Frank_X

LVMH 投研分析

口罩三年以来，很多企业举步维艰，顶级奢侈品公司却活得很滋润。因为富人的购买力不降反升，顶奢的生意模式和竞争格局也令人垂涎。我在去年 9 月的那波阶段性下跌中抄了点 LVMH。比起同在种草清单里的爱马仕、法拉利、帝亚吉欧等，我认为 Bernard Arnault 打造的奢侈品帝国业务更多元化，兼具成长...

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回复@2046TMT: 跟fashion相关的都不是可以躺赢的生意模式，原本Nike相较于Adi这些更注重performance & tech，现在也面临心智被蚕食。//@2046TMT:回复@2046TMT:最近又重新看北美几家运动服饰商，我保持这个观点：Lulu整个公司的发展仍然是靠着最初优势所形成的惯性，而现在，这个惯性已经显著衰...

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可以看下这篇：“钟总表示，公司上市就是为了寻求海外发展，要不然公司没必要上市”。网页链接

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回复@仓又加错-刘成岗: 慎踩跷跷板，学习了。//@仓又加错-刘成岗:回复@老韭菜做梦想自由:不是锚。我长期满仓，现在中国资产的价格很诱人，按照预估的预期收益率，超过买入标准15%，但是，准备买入的资产的预期收益率是毛估估不准的，准备卖出的资产的预期收益率也是毛估估不准的，所以给自己的估值...

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该说不说，贾玲这一瘦下来就接到了$露露柠檬(LULU)$ 的代言。

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“老黄对genAI，也就是Token Generation这套实现AI范式有极强的信心，他认为这就是未来AI Factory的核心” 这点我理解还是带点行业领袖所必需的ego吧，无论是出于坚定路线凝聚人财，还是利益相关。先Mark，晚点去看视频再品品。

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消费电子算不上顶级的生意模式，苹果构建的生态算是；高端白酒算得上是好生意，茅台更是顶级生意模式？//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 我们电子产品行业要是碰上不好卖的时候，后果是很严重的。茅台碰上不好卖的时候，只是被动地又多了一些年份酒而已（以后赚得更多).

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Tim Cook：“人们想要确保人工智能技术既是私人的（personal）也是保密的（private）。这两者通常很难兼得，但我们找到了一个折中的方法。” $苹果(AAPL)$ 查看图片

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范式转换之际，看得远还看得准的认知优势是一种奢求。既然巨头的伟大征程是 connect the dots，陪伴成长的投资者也应如此。做生意步步为营，做投资步步验证。

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回复@Oli_: 现在问题是，P了给黄哥交税的，还要不要付钱给人家？//@Oli_:回复@麦麸泡泡糖:不给黄哥交税还能新高的，确实有护城河

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假设 AGI 或者 AI native device 中短期都实现不了，那 AI 还是会围绕手机这个载体去构建。再假设 C 端的最大赢家是硬件、OS、模型、芯片整合的 AI 解决方案提供方，且以上全栈自研的体验才是最好的。目前苹果的短板是模型和芯片（不采用 Nvidia GPU），谷歌的短板是硬件（Pixel）。从补短板的角度...

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$苹果(AAPL)$ Apple Intelligence 的价值主张，要能做成就是优势。

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$英伟达(NVDA)$ 感觉这一期有料，刚出来的。

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记得很多年前还在用 QQ 的时候，我的签名是 Time you enjoy wasting, is well spent. 时间是用来“浪费”的，有时候过于追求局部最优解，反而会失手于人生这个更大的棋局。诚然这方面我也做得不怎么样。

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回复@翻番: 赞有价值的正反观点讨论。 [献花花] 很同意翻番兄的看法，NV/AI 现在最大看点就是路线和应用场景的证实/证伪。作为小散，不妨谨慎乐观、边走边看，相信产业资本是更聪明的钱。//@翻番:回复@娴熟:感谢回复！老兄这个回复涉及投资一个新兴产业的底层逻辑，因为此类投资模式具有可重复性，即...

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这句话值得加粗默写很多遍，不懂不做>不懂做多>不懂做空：【做空不能因为看不懂，反而要求很懂，既要懂基本面，也要懂一点市场。】

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最近看到讲 AI 最 inspiring 的一篇文章了。马毅的白盒模型寻求的是找到大模型压缩的数学解释（grounding rules），因为经验学只能让模型记住存量知识，而无法通过闭环的自学和逻辑推理获得增量知识（智能），本质上是从归纳派回归演绎派。如果白盒路线行得通，模型变得可解释，效用自然会倍增，但...

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请教，台积电在先进封装的竞争优势，比之在先进制程上的优势如何？

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选股审美很趋近。$美股荒岛Alpha(ZH3290726)$

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$亚玛芬体育(AS)$ 24Q1 Earnings Call 提到始祖鸟的两大增长新动能：1）起步不久的运动鞋类，自研了 3 年，占整体收入比重从去年底的 6% 激增至 Q1 的 10%；2）增长更快的女性品类，预期要从目前的 20% 收入占比提升至 40%，利润率和男性品类持平。

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$微软(MSFT)$ 摘自 Ben Thompson 在微软 Build 大会后的采访。
CEO 纳德拉：公司需要能够每年投入巨额资本支出，例如500亿到600亿美元。他认为这是参与市场竞争的基本条件。资本支出的决策也受到市场动态的强烈影响。他解释说，公司的资本支出不能远远超过收入增长。因此，有一个绝对的制约因...

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