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$拼多多(PDD)$ 就在于没有股东回报吧 账上那么多现金 同时temu可能被ban，尽管我认为最后的结果是不会ban掉。如果这样一个平台也要ban掉，我可能要重新思考一下生活在美国这件事。pdd自从30美金就一直是我们前几大持仓股之一 （除了去年年底今年年初在140-150区间那段时间）同时是我在2022年4月给Mohnish推荐的三家公司中排序第一位的 仓位代表态度 供参考
对美国零售的覆盖告诉我，当一个零售发展的势能如火如荼的时候 最好不要人为地（卖出）去打断他的动能
$唯品会(VIPS)$ 我努力尝试了一下 很可惜 还是看不懂… TJX和ROSS对我来说是更能看明白且合理的商业模式，我对他的利润率没有信心 也不是他的用户 所以不碰，这个钱让认知更深的人去赚吧
规模也会带来劣势，主要就是管理难度随规模扩张而指数级增长，到达某个临界点后，规模劣势就压倒规模优势了，继续扩张成本会压倒收益，行业集中度也就无法再提升。典型例子是《罗马帝国衰亡史》所展现的疆域扩大后衍生出无数管理问题，例如事务繁剧超出管理层的精力体力极限，治理疆域越大权力越大越易激起内部争权夺利的欲望，组织变大后人与人之间的不再像小团体时那样紧密无间了，规模大给人很强的安全感使得人很难居安思危······最极致的反应就是罗马早期只是一个城邦的时候，大敌当前，老弱妇孺都一齐上阵慷慨赴死，罗马帝国晚期时，敌军围城，罗马人心涣散、无人愿意死战（让人想起阿里）。规模劣势很难被外部投资人充分观察，也不是常人能深刻理解的，所以很少看到投资人提及。
这个我也比较疑惑 尤其是作为生活在美国用$TJX Companies, Inc.(TJX)$ 和$罗斯百货(ROST)$ 而没有用过$唯品会(VIPS)$ 的人。无论是与品牌商的关系，品牌商自己希望的物理隔离（通过TJX和ROSS大量的线下店单店小规模出货而非依赖线上广而告之地出货，而唯品会没法实现这样的作用），还是物流（主要依赖第三方物流），都不是特别明白唯品会在这里究竟能有多深的壁垒，而为什么没有中国的线下零售店来承担TJX和ROSS的角色。做这件事并不像是遥不可攀的难题，可能唯一的壁垒是有大量的数据和有经验的买手，与品牌商的关系和物流在我看来都不像是不可能的任务。要知道梅西百货现在也在尝试做尾货零售，而TJX的线上却迟迟发展不起来（线下足够强了）。
希望有这方面认知的朋友指点
Outlet模式是舶来品。
美国的品牌店，基本是自己开outlet，当季新品放在商业中心的品牌店里卖，过季尾货放在郊区的outlet店里卖。通过地理位置，来隔绝新品和打折货，维护品牌价值。
美国品牌官网很少有过季尾货打折，有，折扣力度也远不如outlet店来得多。因为网络上没有地理隔绝。
国内的品牌商把尾货交费VIP来卖，而且还是一家做不了隔绝的电商。尾货是稀缺资源，打折后也不愁卖。为啥品牌要把尾货交给VIP来卖呢，VIP从哪里能弄到这么多尾货呢？我一直没想明白。或者，它像聚美一样，正品/水货/高仿混着卖？
当然，VIP的业绩确实好。
唯品会普通用户没有运费险 还是说他是为了卖会员
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没两把刷子是不能成大事的。这样看来唯品会也是有些护城河的，不是软柿子