cfuwxd 的讨论

这个公式好，我也要潜移默化下。

很多国内私募喜欢吹嘘自己的算术平均回报，因为看起来比较高，可以把它们08年的巨亏给平均掉。[哈哈]

简单的例子，你的目标是40%债券，60%股票。

你有100元，所以配置40元债券，60元股票。

明年这个时候，债券跌到了35，股票涨到了70。这就偏离了你原来40%/60%的目标。

你要“再平衡”的话，会卖出7元的股票，买入7元的债券。

现在你就有63元的股票，42元的债券。恭喜，你的组合又“平衡”回到你的目标配置了。

其实我觉得算术平均回报这个具有严重误导的变量，就不该放在脑子中，嘻嘻。虽然有时候为了计算方便，一再出现在各类分析中。

对于那些只投资高相关股票，不配置其他资产种类，又没有再平衡概念的投资者来说，这个教训永远都没有机会学到。

我喜欢规定人把“几何平均回报=算术平均回报--1/2×sigma^2“那个式子挂墙上。字母都放大到和脑袋那么大。[哈哈] 潜移默化。

那些大起大落的投资人一般有的只是很高的算术平均回报，但是为什么最后都没赚多少钱呢？因为只有几何平均回报才是真正进钱包的。

这个毒药其实还是要实际尝试过，才会深刻。

一个词总结：volatility drag。[哈哈]