伍治坚

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伍治坚回复的提问

请问伍老师,您之前在文章中讲过,长期国债例如$美国超长期国债ETF-Vanguard(EDV)$ (较之于中短期债券例如$美国国债3-7年ETF-iShares(IEI)$ $美国国债1-3年ETF-iShares(SHY)$ )更长的久期所带来的预期超额收益率不一定显著,因此不建议配置过多长期债券。 但是,考虑到国债价...查看全文

伍治坚的热门讨论
投资移民:哪个国家的护照和永久居民身份更好用?

在我和国内朋友聊天的时候,经常有朋友会问我:我正在考虑投资移民,但是还没有想好哪个国家。你有什么建议么? 今天这篇文章,我就来讲讲投资移民中大家最为关心的问题:哪个国家的护照和永久居民身份最好用。 在我们考虑投资移民之前,首先需要搞清楚的一个问题是:护照和居民身份的差别是什么...查看全文

宜信宜人贷(Yirendai)投资者面临的风险有多大?

今天这篇文章主要就下面这两个问题做一些详细的分析: 1)宜人贷是不是一家放高利贷的? 2) 宜人贷投资者面临的风险到底有多大? 要想回答这两个问题,我们需要先从宜人贷的商业模式开始说起。2012年3月,宜信公司推出在线金融服务平台宜人贷。2015年12月,宜人贷在美国纽约证券交易所上市。截止2...查看全文

深度揭秘:投资对冲基金到底能否赚钱?

导读 ·购买对冲基金的那些“高大上”投资者,和一个只会购买国库券的“投资傻瓜”获得的投资回报差不多。 ·投资者的真实投资回报,应该用资金加权收益率(Dollar Weighted Return),而不是时间加权收益率(Time Weighted Return)来衡量。 ·”追涨杀跌“,是人类的天性。绝大部分投资者,都很...查看全文

百年一遇的债券大牛市

从1980年左右开始,西方主要工业国的资本市场经历了一轮债券大牛市。 以美国政府10年期的国债债息率为例。从上图中我们可以看出,10年期国债债息,从1980年的15%左右,一路下降到目前的2%以下的水平。大家知道在债券估价中,市场利率越是下降,债券的回报就越高。因此从1980年算起,我们经历了一...查看全文

聪明的投资者做懒汉

上个星期,我和一个朋友一起带着各自的孩子出去游玩。在公园里玩的时候,我朋友时不时拿出他的手机看一下。我问他是不是有什么重要的事情要时刻检查短信。他说:“还不是我那几支股票么?最近价格波动很大,我就想盯得紧点。” 我这位炒股的朋友,应该可以算是一位非常“勤奋”的投资者了吧。在周...查看全文

关于价值投资,我写过不少文章,提醒投资者要想学习巴菲特做真正的价值投资者,是非常难的。最简单的一点,耐得住寂寞,绝大多数人就无法坚持。据华尔街日报报道,过去10年,价值投资者的投资回报不如大盘指数,更大幅度落后成长投资策略。从07年8月算起,价值投资的回报大约为45%左右,而同期成...查看全文

高考状元都是失败者?

那天在新浪教育网上看到一个新闻(链接在文末),说云南省教育厅厅长罗崇敏在查阅了1977年到2009年32年来全国的124名高考状元后,称“他们一个都没有成为所从事职业领域的领军人物”。言下之意,就是高考对于筛选人才似乎没有什么用,高考状元似乎都“湮没成为凡人”。而那些成为“行业领军人物”...查看全文

用开赌场的思维去投资

从中国来新加坡旅游非常方便。因此在一些节假日期间(比如春节,五一,十一等),经常有国内的朋友来新加坡旅游,顺道找我吃个饭。有时候,他们会邀请我一起去新加坡的赌场试试手气,娱乐一下。 去的多了,我发现一个很有趣的规律,那就是我的那些朋友们,有些会从赌场赚一把,有些会在赌场亏一些...查看全文

华尔街狼群的诚信危机

《华尔街之狼》,是一部受到很多人好评的电影。而这部电影受到好评的主要原因之一,就是它的真实性。 首先在这里和大家分享一下这部电影中的一个经典桥段。 当时由莱昂纳多饰演的小青年Jordan Belfort刚刚进入华尔街一家大券商公司开始工作,有幸和麦康纳饰演的上司Mark Hanna一同共进午餐。下面...查看全文

缺乏耐心的投资者走不远

过去20年的科技革命,给我们每个人的生活带来了翻天覆地的变化。在今天,不管你身处伦敦,纽约,亦或是约翰内斯堡,只要身边有无线网络,就可以随时和家人免费的进行视频通话。在中国很多城市,只要你的微信或者支付宝里面有足够的余额,几乎可以不带任何现金过上好几个星期。不管是购物(淘宝,...查看全文

机会还是陷阱:诺亚财富的私募股权策略

诺亚财富是中国规模最大的第三方理财机构之一。根据其公司官网的介绍,截止2016年年底,诺亚财富为客户配置的资产规模达到3808亿人民币。诺亚的全资子公司歌斐资产的资产管理规模达到了1209亿人民币。 在诺亚财富向其客户推荐的理财产品中,私募股权(PE/VC)占到了很重要的一环。在2010年成立的...查看全文

战胜市场有多难?

这是一支历史悠久的基金。从1981年开始的30多年里,该基金业绩在大部分时间都比市场平均回报(标准普尔500指数)更好。上图在0%横轴以上的蓝色曲线表示的即是该基金超过市场的超额回报。在有些年份(比如1993/94,2002等),该基金回报超过市场高达80%。 但是我们也可以看到,在某些年份里(比如1...查看全文

特朗普的对手:中国还是科技?

2017年1月20日周五,美国新当选的总统特朗普在美国首都华盛顿参加了就职仪式,正式就任第45届美国总统。在就职演说中,特朗普反复强调自己将把更多的工作机会带回美国,让美国变得再次伟大。上任第一天,特朗普总统就正式签署总统令退出TPP。 如何让美国的制造业再度辉煌,把失去的工作机会再挣回...查看全文

大部分量化基金都是骗人的

导读 如何辨别好的和差的量化交易策略? 运气对于基金经理的投资回报有多大作用? 如何防止自己把钱交给一个“猴子”管理? 为什么说大部分量化基金经理都是骗人的? 随着计算机编程在金融投资中得到越来越广泛的应用,量化交易也越来越得到大家的关注。据华尔街日报报道,在过去20年,量化基金的...查看全文

ETF投资指南:中国有哪些ETF可以投资?

在我和投资者们的沟通过程中,我发现有很多朋友对于指数基金(ETF)非常感兴趣。因此他们十分希望我可以分享一些在国内可以投资的ETF。今天这篇文章就来说说这个问题。 截止2016年12月30号,在中国上海证券交易所和深圳证券交易所上市的ETF共有140个(含货币基金ETF)。其中在上海证券交易所上市...查看全文

从市净率看美股估值

市净率(PB Ratio),是金融投资中使用最频繁的指标之一。今天这篇文章,就来专门讲讲这个指标。 上图中的公式显示了计算市净率的方法。我们可以看到,该比率由股票价格除以公司每股净资产(Book Value)得出。 股票价格大家很容易理解,但是有些读者可能对每股净资产(Book Value)不太熟悉,所...查看全文

在这里很遗憾的告诉大家,我的微信公众号(伍治坚证据主义)发表的几篇涉及诺亚财富的文章都被腾讯微信公众号管理部门删除了,理由是:涉嫌侵犯名誉/商誉/隐私/肖像。这些文章是: 1)《诺亚财富的私募股权策略》(网页链接) 2)《诺亚财富是不是客观中立的第三方...查看全文

体检和癌症排查是大忽悠

导读 · 好多医生和各大医院都劝我们早做检查,勤做检查,这种做法对我们有什么坏处么? · 早点知道自己的病情,有什么坏处? · 医药公司在推出新药时,背后的动机是什么? · 目前比较流行的新科技,基因排查,是真的有价值还是大忽悠? 今天这篇文章,我想从发生在自己身上的一件真实事件说起...查看全文

悦榕事件:诺亚财富有罪么?

2016年11月24日,《南方周末》发表了一篇题为《悦榕基金六年烂尾,投资人追查诺亚财富》的专题报道文章。该文发表之后,迅速引起了很多投资者的关注。我也收到一些投资者的消息,让我帮他们分析一下这个事件。 几乎就在上文发表后没多久,诺亚财富(NOAH.NYSE)创始人汪静波女士立即接受《南方周...查看全文

对冲基金经理:收费的魔术

对冲基金,是一个充满神秘性和吸引力的行业。提起“对冲基金经理”这几个字,大多数人脑中首先浮出的关联词可能是:聪明,灵敏,有钱,很有钱,非常有钱。 举个例子来说,下面是2015年全世界收入最高的对冲基金经理的年收入:Ken Griffith (17亿美元),James Simons (16.5亿美元),Steve Cohen...查看全文

他的全部讨论

非常感谢大家的踊跃发言。在我和Robert Aronowitz教授的访谈结束后,他特地发邮件给我,告诉我他年底会来中国香港参加一个会议,因此他很想知道中国读者和听众对于我们讨论的话题的反应。由于当时文章还没有写好,我告诉他:我可以先告诉您我父母的反应。他们觉得多知道一些信息和检验结果没什么坏...查看全文

体检和癌症排查是大忽悠

导读 · 好多医生和各大医院都劝我们早做检查,勤做检查,这种做法对我们有什么坏处么? · 早点知道自己的病情,有什么坏处? · 医药公司在推出新药时,背后的动机是什么? · 目前比较流行的新科技,基因排查,是真的有价值还是大忽悠? 今天这篇文章,我想从发生在自己身上的一件真实事件说起...查看全文

通过哪些尽职调查,可以降低我们在私募股权投资中遇到地雷的可能性?在审核一个公司项目时,最看重的应该是哪些指标?对于普通投资者来说,投资大规模的私募股权基金,和投资小规模的私募股权基金,区别主要在哪里?基金是越大越好么?作为个人投资者,在投资一级市场时,有数以千计的私募股权基...查看全文

世界银行和国际货币基金组织两大国际金融组织,其总裁为什么要指定为一个美国人和一个欧洲人?这背后涉及到一桩鲜为人知的前苏联间谍案。在二战中,美国的罗斯福总统通过“租借法案”向英国提供大量物资。战后,美国如何在“租借法案”的基础上肢解大英帝国,并取而代之?在布雷顿森林会议上,英...查看全文

读者朋友对我的鼓励,是支持我继续努力前行的最大动力!查看全文

亚当·斯密(Adam Smith),可能是全世界名气最响的经济学家之一。斯密写的《国富论》(The wealth of Nations)一书,被翻译成无数文字,在世界各国大学的经济系中是必读书目之一。实话实说,真正看过《国富论》全书的人,应该非常少。可能更少的人知道,亚当·斯密还写过另外一本书,叫做《道德...查看全文

比特币系列之:为什么政府这么怕比特币?

导读 - 比特币的市场影响有多大? - 比特币会引发通胀,还是通缩? - 政府怕比特币么?为什么? 在过去一年中,比特币的价格经历了过山车似的变化。 仅仅在一年前的2016年9月,比特币的价格为600美元左右。一年后的今天(2017年9月),比特币的价格为4000美元左右。 一年之内,比特币的价格上涨了...查看全文

中国到底有多少中产阶级?是超过20%,还是低于20%?中间阶层比上层,以及草根阶层更容易产生不满的原因何在?中产阶层比底层老百姓有更多的不满,是不是有些不够理性?英语里有句话叫做“Be careful what you wish for”,翻译过来就是“愿望有风险,许愿需谨慎”。他们真正需要的,是不是只是发...查看全文

在2015年9月到2017年9月之间的两年内,阿里巴巴股票的价格从70美元左右上涨到170美元左右,涨幅达到了143%。因此无论怎么算,购买花旗银行这款QDII结构性票据产品的投资者都亏了。结构性金融产品,由于其设计复杂,费用昂贵,一般都是银行向金融知识不甚丰富的业余级投资者兜售的“梦想”产品。投...查看全文

由于现代科技的发展日新月异,我们有越来越多的手段对我们的身体进行各种检查。最常见的检查方法包括:X光、乳房影像检查(Mammography)、超声波、内视镜、CT扫描、MRI扫描、等等。这些检查手段在各大医院被普遍使用,帮助医生做出更加准确的诊断,也能够在早期提前查出病患。但是在宾夕法尼亚大...查看全文

基金经理将会被机器代替

导读 · 量化交易策略和人为交易策略之间有何区别? · 为什么绝大部分基金经理根本无法做到系统化投资? · 公募基金行业有没有人才流失现象? · 那么在一个充满着“非理性”人的市场中,如何期望一个“理性”的电脑程序化投资策略获得成功? · 机器学习在金融投资领域未来20年的前景如何? 随...查看全文

哪些人需要全球资产配置?

1)什么是全球资产配置? 通俗的讲,就是在全球范围内,购买并持有各种资产。 基于该定义,会引申出两个相关问题: A)什么是资产? B)为什么要进行全球配置? 先来说第一个问题:资产的定义是什么?其实这也是在问:投资和投机的区别在哪里? 在这里我援引英国著名经济学家凯恩斯对投资和投机的...查看全文

大家好。10月16号那周,伍治坚会在复旦大学,南京审计大学,上海大学等学府进行巡回演讲。有兴趣报名参加的朋友,请私信微信号:woodsford。谢谢!查看全文

最常见的统计学谬误

导读 -在统计学中,有哪些常见的谬误? -在分组比较中都占优势的一方,为什么在总评中反而成为失势的一方? -小红热爱音乐,她更可能是琴师还是会计? -乳房影像检查显示自己患上乳癌,确诊和误诊的概率分别为多大? -把一个样本从一个组移去另一个组,怎么会同时提升两个组的平均值? 今天这篇文...查看全文

随着计算机编程在金融投资中得到越来越广泛的应用,量化交易也越来越得到大家的关注。那么到底什么是量化交易?它和传统的基金投资策略有何不同?依靠电脑程序进行投资,和人相比有什么优劣点?如何判断一个量化交易策略的好坏?带着这些问题,我和美国杜克大学的坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)...查看全文

这世上有没有好的自恋狂?

· 自恋似乎是个贬义词,这世上还有好的“自恋狂”么? · 代理型和社区型自恋狂的区别何在? · 特朗普算哪种类型的自恋狂? · 如何应对不同类型的自恋狂? 自恋,这个词最早来自于古希腊语,那耳喀索斯。那耳喀索斯是一个美少年,有着一张举世无双的俊俏脸庞,迷倒了无数少女。有一次,那耳喀...查看全文

海外学术研究这条职业发展之路是否适合中国人追求?如果想要在学术研究方面获得成功,最重要的素质是什么?近年来中国国内各大学对学术研究也加大了投资力度,得到很多领导的重视。如果一个中国学生在好的大学获得了博士学位,他是继续留在海外,还是回国的发展机会更大?在今天这集播客中,我将...查看全文

回复@左手见到神: 这个预期已经体现在市盈率中的p里了。//@左手见到神:回复@伍治坚:美国长期低利率的预期也是股价上涨的一个原因吧。查看全文

美股估值高么?

导读 从2009年以来,美国股市已经连续涨了8年多了。现在买股票有危险么? 目前的美股估值算高么? 如果不买股票,那么应该如何进行投资? 在我和广大读者朋友们进行交流的时候,被问到最多的问题之一就是:美国股市已经连续涨了好多年啦。现在买股票还来得及么?美国股票的估值是不是太高了?我是...查看全文

今天这集播客,我和天弘基金大树财富上海财富中心的CEO俞晔先生谈了一下目前国内的财富管理行业现状和对于未来的展望。我们谈到了不少有趣的问题,比如:1)财富管理行业服务的这些高净值有钱人,和普通老百姓有啥不同?从他们身上可以学到些什么?2)国内提供理财服务的不同机构包括私人银行,第...查看全文

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