坚定看好超级航运周期——写在大跌之后

声明:本人(Triangle1980)原创内容,未经许可不得对本文的全部或部分内容进行修改、使用、发表。否则,将会追究其盗版、侵权等责任!

 $中国船舶(SH600150)$   $招商轮船(SH601872)$   $中国重工(SH601989)$  


没错,我又来按摩了。记得中秋节期间外围市场大跌,雪球上的氛围很悲观。我旗帜鲜明地跟大家说过要坐好船,超级航运周期来临,千万不要被眼前的大浪吓到了。9月20日,还专门写了个专栏给自己也给大家打气。中秋节后我看好的中国船舶招商轮船中国重工不但没跌,还都创了今年新高。我想说的是,越是在恐慌时,越要保持镇定,不忘初心,方得始终! 下面回归正题,我们来分析以下几个问题:周期股为什么下跌?造船和航运板块为什么也跟着大跌?周期性板块见顶了吗?造船和航运板块(尤其干散货)还能继续看好吗?造船业和2008年巅峰时期的对比如何?

1、周期股为什么下跌?

9月24日和9月27日两天,周期股都出现了大跌。其中,9月27日,跌停的股票数超过了200个,绝大部分是周期股。前几天的小甜甜,这两天突然变成了牛夫人。我觉得主要原因有两个:一是,今年以来周期性板块累计涨幅比较大,本身就有调整的需要。判断股票市场的中长期走势,其实是门艺术,你很难找到一种完美的量化方法去判断,但是有一些简单的朴素的方法可以尝试去探索一下。我觉得一个股票最大的利空就是累计涨幅过大,一个股票最大的利好就是超跌。如果一个股票或者板块累计涨幅过大,那么投资者对该股票或者板块的预期就非常乐观,容易用放大镜去寻找利空因素,一旦利空因素出现,投资者情绪可能就会波动比较大,调整也会比较剧烈。当前的周期性板块也是如此!今年煤炭、有色、钢铁等周期性板块涨幅明显领先于其他行业,投资者对周期性板块的业绩预期也很乐观。近期双限的政策不断发酵,市场开始用放大镜看周期性行业的业绩问题。双限情况下,大宗商品供给量将会下降。同时,大宗商品价格都已经处在高位甚至历史新高。价格继续大幅上行可能面临政策上的限制。综合来看,如果双限政策长时间进行,这些行业的业绩可能会下滑。这个是市场最为担心的一个逻辑,简直是釜底抽薪!所以,这两天资金大量撤离周期性板块,流向一些前期超跌的一些板块。

2、造船板块和航运板块为什么跟着大跌?

造船和航运板块其实是连在一起的,一损俱损,一荣俱荣。如果航运业走熊了,造船业也很难走牛!双限政策的执行,将会对航运业形成负面影响。先来说集运。原材料的减少,将会传导至中下游,同时中下下游产品价格也会上涨,出口产品数量减少,集运行业的运输需求减少。再说干散货运输。钢铁、铝等的生产都是耗电的大户,如果双限政策执行,这些行业受到的冲击将最大,对铁矿石、铝土矿等上游原材料品种的干散货运输需求将会减少。正因为如此,今天集运、干散货运输和造船板块一起跟着周期性板块大幅下跌。

3、周期性板块见顶了吗?

如果周期性板块见顶,航运和造船业也会受到影响,难以走出独立行情。个人认为双限的本质,是环保政策和缺电等多重因素混合在一起造成的,尤其是缺电。随着冬天用电高峰期的来临,未来一段时间限电的问题可能会继续存在,甚至更加严重。但对周期性行业而言,影响不太一样。一些国内具有定价权的基础材料,随着产量的减少,价格将会继续上涨,例如铝、螺纹钢等。随着需求减少,一些上游的原材料价格将会出现回落,例如铝土矿、铁矿石等。因此,限电对周期性板块的影响不能一概而论。不同的公司影响也不一样。一些公司所在地电力相对充沛甚至自己建了电厂的,受到的影响会比较小。周期性板块未来走势可能会出现明显分化,部分行业将会继续强势,部分行业将会继续调整,但整体板块不会见顶。

4、造船和航运板块还能继续看好吗?

当然看好,坚定看好!超级航运周期的逻辑基础仍然存在。我们一直强调,看好航运超级周期的核心逻辑是过去十多年航运业长期低迷,船东造船量持续维持在低位,造成了现在全球船队整体船龄偏大,船舶供给小于需求。2023年IMO的EXII和CII新规,将会加速老旧船的淘汰。未来两三年供给侧的快速减少,是航运业走牛的核心基础。从今年前8个月情况看,钢铁行业的限产早就已经开始,我国钢铁产量在前面8个月减少。全球其他地方钢铁产量在高位,海外铁矿石需求处于近三年的偏高水平。铁矿石的运量并没有出现明显减少,运输铁矿石为主的cape船运价BCI指数不断上涨。此外,随着国外基建项目的推进,全球大宗商品的运输量也会继续回升,一定程度上会抵消双限的影响。因此需求侧的影响不用太担心。只要干散货运输市场继续看好,未来干散货船订单就有保障,造船业的牛市就能继续。

5、造船业和2008年巅峰时期对比如何?

当前造船业和2008年巅峰时期对比有以下几个变化。

1)、造船周期大幅缩短。以前造船周期可能要12-18个月,现在只要8-10个月。

2)、造船订单量占比船队比例可能不会有那个时候大。上一波造船周期,需求侧受到中国因素推动,需求量增长非常大,订单占船队比例最高的时候超过了70%。这波造船周期,主要是替换需求(叠加部分扩张需求和投机需求),很难达到那个时候的订单占比。

3)、船型发生了巨大变化。08年的订单中有很多小型干散货船,一些沙滩船厂也能造。产能可以快速扩张。现在船东普遍偏好大型船舶,小船厂没有大型船坞,只有中大型船厂能造。

4)、行业集中度大幅提升,产能减少一半左右。现在中日韩三国造船龙头企业已经形成了明显的寡头垄断,理论上造船企业的定价能力更强。

5)、超大型新能源船舶、高附加值船舶的利润对比上一轮周期更高。以中船为代表的大型船舶企业的竞争力,对比08年造船高峰期,竞争力大幅提升。以前只能造一些低附加值船舶(干散货船为主),现在可以造超大型新能源船舶和一些高附加值的船舶。

6)、造船企业的配套供应体系更成熟、运行效率比08年更高。现在国内的企业对比08年,包括钢材、油漆等供应商体系成熟;管理更精细化,体系更成熟。对于的是成本大幅下降。

航运业的超级周期十几年甚至二十多年才会出现一次,每出现一次,都是一次改变个人命运的机会。继续坐好船,千万别被大浪摇下了船!

雪球转发:75回复:95喜欢:132

精彩评论

隔壁老裁缝09-27 23:42

散户就是在大v的按摩中不知不觉,被套百分之4 5十,然后漫长等待下个周期,一等十几年。

坚持做复利09-27 19:57

船舶工业协会等公开发声的周期才刚开始,即使不是超级周期,仅仅是个修复周期,高点也还早。今天情绪所致,沾周期即暴跌,船厂产能不足已是明牌,今天走势也说明空头力量并不强,没几天就要公布9月cnpi了,新船价涨,船周期不灭

CharterWu09-27 19:59

同意T大的观点。今天跟火电厂的朋友聊天,据他反映现在是国家要求亏着钱都要上负荷,但却买不到煤。可见这次还是全球减碳玩脱了,全球经济复苏大背景下最上游的能源行业出现了严重的供需错配。

但中国疫情都过来了,这次面临缺煤缺电,事发突然,多地紧急限电,但以现在国家调控力度与智能电网的发展程度,协调企业错峰生产并不是什么难事,我觉得这个限电影响生产不会太持久。航运造船主要还是看全球经济复苏前景下的供需关系,这个核心逻辑没变就行。

中国船舶的保安09-28 07:38

兄弟,哥挺你!全仓单吊中国船舶,现在盈利200W,37之前,重组之前,两个条件不满足其一,绝不开仓!

Riceloveness09-27 19:47

我记得你说过海控不再上涨,你会毫不犹豫清仓船舶

全部评论

云销雨霁92010-23 20:56

云销雨霁92010-13 10:44

还有吗?

123-456-78910-09 08:57

雪球视频

艳知心大姐10-07 11:25

只要干散货运输市场继续看好,未来干散货船订单就有保障,造船业的牛市就能继续。

云销雨霁92009-29 11:45

负一次