1、前几天有个帖子问$复星医药(SH600196)$ 和$恒瑞医药(SH600276)$ 谁会成为5年后龙头，我回复后捅了马蜂窝，引来不少私信喷，最近没时间，简单说两句；
2、仅看2005年到2017年，表面上挺热闹，但生意实质实在不咋的，一个生意做的怎么样，就看你投到生意的钱回报率怎么样，能不能产生实打实的钞票？复星医药：
（1）有些年份经营性资产的投入资本率5%都不到，恒瑞通常在20%左右；
（2）经营性业务产生的自由现金流基本都是负值，仅有两年例外：08年不到3000万，15年1个多亿；
（3）到2017年，资产负债率52%，其中短期借款97亿，长期借款99亿；
（4）复星的钱都投向了你们所谓的创新业务，但是高风险的创新业务用短期债务来支撑恐怕有点问题吧？比如你跟你二叔说：叔，借我100元，我买彩票，中奖还你；看你二叔能不能一巴掌糊死你？
（5）经营性业务指国控等投资业务以外的业务；
3、很多人私信说你看复星手里手术机器人、复宏汉霖啊啥的多牛逼；我告诉你个方法，四步走你也可以很牛逼：
第一步：设立一个“我就是牛逼医药集团有限公司”，
第二步：找韭菜募资，找银行借钱；
第三步：不管挣不挣钱，不管有没有协同，把恒瑞、信达、百济神州都收到旗下；
第四步：你已经很牛逼了；
4、以上是对复星医药经营的个人判断，很明确，不看好！但就算是粑粑也有个价格对不对？如果价格严重低于价值，从股票投资角度还是有意义的，这个你们自己判断吧。
@今日话题
精彩讨论
不明价投的群众2018-11-05 18:14看复星现在的价格，你是对的。但是复粉看的是他的未来，道不同，不相为谋
hc无咎2018-11-05 20:40立帖为证，4年内从现在的价位来算。我认为复星医药的投资收益率要比恒瑞高。赌100块吧！恒瑞是国内最优秀的医药公司，这一点没人怀疑。但是投资不仅要买好的，还要卖的好。
发个图2018-11-05 16:37贴主说的有理，但是，贴主忽略了一点，在09年，为转型而买的一堆药企还亏损的时候，就上马新药研发了，仅靠国药控股的分红，从而药味渐浓。虽然，对比恒瑞来说，复星目前是很弱，但未来的事，真的很难讲，一个有雄心，有魄力，有学习力的团队，未必不能不如恒瑞。
恒瑞也有致命弱点，只知内生性发展，不知外延式发展，当今国内医药弱的情况下，并购也可能弯道超车。
投资走向自由2018-11-05 16:59请用动态眼光看复星。这个世界永远不变的是变化。5个单抗三期，一个CART，全产业链布局，十年布局研发条线，规模初成，$复星医药(SH600196)$ 这些积极的变化是客观存在的，。个人是比较满意的。还有国际化布局和战略，我认为复星正在冉冉升起，爆发点是利妥昔单抗获批
老张F503-28 14:46整个市场都没有比华东医药还弱的，拿着它干嘛呢？
全部讨论
看复星现在的价格，你是对的。但是复粉看的是他的未来，道不同，不相为谋
立帖为证，4年内从现在的价位来算。我认为复星医药的投资收益率要比恒瑞高。赌100块吧！恒瑞是国内最优秀的医药公司，这一点没人怀疑。但是投资不仅要买好的，还要卖的好。
贴主说的有理，但是，贴主忽略了一点，在09年，为转型而买的一堆药企还亏损的时候，就上马新药研发了，仅靠国药控股的分红，从而药味渐浓。虽然，对比恒瑞来说，复星目前是很弱，但未来的事，真的很难讲，一个有雄心，有魄力，有学习力的团队，未必不能不如恒瑞。
恒瑞也有致命弱点，只知内生性发展，不知外延式发展，当今国内医药弱的情况下，并购也可能弯道超车。
请用动态眼光看复星。这个世界永远不变的是变化。5个单抗三期，一个CART，全产业链布局，十年布局研发条线，规模初成，$复星医药(SH600196)$ 这些积极的变化是客观存在的，。个人是比较满意的。还有国际化布局和战略，我认为复星正在冉冉升起，爆发点是利妥昔单抗获批
不看好还在这里瞎逼逼干什么，误导人事小，瞎逼逼事大，该去哪去哪，不要瞎撑热度。
今天是十月的最后一天，用事实数据进行对比，今年前十个月，国内研发能力第一梯队的医药股，复药H股下跌了52.71%，复药A股42.43%，中国生物制药01177下跌23.64%， 科伦药业002422下跌4.82%， 而石药集团01093上涨5.82%，恒瑞医药上涨16.28%。今年年初复药的市值，一度超过中生01177和石药01093一百多亿，现在中生的市值888.44亿港元，石药为1031.82亿港元，而复药同样以港股价格计为602.32亿港元，基本上要涨50%或更多才到达年初和他们都为一梯队水平。今天恒瑞的市值为2267.25亿人民币，刚好四个复药h，差距达到最大。即使是受一致性评价打击最大的中国生物制药，也下跌得比复药少多了。对于一致性评价，大概2、3年前陈总和吴总就讨论过，认为一致性评价对复药来讲就是一次产业进攻的机会，增量机会！陈总3年前就这么深刻认识并开始应对了。在复星国际的股东大会上，郭同学和汪同学对医药也很有信心，多次提及。客观地说，这几年复药的基本面确实是不断向好，研发也逐渐步入收获期……但股价回到了三四年前的水平，看着别的医药股不断成长，作为复药的股东难免有些遗憾！
今天看这个帖子，快4年过去了，从长期经营层面看恒瑞医药还是比复星医药要好，但短周期经营层面恒瑞自己这两年也面临重重困难，从股价上看，发帖到今天恒瑞医药是跑输复星医药的。有什么结论呢？周期是永恒的，不择时是扯淡的，长期经营不喜欢的公司是不能碰的。
复星就是靠老郭的眼光，收购优质资产。当然以后也可以组一个研发团队。如果和恒瑞比，复星是一把箭，而恒瑞是一把剑！