没有人能一直看对资金周转,核心还是roe,自由现金流增长,竞争优势,物业教育都可以看10年以上,物业关联交易打折即可,市场已经过度反应了目前的调控状态!
1)行业基本面方面,对高教行业的担心,或者说高教行业的劣势,主要体现在政策方面。民促法的出台打消了高教行业未来5年左右发展的疑虑,但10年后的状况如何?谁也不敢保证。自己有幸在这方面花的时间多点,能够解答这方面的疑虑,所以之前敢于重仓配置高教,这里不再展开啰嗦。
2)行业基本面方面,对物业行业的担心,或者说物业行业的劣势,主要体现在:其一,与母公司关联交易带来的利润虚增,以及由此引发的实际估值“并不低估”。
一个本来应该低利润的辛苦行业,经过粉饰后做出了让人咋舌的净利润率,这显然与常识相悖,这一点在部分物业公司的报表上体现的特别明显。
其二,母公司前途未卜带来的发展阴影,特别是外拓能力有限,主要依靠母公司交楼面积增长而增长的公司。对于这部分公司来说,失去了母公司的输血,也就失去了未来的增长。
其三,报表本身的真实性存疑。在地产调控前景不明朗,母公司资金匮乏及经营发展自身难保的情况下,对物业公司报表真实性,特别是账面现金真实性存在怀疑。
3)估值方面,高教与物业都处于低估阶段。两者一定要比较的话,高教可能更低估些。一方面,按照当下的市盈率比较,高教总体更低一些;另一方面,物业估值如果剔除掉关联地产公司的“利益输送”带来的业绩,实际估值还会更高一些。
所以,从中短期投资周期的角度出发,高教可能更值得配置—尽管当前物业行业的股价还在一路下行,高教行业特别是希望教育的股价已经底部反弹了50%。
当然,诚如(@世说新语 )回帖中所言:“最好的物业公司远远好于高教,大部分物业公司不如一般高教”。至于谁是最优秀的物业?滨江服务?绿城服务?我目前辩识不出来。
4)市场方面,如(@一眼低估 )所言,对港股市场存在担心。格雷厄姆、巴菲特等各路宗师告诉了我们基本面分析、选股逻辑等各种大招,但从来没见提过市场这个池子本身。
近几年,港股的投资者有获利颇丰的,同时也存在因大量长期极度低迷的标的而几乎没有收益的,典型如“罕见投资价值”的银行股。个人关于港股的一些浅薄的观点是:
其一,尽管鱼龙混杂,这个池子肯定有大鱼;
其二,港股跌起来会没有底线,但涨起来也会没有底线,典型的例子是今年的新能源、之前的互联网,以及2017年的地产;
其三,相比A股,港股对投资者的要求更高,即使选对了行业,没选对企业,其收益也会有限;但反过来,选对了企业,即使行业萎靡,其收益也会不错。典型的例子是地产行业的龙湖,相比于其它地产公司的长期高估值;高教行业的中教控股,相比于其它高教公司,即使今年上半年行业极度低潮期,仍能有20pe以上的估值。
因上一篇文章回帖的精华部分太多,故专门另起一篇文章做个总结。
没有人能一直看对资金周转,核心还是roe,自由现金流增长,竞争优势,物业教育都可以看10年以上,物业关联交易打折即可,市场已经过度反应了目前的调控状态!
也是几乎全仓这两个行业,目前重点在高教。个人看法高教的长期逻辑受政策影响不确定性更大,但短期躺枪更明显预期差更大而且预期在慢慢修复并且具有政策催化剂,短中期估值修复的可预期性更强。物业受地产板块情绪压制比较狠,其实影响的只是边际增速不影响长期逻辑,至于物业提价问题我觉得并没有大家担忧的那么严重,只要经济水平在提高,物业服务对居住品质和资产保值的价值就一定可以合理变现。其实无需一定要在两个行业中分出高下,相反当前两者的市场情绪和预期节奏不一致,可能提供了更好的机会,通过仓位的轮动可以实现更优的投资结果。
感谢你的分享,实际上直到今年6月前,我对港股的资金面还是有信心的。就算经历了7月开始的暴跌,直到10月份我还能一直持续盈利。就算到现在,我觉得只要给我充分的时间,港股我也能赚钱。但问题是A股和美股我有信心能赚的更多,所以我就不重仓港股过了。
教育从商业模式上其实还具备一定电力、商业地产(租赁方向)相似度。说回物业,假使教育行业未来通过ABS等方式盘活资产,或者reits出表,那其实教育行业也可以成为准轻资产行业。目前一级债市角度来看,前期政策收紧较严重,后面还需矫枉过正
重仓高教两年了,前年研究养猪的新希望顺带看到了希望教育,随着看的深入逐渐买成了ETF(因为没看出哪家有绝对不可逆优势),也和朋友讨论过很多,相对更重仓中教和宇华一点。
目前就重仓养猪和高教 药店也相对重一点。
物业之前也和朋友聊过很久,水比较深目前求稳也只敢持有保利物业招商积余这种吧。
去看看$保利物业(06049)$ $中海物业(02669)$ ,你说的问题都无有,秒杀所有民办高教!
中汇教育怎么样,不管是教学质量还是未来几年的利润指引都很好。当然她不是港股通标的。
只叹自己学识浅薄,球友们的智慧是无限的,受教了,谢谢