| 发布于: | 雪球 | 回复：27 | 喜欢：19 |
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你说的也正是我所担心的，但是怎么说呢，我有时候不是很喜欢去抠财务的一些东西，我更喜欢看未来，复星只要今年比去年好，明年比今年好，我觉得他就值得我投资。要等跌下来还是很难，有时候我喜欢提前一年布局，比如我辛辛苦苦选中这只股票，真如你所说到了20我买了，难道30我就会卖么？30我不会卖的，因为很难有更好的标的，那40我会卖么？大概率也是不会的，所以20、还是27买，20还是30买差别并不是很大。不过我是从30开始买的，25、24、22分别都加了仓，目前成本在27
比较同意：
1.没有拳头产品，关键复兴有些复杂，让我看不出缺钱用来做什么了，比如华为用基站的钱一直投入到芯片，搞出了麒麟系列，摆脱高通控制。比如恒瑞经过十年发展，建立了抗癌，麻醉和影相三个马车，现在PD1上市，已经收获，融资分红比高达6被，自己可以研发造血。比如房企融资是不断在买地。说到这里，好像最新复兴又发了债，利率3%的确不高，但钱一直用在哪里，这么多年一直看不出效果。
2.
个人觉得复兴还有个隐患就是收购太多，会有两个问题，监管和商誉减值。当然，商誉这个东西可大可小，就是做账问题，不过一定程度反应管理层决策能力。对收购企业的监管才是最大隐患，之前重庆药研所事件虽然不了了之，但医药行业这是一个红线。
总之，我觉得复兴现在价格没有打足够折扣，或者说不属于增长很好但低估，也不熟公司困境再反转，个人会继续看看或者有机会买点观察仓，没机会也不强求。
你说的有道理，另一方面医药研发和收购两条线都是非线性的，目前复星多条线都在投入期，数据确实会难看一些。总的来说还是值得一些仓位的，医药行业，要想进攻，在财务上就总归不会太保守。
我今天也在思考复星的问题，
先总结他的竞争优势：1,最核心的是公司的体制，老郭提出的灰度，企业家精神；现在复星医药基本上是独立运行了，不仅仅是因为了有出色的ceo,而是有一个好的体制包括激励。这是建立企业的根本2,研发平台，现在大分子，小分子，仿制药（一致性评价）和细胞疗法3.国际化布局和合作4.药药医疗行业投资整合平台，并已形成了医药分销龙头国药，一流医疗机构和睦家
主要的问题是：
1.缺乏名明星产品。复星的优势是多无元，问题也是来源于多源，缺乏名星产品。就眼前来说，没有一款重磅药。没有创新药上市。显示多而不强，没有给股东一个好的回报。
2.许多投资与国际合作没有充分地利用好，而又没有及时处理掉，不知道是否是管理层因为情怀的原因。是否需要一个考核标准来评价投资的成功。我也只能够相信一个合格的管理层是会为股东负责的。
当然我觉的现阶段一说，从pe的角度来衡量一个中国最大的医药团不太合适；从负债的角度来评价复星医药我们确实不具备可比性，当然确实需要钱，很急需要！管理层有些融资的办法确实不太好，比如增发我是反对的；汉霖上市应该也是另一种形式的增发。管理层的意图很明显，增加工公司的造血能力。
请指点。