$碧桂园服务(06098)$ 今天比较忙，晚上回家才仔细看了下年报，雪球上看到了很多朋友关于应收、现金流等资金方面的分析，我主要看了下营收结构中各个板块的情况，其中有些是短期的变化，有些在未来1-2年还会持续影响。
碧服的收入主要是六大板块：
一、物业管理服务，增长8.1%，这个是随着在管面积的增长同步的。
二、业主增值服务，下降6.6%，这个业务是前些年物业股高估值的缘由。
1.到家服务增长19.2%，我认为未来保持10%-15%左右增速应该没问题，这是碧服重点打造的业务线，这几年不断的试错。
2.家装中介下降31.2%，这个业务和地产是强关联，主要分为装修和拎包两种形式，是目前几乎所有物企的一个重要增值服务的收入来源，碧桂园曾经对这块投入重金去打造，之前的橙家到去年碧服重整旗鼓的凤凰置家一直试图在存量房和毛坯房的装修上突破，结果目前看可以说是失败了，这个业务做的最好的就是滨江服务，拎包主要服务精装房，碧桂园曾经有二个独立的业务线做这个业务，前两年合并，现在下滑的很厉害，房子不好卖，这个业务自然不景气，我判断至少未来1-2年不会有大的起色。
3.社区传媒下滑16.5%，这个就是类似于分众的广告公司，和分众既是对手又是合作伙伴。官方说法是下滑因为经济下行广告费降价，但看分众好像挺好，可能是体量不同议价能力不同吧。其实这个收入一直是广大业主认为应该是属于社区全民所有的，当然碧服万物云这种规范的物企肯定是通过合法合规的方式转化成了公司的收入。这个业务挺好，无本万利，规模越大优势越明显。
4.本地生活下降0.7%，这个业务理论上很美好，实际难度很大，要直面各个细分强大对手的竞争，好处是流水大，但毛利只会越来越低，碧服的洗衣业务是一大亮点，目前规模应该是国内前三吧。碧服的重点业务方向。
5.房产经纪下滑7%，这也是碧服曾经寄于厚望的业务，自有品牌有瓦，还差点控股了合富，但是贝壳系太强大，我不太看好这个业务的前景，小打小闹做好碧服在管的社区就好，放弃控股合富是明智的决定。
6.园区空间服务下滑9%，这块收入里有部分也是有争议，同3一样是业主和物业的矛盾根源之一，我总觉得3和6中属于公共空间部分以后会被A4，这也是我认为物企唯一的不确定性，至于取消物业那是扯蛋，政府大楼学校医院都外包了，怎么可能开倒车。
三、非业主增值服务暴降41.7%，这个现在看是好事，最好降到0，以前是高毛利的主要来源，现在是做多亏多，只干活拿不到钱，碧服23年因为这个业务最少都少了5亿的净利润，$融创服务(01516)$ 也一样，23年因为做了这个业务利润少了不少，$雅生活服务(03319)$ 更不用说，雅居乐就靠这个收割雅生活。
四、三供一业增长21.2%，这个主要是合资控股公司宝石花做石化行业的，也算是承担了一些社会责任，贡献营收不贡献什么利润，对了，最近每个月拓展榜中宝石花是单独列的。
五、城市服务增长1%，这是各大物企的主要战场之一，利润不高钱不好收，还要交保证金，好多应收都是这个，地主家也没有多少余粮啊，雅生活这个业务干的比较好，几个合资公司能量挺大。虽然利润薄钱不好收但是体量大啊，非常非常非常大。
六、商业运营服务下滑21.2%，这是和碧桂园主动切割的结果，24年应该会平稳过度至个位数增长。
看了报表各个业务板块的数据，23年碧服业绩和碧桂园的强关联没有减弱多少，当然新管理层己经在从各个业务层面做切割，如果以后和碧桂园没有业务联系，碧服的利润会更高，至少23年就因为老碧少了不低于5个亿的净利润。