的提价和放量，大概率也能达到12%以上的年化净利润增速。这增速看起来不性感，但是确定性非常高，渠道丰厚的利润在未来行业遇到困难时也起到很好的缓冲作用。
话说经过这一两年后，茅台可能会是很多投资人唯一持有的A股了，现在越来越相信熊猫说的选择在法制健全（！)地区投资的重要性，哎，太难了

adbe生意更好，全家桶是公司硬支出，护城河更高，现在价格对应fcf也就25倍

当然茅台，最好的生意模式

一张A4纸的事情

我点进去看了下，$Adobe(ADBE)$ 这和 $Meta Platforms(FB)$ 股价一样，也差不多腰斩了啊。。。

我觉得前者的确定性更高点吧。话说另外这种全家桶的，JetBrains 上市了吗？

十年，看好ADBE

两家手机操作系统公司哪个更好呢？$苹果(AAPL)$ $谷歌A(GOOGL)$ ，前者PE（ttm）26.4倍，后者21.6倍。

一对比，茅台的翻倍空间仿佛又在不远处。

当年的摩托罗拉、诺基亚还在停尸房里，印象最深的是全球最受尊重的公司-摩托罗拉

MARK一下，等几年后回来看看。

茅台100年后大概率还在，Adobe呢？