$英维克(SZ002837)$ 英维克从2020年3月11日的高点35.66，目前最大回撤到2020年12月20日的16.58，之后开始了半年多的震荡反复，最大回撤比例53.5%，符合很多公司下跌的幅度范围。
通过查看公司2020年报表和2021年一季报的表现，公司的利润一直在增长，那基本就是在杀估值了，也就是其实不算困境，但是可以反转，更多的归为估值回归吧。
股价的下跌，分为杀估值、杀业绩、杀逻辑，当然杀估值是比较理想的状态，估值杀完风险就排除的差不多了；杀业绩就要判断业绩的拐点在哪里才可以介入；杀逻辑的话，先等股价跌透了，啥利空都不能把公司的股价再下杀的时候，同时判断有变好的因子常出现的时候介入，这个时候的成功率才会比较高。
经过简单分析可知，公司的业绩在2021年的时候同比195%，当然疫情影响，基数比较低，不过就算对比2019年，2018年，都是大幅增长，也就是说，一季度的业绩反应了公司没出现什么大的问题。
那就得先搞清楚为什么公司在2020年可以有从2019年年底到2020年3月气势恢宏的三倍涨幅？
这个有点意思，同时公司的成长逻辑没有被破坏，而且经过1年多的下跌和盘整，下跌的动能有衰竭的迹象。也就是说这个阶段，杀估值已经不能让公司的股价再下一个台阶了，公司已经具备了投资的价值，可以重点跟踪分析一下了。
1.主营业务分析
①简介
英维克是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为云计算数据中心、服务器机房、通信网络、电力电网、储能系统、电源转换等领域提供设备散热解决方案，为客车、重卡、冷藏车、地铁等车辆提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机。
对于不了解这个行业的人来说，好像挺深奥，简单点说，我们热了会难受，就要吹空调，但是机器或者设备热了，虽然不难受，但是影响性能和使用寿命，所以机器和设备也要吹空调，公司就是一卖空调的（这样说被他们公司的人看到会被打，本来挺高大上的一个行业……）
但是难道就卖一空调还有什么竞争力么，你空调再厉害，能搞得过掌握核心科技的格力了，格力都跌成那个鬼样子了。
不过话说回来，毕竟人和机器是不一样的，所以，做机器或者数据中心的散热，还是有门槛的。
②历史沿革
2016年底上市，也是在这个赌场（是市场）摸爬滚打了四五年了，股价在2020年初能飞的那么高，肯定还是有两下子的，毕竟不是周期化工或者集装箱航运那种行业，等风来就可以了。公司上市以来的愿景一直没有变，就是卖空调！
摘取一下2021年6月10号上海证券报对公司采访时，董事长齐勇最后的总结：公司的既定战略从未改变，聚焦散热赛道，构建散热基础技术平台，拓展不同行业，在各细分行业争第一，公司将力争成为精密温控节能方案和产品的一流提供商。
听完董事长的发言，好像有那么一点感觉了，公司就是要做散热赛道的王者，不管干啥，建IDC数据中心要散热，建5G基站要散热，建光伏发电/风电储能要散热，建地铁在列车里面要散热，电网要散热，凡是有散热的地方，就要有我英维克的存在！
另外董事长曾任职于华为电气、艾默生，公司很多高管也有这两个公司的从业经历，看来是看到了这个行业的巨大发展前景，拉着小伙伴一起创业。同时公司属于高管持股很多，股权激烈和员工管理还是有一套的，符合科技公司的气质。
③主营业务收入和利润
营业额2018-2020年分别为10.7亿--13.4亿--17亿，妥妥的成长股。
净利润2018-2020年分别为0.84亿--1.42亿-1.56亿，还是在成长，而且疫情也没能阻挡公司的步伐。
看完公司的营收和利润，整体有个印象，公司是一个成长股，但而且成长的力度把控的很好，就像公司说的：2020年尽管面临复工复产、交付压力大、成本上升等不利因素，公司依托品牌、技术创新、客户基础等优势，经营业绩再创历史新高，延续了10余年的收入利润双增长记录。
其实看完公司的资料之后，最大的感觉是，公司有成长基因，而且公司一直在变与不变之间快速反应，变的是公司产品覆盖的领域，技术的革新，不变的是，一直沿着散热这个赛道，深入的做下去。
2.公司类型
制造行业，赚辛苦钱（不过是有科技含量的辛苦钱），也不是特别辛苦，主要是大趋势向上，行业是发展的，赚钱就有事半功倍的效果。超额收益的来源来自于产品价格和销量的提升，行业景气度的上升，以及市场情绪的转暖；
3.行业地位
没有具体的数据，不过像数据中心应该是第一，基本是和另外一家上市公司垄断。整体来说，基本上大部分的覆盖领域，都能做到行业领先。
4.财务排雷
我始终认为财务指标是用来排除企业的，但是不能直接作为投资的直接依据。
资产负债率51%，公司是真缺钱，不过看在你是成长型的公司，缺钱是可以接受的；
货币资金4.36亿，理财1000万，这是从牙缝里挤出钱来理财了，也可能是过个账啥的。
经营净现金流974万，这也太少了啊，公司2019年年报还有3.13亿，是不是败光了！看年报主要是一二季度连续大额负数，两个季度-1.9亿，还好三季度是正的1.9亿，四季度正的900多万，公司解释是一二季度大量备货，四季度很多项目在验收过程中，要通过2021年一季度陆续收回。好吧，暂且相信你了。
质押比例12.3%，没到警戒的范围，质押的价格约么20多块，不至于平仓。
商誉2.49亿，现在还没搞东搞西的收购。
应收账款7.8亿，挺高了，大客户的钱也不好赚，也就大客户都还是蛮有实力的，不至于赖账。
存货4.7亿，也挺高了，往坏处想是公司的库存周转率有点低，往好处想，就是公司想多多囤货，不然到时候没货发了。
排雷完毕，有风险，而且好像风险点好几个，回归到公司的行业和客户，又觉得风可控，得亏公司这个赛道好，行业整体空间变大，不然换一个一般的赛道，就这个财务数据，股价跌到10块钱都是市场开恩了。
感觉分析完简单的财务数据之后，对这个公司的容忍度好高，或者像一个段子说的那样，在机构的眼里，成长型的公司，你赚1亿机构给你当成2亿，你今年业绩下滑，机构说没事，明年就好了。但是对周期性的公司，你赚1亿机构给你当成5000万，你今年业绩下滑，股价马上跌的怀疑人生。
这段的标题，可以改成：论赛道的重要性！
5.安全边际及估值情况
2021年7月16日收盘价18.9块，按照2020年的业绩，PE估值33，不低啊；PB估值4.41，也不低啊，就是考虑到公司极大概率能够实现30%以上的增长，所以其实公司的估值，在30倍左右的价格，也跌不下去了，30倍的估值，对应的股价是17块，这个价格最近半年都很难拿到筹码了。上半年公司的风口不在，但是价格就是下不去太多，也侧面说明了公司在机构眼中一个合理的价格。
6.预期变化因子
变化因子最主要的，是符合可预期、可展望、可想象的，三者具备，则更加具有投资的价值。
①可预期
公司2021年一季报，净利润3114万，同比增长195%，好像增长幅度好大，不过没用，一季度不算数。但是再怎么不算数，数据是摆着的，而且公司年报里说明，很多去年四季度的收入，要在今年一季度和二季度最后确认，这也算是注入了一个预期。
同时一季报的营业额也在大幅增加，比较令人欣慰的是，合同负债2020年是6300万，而2021年一季度是1.16亿，5000多万的增加，就是意味着，有更多客户，采取了，钱我先给你，货先不用发，咱们先把货定了。
一份一季报，其实能看出来公司的成长基因还在继续发挥作用，也就是起到了给股价托底的用，短期的预期增长还是有的。
②可展望
2020年由于疫情的原因，5G建设和数据中心的建设都是受到了比较大的影响，今年没有这个大的利空，可以预见公司的基本盘会稳中有升。
2021年7月14日，也就是前几天，工信部印发了《新型数据中心发展三年行动计划》，提出用3年时间，基本形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相适应的新型数据中心发展格局。这个计划，一是让数据中心发展的速度有保障，二是让数据中心的节能优化有了指导，数据中心的运行能耗有25%至40%用于制冷，提高数据中心温控系统能源的使用效率，是降低数据中心能耗的突破口。
北京、上海、广东等各地方政府也纷纷出台政策，要求新建数据中心的PUE（注：衡量数据中心运行效率的指标，越接近1代表电能利用效率越高）大部分都不得高于1.4，而英维克推出的服务器液冷解决方案，服务器液冷解决方案，可以充分降低制冷系统能耗，充分利用自然冷源，配合高效电源系统，可使数据中心PUE降低至1.1以下，也就是尽全力让数据中心的能量消耗，都用在机器的运行上，而不是用在那些散热排风上。这算是一个增量和存量共生的市场。
碳中和的助攻，也就是不管是上面的数据中心业务，还是一些电网、能源储存，5G建设，甚至是新能车、卡车的空调系统，都是对节能高效提出了一个更高的要求，这算一个从宏观大势层面，对公司业务的有效推进。
③可想象
更大的想象空间，比如现在研发的光伏和风电储能业务，配套的节能高效产品，以及公司成长基因带来的其他更多行业的散热管理需求，让公司暂时看不到扩展的边界在哪里，可以想象，也是一个很大的利好。
7.目前总体市场情况
目前的市场，以结构性行情为主，有高高在上的板块，也有趴在地上一动不动的板块，市场整体的估值不高，可以选择业绩确定的公司搞，但是溢价也不用期望太高。
8.预期收益
个人投资，一定立足于自己是弱者，只有在安全边际足够，亏钱风险不大的情况下才可以出手。看对了公司就赚一拨，看错了公司也不至于亏什么钱，这样不断的更换股票，复利的作用才能展示威力。
现在的价格，其实并不低，但是和那些高估的赛道相比，这个估值也并不高。其实更主要的，是在公司确定性展示的情况下，股价很难有大幅下跌的空间，如果有20多倍PE的机会，那简直是在送钱。
行业和赛道目前来看没有什么问题，景气度也可以，现在的价格下跌幅度有限，上涨空间大，也就是基本符合高概率高赔率的特征，算是中高概率，高赔率吧，看好的，可以上。
9.风险
负债较高，存货和应收占比高。
5G和数据中心的建设不及预期。
管理层经营节奏带乱；
10.写在最后
投资有风险，此文只做分析依据，可能还有其他的风险没有把控的，买卖自负！
股票的卖出，主要看当时购买的逻辑还在不在，逻辑在就持有，逻辑不在赶紧走！
可以和股票谈恋爱，但是不要结婚！
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