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回复@静待花开十八载: 税改不容易，当年分税制也是朱相一个个省去做工作才得以实施。//@静待花开十八载:回复@静待花开十八载:消费税税制改革大方向应该集中在两点，其一是由中央独享改为央地共享，其二是由生产端征收改为消费端征收。两者都有很多的博弈和权衡，前者是央地的博弈，后者是各地之间...

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商业模式和治理结构都要好才有可能达到//@戴大西虎吃海喝:把上一条VISA和苹果对比一下，利润CAGR基本都是12%左右；估值都是翻倍，贡献7-9% CAGR；都是100%分红回购，贡献4-6% CAGR。使得复合回报接近25%。

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//@山行:财务数据都是结果。高roe往往意味着更好的商业模式，更强的商业壁垒，买高roe的公司肯定比低的好，尤其是把经营现金流等一起等考究。高roe的公司，但往往生意规模受限，比如奢侈品包包就不能持续扩规模，喜诗糖果占巴菲特总资产也有限。说回海油和润电，他们在不错股东回报的同时，...

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ROE会波动的，周期是更高的维度。//@管我财:回复@梁宏: 比如$康师傅控股(00322)$ $统一企业中国(00220)$ ，過去一直都是高ROE的公司，股價表現就是屎一樣，所以最終還是要看利潤率是否可以維持

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茅台代表的就是宏观经济的信心，如果连茅台都难以增长，五粮液和老窖更难，再往下的水井坊更不好看了。 茅台的渠道库存和终端需求不好预测，但是可以观察，茅台批酒价格就是景气指标。考虑到这次的房地产泡沫爆破因素，这次的底部时间应该不会短于2013年那次。

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Mark

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Mark//@黑色面包:回复@澎湃动力: $英伟达(NVDA)$ 从一万亿到三万亿是一个故事，但从这里上去要再上去到六万亿美金市值（再翻倍），还是需要终端市场用户能够受益，而不简单是个卖铲人的资本开支的游戏。目前跟踪的$罗素2000指数ETF-iShares(IWM)$ 公司里直接受益AI而盈利上升的，还没有看到。按照...

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//@Frank_X:范式转换之际，看得远还看得准的认知优势是一种奢求。既然巨头的伟大征程是 connect the dots，陪伴成长的投资者也应如此。做生意步步为营，做投资步步验证。

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//@静待花开十八载:首先，了解自己以及在你最有可能犯错的地方，管理好自己的情绪（巴菲特：能力圈；芒格：假如你知道你会死在哪里，永远别去那）；其次，确定未来利润的关键驱动因素（我的理解：低头看路更要抬头看天）；第三，用有能力和诚实的管理团队进行投资（巴菲特：选择德才兼备的...

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//@Forever:回复@理性投资Ren: 人生沒什麼不可放下。
很多時候，你那些義無反顧的執著，
那些讓你遍體鱗傷的堅持，
最終都將成為浮雲。
這個世界沒有天大的事，
也沒有過不去的坎，
只有放不下的自己。
你要明白，世界不會為誰而停留，
一切也...

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1975年-1990年整合北美市场，1990年-1995年整合欧洲市场，1997年亚洲金融风暴后相继进入中国、印度、越南等亚洲市场，拉法基用了接近20年的时间才明白，有些市场是“玩不转”的。到最后资产处置收益印度还能剩下20亿，巴西和其他市场还是亏的。

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T神描述泡沫形成原理的经典例子。

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高股息上涨后股息率下降，还是得有成长匹配才能拿得住。

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银行分析

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//@MA200:回复@2ez4Tyt: 研究现金流吧，读财报和算账吧，赚股数和分红吧，那个是可积累的，是笨人可以用的，是复利的。趋势能力是天生的和逆向淘汰训练出来的。

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合理价格买好公司//@PaulWu:回复@達人知命: 感谢分享新的案例，我在10年前都经历过，以上种种是促使我转向合理价格买好公司的原因之一。

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