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这段时间，美股头部公司（权重最大的一部分科技公司）与其他公司之间的表现分歧很大。
第一个图，最上面的紫线是纳指，蓝线是标普500（市值加权，头部公司占比大），最下面的红线是$标普500等权指数ETF-Guggenheim(RSP)$ （500家公司的权重都一样，都是0.2%）
第二个图。中间蓝线是标普500，上面绿线是$标普500成长股ETF-iShares(IVW)$ （标普500里的成长股），最下面红线是$标普500价值股ETF-iShares(IVE)$ 。成长与价值主要是根据市盈率、市净率这些估值指标决定。
市值最大五家公司（现在是微软、苹果、亚马逊、Facebook、谷歌）占标普500指数的权重，已经超过了科网泡沫顶点时的程度（当时18%，现在20%)。
再补充一下图1和图2的5年历史版本。
如果要看更长的历史，下图是罗素成长股指数与价值股指数的对比。
我觉得股价“表现”只是一个结果。
股价表现的前提是，利润集中在头部公司。典型的数据是，头部公司虽然股价涨得很多，但是，PE却可能并不高，甚至低于非头部公司。苹果市盈率只有20几倍哦。
利润来自于“市场规模*利润率”。
那么我们首先可以看到，所谓头部公司，市场份额之高是骇人听闻的。在重工业时代，比如石油、汽车、银行的时代，单一公司占有市场10%的份额就很不错了。但现在这些头部公司，在单一市场的占有率，可以超过90%！
我们还可以看到，所谓头部公司，利润率之高也是骇人听闻的。同样，在重工业时代，一家公司能保持超过10%的净利率，就算“商业模式”很不错了。但现在这些头部公司，净利率居然可以在千亿量级的营收规模上，保持在30%左右。
市场规模、利润率的背后，是商业模式的变迁。这些所谓头部公司，商业模式都有这个特征：规模的扩大，主要依赖于业务本身的网络效应、规模效应，而不是资本投入。这个，大概就是所谓“新经济”“轻经济”“信息经济”的特征吧。。
互联网科技股的长期繁荣，一定离不开实业的长期繁荣。光靠大家刷社交网站、视频网站、搜索引擎、网购，经济如何实现长久的可持续发展？几大科技股里面，谷歌脸书都主要靠广告收入，亚马逊的广告收入也占不小的比重，微软和亚马逊的云服务，也要服务广大的企业客户。这些互联网科技巨头，如果脱离了实体经济的支撑，在我看来也避免不了崩盘的局面。苹果手机和IOS系统实际上是一个移动互联网时代的软硬件基础平台，但是实体经济受损的时候，消费者支付能力下降，对它也会有很大的影响。
所以如果疫情朝着纵深方向演变并形成整体经济衰退的话，领跌的很可能就该轮到这几个科技巨头了，因为他们的营收势必受到极大的影响，其估值不可能持续维持在这个水平。
从另一个角度讲，如果各个国家因为经济衰退哀鸿遍地的时候，除了进行经济刺激之外，很可能也会打这些科技公司的主意，因为有钱啊。欧洲一直酝酿着要收电子税，明显是盯上了这几块肥肉。这些科技巨头享受了全球化的红利，到了困难的时候，不吐一些出来怎么说的过去，尤其民粹主义盛行，在我看来这一天早晚要来。
贝索斯是个聪明人，说要把二季度的全部利润40亿拿出来投入到安全健康领域，是一个地道的公关行为。说白了就是零售业都在叫苦不迭，死伤一大片，你一家独大吃干抹净，即便是信奉自由经济的美国，也免不了要让人眼红。
这个市值比例的统计就是在提醒大家，继续追捧互联网科技龙头，会有不小的风险。不论从经济的基本面还是ZZ上。
皮之不存 毛将焉附。
总结：1、互联网、科技股明显强于传统行业；2、头部效应明显；3、追逐成长
当前的数据其实很有意思。
让我们回顾一下08年金融危机时，股市的表现
组合一为$标普500ETF-SPDR(SPY)$ ,组合二为$标普500等权指数ETF-Guggenheim(RSP)$
我们清楚的看到，当随着实体经济恢复，标普500等权指数要显著好于标普500
原因很简单，等权指数具备固有的再平衡属性（购买表现不佳的资产以恢复权重），通过均值回归来获取超额收益。
而看看眼下的表现。
与08年截然相反。
说明什么问题？
实体经济恢复渺无音信，当前标普权重股上涨更多体现的是大放水下的乐观估值提升。
不负责任预测，V型恢复可能只是美好的想法，事情远没有结束
熊猫大侠提到的这几家公司即是科技股，也可能已经成为当代基础设施的一部分了。疫情中尤其明显，如果没有这几家公司的产品，生活会变得无比苦逼
要分开看，这五家公司 苹果一家可以算是吃掉了过去的 手机，相机，唱片公司和小软件公司的市场，微软和亚马逊吃掉了ibm dell hp oracle 的市场，google和facebook 抢夺了很多广告商的市场 和20年前各自还在窄窄的一块市场已经很大不同了，这样看起来，不算事一个很高的占比，。
这几家实打实的业绩说话，每季的财报吸金能力实打实的。其次即使在衰退的环境，他们没债务加巨量现金储备，不用求爹爹告奶奶到处融资，更没有破产的风险。最后现在利率为零洪水滔天的环境下，他们对资金是很有吸引力的。
朋友，2000年的泡沫科技成长股，现在可是名副其实的大蓝筹啊。
其实，还是买宽基指数好一些。好一些不是指“收益高一些”，而是指更稳妥一些。
标普500已经有40.5%的市值是纳斯达克的股票了。
历史上标普和纳指互有胜负，但近10多20年确实是纳指更胜一筹。
不过我们再把时间拉长终会发现，不可能某单一行业永远有超额收益的。
人类的需求是多方面的，仅靠数据和虚拟经济是不能生活的。
当然，那种有能力在风口行业中自由切换的高手无需配置宽基。更高的高手还可以在个股之间自由切换。