这届ARK AM分析师不太行
反常一：压舱石Desktop Metal居然失宠于木头姐增材制造资产组合。恐怕 旗下3D打印基金将黯然失色。
反常二：Desktop Metal 3月10日市值12.86亿竟然低于Velo3D的13.1亿美元。
所谓反常即为妖，此处贫道就来破解江湖上号称AM网红Velo3D公司力压Desktop Metal的洗脑传说。用Velo3D举例，其它公司可以类推。
有些专业人士描述了Velo3D可能的一些特有优势，我们可以来分析一下。
描述一，“Velo3D采用了一种非接触的上送粉方式，它被称为实现无支撑打印的关键技术之一：送粉机构分为三个部分，在打印完一层后，送粉机构的前置“漏斗”沿打印区域洒下粉末，中间的刮片将粉末刮平，后置吸粉器可将多余粉末吸走，保证粉层厚度。在整个过程中，Velo3D避免了传统刮刀对打印件造成的摩擦及其它作用力，并能够在一定范围内容忍凸起。”
其实这个工艺就是为了保金属证刮片不偶然撞击凸起的粉末熔融冷却金属尖峰而微损坏设备，但又能保证较薄的粉层厚度。所以先铺一层厚厚的粉末，再将表面吸薄。实在是因为L-PBF固有的工艺特性限制，多此一举，没办法。就像装璜中刷墙，先打上厚厚的一层腻子，把墙面不平整的地方抹平整，再用大号砂纸打磨腻子表面，把腻子抹薄抹细。这样刷漆才稳固美观。
描述二，“Velo3D明确指出在打印小角度特征的过程中，会减少热输入以防止变形，但不仅仅是降低激光功率；同时，一个零件不同的区域可能使用了不同的工艺参数，包括光斑大小，这种变化可能牺牲掉了表面质量但保证了效率，也有可能是保证了打印成功但牺牲掉了部分性能：总的来说，它提供了复杂的、经验证的激光参数，这些参数根据实际零件的几何形状而变化。”
这部分的描述与其说是技术优势，不如说把Velo3D的弱点暴露无遗。Velo3D使用预处理软件，把本来需要正常激光功率熔融的金属粉末溶池，通过减少激光功率来完成。目的是在小角度几何结构上由于熔池温度低，不容易受重力影响下垂。但导致了粉末未收到饱和能量熔化，影响金属的微结构，且金属内部应力更加不均与复杂。这是典型的为了减少传统打印附加支撑，却牺牲成品零件质量的方式。
可见，以上两处所谓Velo3D优势是针对传统激光熔融工艺的妥协性局部优化，并非与之对比粘合剂喷射打印技术。
Velo3D 的客户虽然起家于高大上的Space X，但与传统激光粉末床熔融打印公司的关系，就像燃油车用乙醇还是汽油的关系。乙醇是局部地略降低了高油价下燃料成本，但与汽油也是半斤八两，经济性没有实质性的提升。毕竟乙醇来自于粮食，粮食来自于高亩产下化肥投入，化肥来自于石油。绕一个圈又回到原点。而当年许多砖家把乙醇吹成汽油燃料的替代方案。这就是典型的凭智商当教授，凭实力来放屁。
在21Q4电话会议中Fulop说：
"We get calls from CEOs and senior people at major corporations or SMEs, because they can’t get parts that they need. They can’t make progress in supply chain. And additive is a big part of their professional solution.
我们接到大公司或中小企业的首席执行官和高级人员的电话，因为他们无法获得所需的零件。他们无法在供应链上取得进展。增材制造是他们专业解决方案的重要组成部分。"
在过去两年中的供应链危机中，如果传统打印公司包括网红Velo3D可以做到弥补供应链的缺失，为何DM仍会频繁接到这些客户公司高层的求助？而且基本可以确定Velo的老主顾SpaceX也成为了Desktop Metal的客户。要是DM没有优势Space X会那么快就和DM勾搭上？现在不清楚的就是DM的产品在Space X里应用的进展和规模。
P-50 Production System™延迟了两个月出货的原因，除了优先交付Shop System™以及物流供应链的影响，可能更重要的是为了整合刚收购的ExOne以及旗下X系列产品线。除了材料库、软件系统的整合，连P-50的外壳专业黑灰色，都让给了ExOne X160Pro，自己外观变为白色。而所有这些变更整合工作三个月就完成了，其实DM公司的效率已经非常快了。
如果我们观察打印速度，以Velo3D最新发布的的SAPPHIRE® X打印机参照，运行图片中可以看出，进程中已经完成781层作业，用时2时28分，平均每层耗时11.37秒。
我们知道，由于是激光束的点熔化物理限制，L-PBF的打印速度是与零件在打印盒空间中的实体空间密度成正比的，零件越小，排布得越稀疏，零件结构约薄，打印速度越快，反之越慢。
这项作业打印的是零件壁很薄的金属件，当零件从Z坐标方向上下打印时，每层激光烧苗熔融的面积很少。那么在打印如DM图的塞满粉末盒的常规平均厚度零件批次时，SAPPHIRE X至少要用三倍时间，也就是每层耗时34秒以上。反之粘合剂喷射与零件结构及排布多少几乎没有关系，都是恒定速度。P-50是SPJ是每层仅仅3秒。耗时比Velo3D低10倍，即DM P-50快一个数量级。
由于高端大批量量产型工业打印机都是7x24小时生产工作的，在机器有效经济生命周期内，意味着除了耗材成本外，DM机器的单位客户使用成本只有Velo3D的约十分之一。SAPPHIRE X又大又笨重的个头和占地面积，只能放在有严格要求的客户工厂厂房内。而P-50即插即用身材小巧，能耗低，对作业环境很不挑剔。
我们再看一下2022年各家自己预计的高端机器订单台数情况和客户基数。Velo3D是49台订单，客户数43个。Desktop Metal披露的是仅P-50订单就达89台，客户数6000多个，其22年大部分收入还来自于非P-50的其它款机器和产品线。当然，6000个全球客户中有大有小。
缺失桌面金属公司，就像云计算与数据中心投资组合中，缺少压舱石英伟达NVIDIA一样。预测木头姐旗下的3D打印基金ARKQ和PRNT将黯然失色。
添加再多的激光头也是点，逐点熔化的物理第一性原理就是慢