看了些评论，感觉不少网友对价值（value）的概念不清，所以在这里解释一下。

简而言之，价值投资就是买便宜的股票。价值投资者，就是奉行这个原则的投资者。有些股民追涨杀跌，或者买时下最流行的股票（比如苹果，谷歌，亚马逊啥的），还自称价值投资，那就是他们自己的问题了。

如何定义便宜呢？比较常见的估值标准有price/book, price/equity, price/cash, div yield等。在金融研究中，用的最多的是p/b。主要原因在于法玛/弗兰奇当时做的研究用的就是p/b，并且p/b比较容易计算，易于比较。

所以如果你想要计算一个价值投资者的投资回报，比较直观的方法是找到一个价值指数（value index），然后看它的历史回报。这个价值指数应该满足以下条件: 规则清晰（比如只购买p/b最低的公司，在p/b上升后就把该股票卖出，再去购买其他p/b更低的公司），规则一致（不能随便在中间改规则），可复制（无论你算多少遍，结果都是一样的），可操作。

用这种方法计算投资回报的好处在于，大家有一个清晰和共同的标准，避免鸡同鸭讲。从本帖中的一些留言就可以看出，不同网民对什么是价值投资，什么是价值投资者的定义有很大分歧。有些人还用自己的价值定义去歧视其他人。这种想法在自己小圈子里讲讲也无所谓，每个人都有自己的想法很正常，但用这种逻辑去进行讨论是无法得出任何有意义的结论的。

比如有人说，赚到了就是价值投资。这其实就是玩文字游戏。在这句话里，你可以把价值两字改为成长，聪明，理性，得出的都是一句没有意义的废话。

也有人说，价值和成长没有区别。那是因为你没搞懂价值和成长的定义。

也有朋友说，价值因子和价值投资不同。严格来讲价值投资可以选择不同的价值因子，就像我之前说的，p/b, p/e, p/c等。只要你遵从一套一致的选股标准，那都可以称为价值投资。

很多人不明白的是，如果你有时候买p/b高的股票，有时候买p/b低的股票，那这不叫价值投资。你可以有自己的选股体系，也可以给自己起很酷的名字，比如巴菲特之父，但你这不叫价值投资。

希望对大家有所帮助。