复兴最近也在观察,发现ROE不断在降低,其中权益系数和总资产周转率变化不大,销售净利率降低较多。销售净利率降低,从2017年19%到2018的12%,主要是净利润增长比营收慢导致,无非就是四费,投资收益,营业外收入等变化,发现利息费用增加比较明显,这时候在看下资产负债表里的短期借款=57+49Y(1年内到期),长期86Y,还有40Y应付债券,23Y应付,第一感觉公司借了很多钱,同时在看下资产里无形资产71,商誉88,开发支出20(研发资本化费用),是双刃剑和利润调节器,大量负债导致流动比勉强达到1,速动比更是只有0.78,股东权益比只有47%,股东权益增加较少(需要注意少数股东权益缺增加较多)。不过从复兴历年融资分红比136%来看和经营现金流来看公司至少还是在真实赚钱的。
总体感觉复兴借了很多钱,有一部分钱买了很多东西,另一部分看不出用在哪里,导致负重前行,同时又有较大无形资产和商誉隐患,还有20Y研发资本化,特别是流动比好速动比很担忧,目前估值26ttm,历史56%,目前10年国债3.16,合理pe应该是31.6,打六折,就是19,我觉得pe20到左右可以考虑建仓,大概价格20左右,如果出现资金问题,可能还要杀的更低,全部重仓它还是有风险。。欢迎讨论
我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。从专业人士的角度进行解读,学习不少业内知识。虽然写的比较泛,对行业的理解有新的认识。复药我理解为医疗中的平安,虽然单点上和恒瑞没法比,但是战略前瞻性和高度丝毫不差。随着近年来战略调整,复药出发已久,现在逐渐进入收获期了。
很多人私信说你看$复星医药(SH600196)$ 手里手术机器人、复宏汉霖啊啥的多牛逼;我告诉你个方法,四步走你也可以很牛逼:网页链接
第一步:设立一个“我就是牛逼医药集团有限公司”,
第二步:找韭菜募资,找银行借钱;
第三步:不管挣不挣钱,不管有没有协同,把恒瑞、信达、百济神州都收到旗下;
第四步:你已经很牛逼了;
做投资要看咱投资的生意本身赚不赚钱,而不是看咱投的生意牛不牛逼啊。我不禁想起一段歌词“我们改变了态度而接纳了对方,我们委屈了自己成全谁的梦想;”投资复星成全了郭老板的梦想,投资者获得的是一地鸡毛。
分析的基本都属于没有用的 管线竞争格局 辅药何时见底这才是最关键的 复星舍得花钱 现在是换挡期 公司会不会专注现有企业还是未来再度增发收购都是值得考虑的
分析的挺好,涨姿势了。不过对这种业务模式复杂,热衷于资本市场的企业要多加小心。
不同观点:一 中国仿制药水平并不高,甚至可以说很差,一致性评价国家原计划截止日期一拖再拖,到目前为止能够过一致性评价的品种和药厂家数也不多。原因是不仅中国社会卖药靠公关,其实之前大量药厂的批文(哪怕是仿制药批文)也是公关来的。二 国家药保是想控总费用,现在市场已经普遍过分偏爱创新药研发了,我相信3-5年之前会发现这其中是大雷区。这么多药企投入这么多资金研发,最终市场能够买单多少?这不是复星一家的问题。整个市场现在偏爱创新研发多的药企。 三 复药医药历史上收入和利润的增长一眼看过去似乎也不错,但是再看看它历史上融资的数据,就会发现其它它为股东创造的回报并不多