原作于 2022-03-26
Desktop Metel P-50产品宣讲会和年报，依在下看来，都没什么特别好说的，都在本人前面二十几篇专栏文章的描述范围内，可以详见后面的文集列表。这里只着重提几点可能被忽略的地方。
其实投资Desktop Metal是非常有意思的事情。大堆大堆的显而易见的事实不被世人重视和理解。越不被人理解反而越多的机构不敢下注当出头鸟。这就是能力圈，也是人性。人，通常只会往人多的地方聚集。
1. 2021年年报中四季度客户订金 (Customer deposits)1400万美元，对比21年三季度200多万，新增约1200万美元。我们姑且认为这项是真实的订金，假设P-50/X160 Pro设备的订金每台10万美元，那么折合当前有一百台级别的高档工业打印机P-50/X160 Pro订单。与Ric曾经透露的85台P-50预订数量基本吻合。
现在就是不清楚Customer deposits的真正含义。不过，按照官方10K年报披露的具体定义标准，这就是在签订合同前的单纯意义上的预订或者PO (Purchase Order)订金，在正式的合同之前的预订(Reservation)。我们可以暂且作为线索参考（并非确切的证据）。暂且相信Ric和CFO的人品和严谨性。100台的高端订单价值对应约1.5亿美元前端营收。你还能相信Fulop说的2022年预计整体营收2.6亿美元的保守估计吗？
2. DM P-50会议数据显示P-50打印头最小液滴的体积为2.4pL（皮升），一皮升是1000立方微米，数学上假设液滴的造型近似为球形或者立方体，那么液滴直径大约为13um，也即只要金属颗粒直径足够小，则打印分辨率不超过15微米。随着工业打印头的性能进一步在摩尔定律下提升，零件打印分辨率和表面粗糙度几年内将可降至个位数的几个微米，甚至一个微米。同时，随着低调收购的Meta Additive的技术平台整合与持续投资研发，烧结收缩有望在2%以内，意味着打印精度误差也将在单个微米范围内。我的天哪！
3. SLM激光粉末床熔池金属蒸汽凹陷和大颗粒飞溅，是传统遗产技术路线的本质缺陷。即使有最新研究，通过添加纳米粒子TiC碳化钛颗粒改善缺陷问题，但如此一来零件产品的成本（TiC纳米颗粒的价格成本？）和金属特性都不可控。而且由于激光的功率问题，打印分辨率(resolution)不可能很优异。所以过去二十年以来，激光粉末床熔融自身的固有重大缺陷至今仍未解决。Velo3D的技术方案只是折衷了打印质量从而妥协了这一问题。
4. Desktop Metal创成式3D设计软件Live Parts集成到举世闻名的3D工业软件Solidworks，想必很快集成到CATIA也是水到渠成的是事儿。DM为插件的软件生态圈进一步扩展。本人曾经一直强调去，DM本质上是一家软件公司。要把它近似作为软件公司来估值和看待。软件公司的发展，着重看其生态系统，形成闭环网络效应。DM显然在这方面走在正确的路径上。DM的工业软件License放在云上，仿真运算也可以部署云端，进一步突显其作为SaaS的云计算特性。
5. 在上个世纪的大部分时间里，既定的制造模式是工厂在成本结构和材料资源丰富的地区共址，以支持大规模的工业中心。为了支持这些地区的制造业集中，建立了庞大的供应链，使原材料可以轻松地从全球流入，而零部件则可以流出。然而，随着这些供应链在过去几十年里被拉长，它们变得越来越脆弱——正如 Covid-19 大流行和其他中断所揭示的那样。随着增材制造 2.0 (AM 2.0) 的出现，即大规模利用增材制造的力量进行大规模生产，公司现在有机会拆除这些网络的大部分。鹅乌战事加速这一理念的普及。
基于从边缘计算中借鉴的概念，这种“基于边缘”的供应链可以减少对全球供应线的依赖（以及随之而来的中断），有利于更本地化的制造。相反，只需要运输原材料。零件可以存储为数字文件，并通过互联网轻松发送到世界各地，以便仅在需要的时间和地点下载和打印。
增材制造2.0/2.0+和一系列其他相邻技术不仅代表了许多这些问题的解决方案，而且代表了一种思考供应链的新方式，使它们更具弹性、响应性和更加可持续发展几十年。
6. 本次P-50专题会议中，举例汽车行业的ESP转向传动轴金属零件制造经济性。每年单P-50设备套件生产110万个零件，综合单位成本2.5美元/件，而且列出详细成本拆解。这还不够震撼吗？而且，大家要知道，无论此零件的一种设计还是10种设，成本几乎完全相同，但可以用于10款完全不同的车型，或者说10个车型平台。
善猎者必善等待，善战者无赫赫之功。买来卖去，不如彻底放下，去欣赏烟花三月扬州苏杭的无敌春色。
（一） Desktop Metal 软件定义物理世界的潜在100倍大牛股 2021-07-05
（二）SPAC新赛道之打脸级预言 2021-07-08
（三）特斯拉和桌面金属 2021-08-04
（四）新工业母机之桌面金属 Desktop Metal 2021-09-07
（五）Desktop Metal 收购Aidro的商业价值 2021-09-11
（六）Desktop Metal 与 Tesla，完美的技术和商业范式突变 2021-10-05
（七）飞轮再临 桌面金属与里克•菲勒普 (Ric Fulop) 2021-11-07
（八）Desktop Metal (DM) 引爆物理元宇宙 2021-11-19
（九）桌面金属的低估和奥密克戎的高估 2021-12-02
（十）电动车市场高速渗透给BJT增材制造带来巨大红利 2021-12-12
（十一）铂力特眼中的桌面金属DM市值 2021-12-15
（十二）重仓粘合剂喷射3D打印是时代的罕见馈赠 2021-12-17
（十三）桌面金属Desktop Metal 2022年展望 2022-01-01
（十四）Desktop Metal 软件定义物理世界的潜在200倍大牛股 2022-01-12
（十五）Desktop Metal 价格与价值的背离已接近极限 2022-01-22
（十六）Desktop Metal 具备成长为平台型公司的特质 2022-01-23
（十七） Desktop Metal 正以低于净资产打骨折出售 2022-01-24
（十八）Desktop Metal 确定性增强的加仓机会 2022-01-27
（十九）James Anderson 致投资人的信2021 2022-02-02
（二十）看空Desktop Metal的非批判性思考 2022-02-24
（二一） Desktop Metal 渠道交叉销售将拉爆22年Q2营收 2022-03-05
（二二） 反常即为妖 破解Velo3D与桌面金属的传说 2022-03-11
（二三）云在青天水在瓶 Desktop Metal可能大获成功的八大常识 2022-03-14
（二四） 善猎者必善等待 善战者无赫赫之功 Desktop Metal 2022-03-26