前两天写了篇文章，《百度估值为啥就是上不去》。方丈评论说，回购就够了。我对这个说法持怀疑态度，或者说，对回购提升估值所适用的公司范围是疑惑不确切的。
我个人直观的感觉，回购对于主营业务持续衰退的公司提升估值的效果非常有限，聊胜于无。因为一方面衰退的公司估值下滑本来就狠，另一方面投资者会怀疑公司回购能力与意愿的持续性。
回购稳估值，可能只对行业变化较小，相对稳定，公司主营业绩可以保持稳定增长，至少持平的公司，效果才会明显。
比如， @不知道鸭 鸭哥说他之前买了 $动视暴雪(ATVI)$ ，来了个新CFO推动回购，后来股价涨了五倍。
我对这里上涨归因保持谨慎怀疑，据我过去的跟踪了解，暴雪的主营并不是一潭死水。过去几年，COD系列和守望屁股都大卖过，移动端糖果系列也曾表现不错被市场看好过，至于炉石的逆袭，wow怀旧服推出后的火爆这些小driver就不提了。
很可能推动暴雪股价上涨的主要因素正是游戏主业时而优秀的表现，而不是回购决定的。
如果能看到足够多的回购案例，或许可以看出一些规律，甚至得出一些结论。
我个人看到的回购案例有限，这里向球友们征集尽可能多的回购案例。
大家可以在这个帖子下评论，符合要求的我会打赏。
相同的公司打赏回复相对令我满意的，都差不多就打赏最早回复的。
要求信息：
某公司，
在何时开始实施了长期有计划的回购，
截至目前回购的实际情况如何，
同期主营业务的变化情况。
精彩讨论
江河湖海3332020-09-20 20:08中国旺旺，市值658亿,从8月31日到现在，连续回购8700多万股，耗资近5亿，今年到现在已经回购1.19亿股，耗资近6亿5千万，2019年公司盈利36亿，在手现金188亿，盈利能力不可谓不强，长是因为失去了成长性，市值已连续十年不涨……而总股本经过厉年的回购注销，已从132.26亿股降低到了123.15亿股，已降幅6.89%……
因此我认为回购用处不大，最关键的还是公司的基本面。
扶苏19892020-09-20 20:02要分清楚主次原因。
回购只是一个加速公司价值回归的手段之一，而并不必然导致其股价上涨。核心还是公司主营业务创造现金流的能力，市场给予的估值水平。
当然回购的直观作用包括不仅限于以下：
1，提供短期的买入力量
2，降低了管理层滥用资金的风险
3，可能提高每股Eps
4，减少流通盘，可能让股价更稳定
…还有其他。
总之，核心看法是
主营持续增长的公司回购，
和主营虽然不增长但是没啥资本开支用自由现金流回购，
这两类能长期回购的是会大幅提高股价的。
具体案例肯定要具体分析，泛泛而谈肯定会空。
可参考《商界局外人》。
再下一个更准确的说法，回购其实是公司资本配置的手段之一。
衡量回购是否能创造更高的股东权益应该是判断原则之一。
朋克民族2020-09-20 19:36貌似很少看到主业不行、回购能有回天之力的案例。比如，复星使劲回购，市场就是不鸟他，平安2018年弱势的时候，大力回购的时候，也没太大反应。只是市场差的时候，阿里巴巴花了几十亿美金回购，但这几年上涨，貌似也不是因为回购的原因，而是主业。
明镜台2020-09-20 20:54我对港股的回购数据有过多年跟踪。只说几个简单结论：1、极少数情况下，回购能够在短期导致股价大幅上涨。通俗说，叫暴力回购，例如：恒大。2、绝大多数情况下，回购行为与股价没有正相关关系。3、回购起作用只有在打破交易占比平衡时才在股票价格上有显示。4、上市公司回购的数量、金额与公司基本面没有正相关关系。一般情况下，回购通常与抵消期权摊薄有关。5、上市公司密集回购与市场短期大幅下跌有关，与估值无明显正相关关系。6、行业下行期和企业基本面恶化阶段，常规回购无效。
几千越甲2020-09-20 21:18撇开大股东、管理层的私下动机，回购（而不是分红）增加每股价值、节省税金云云，都是建立在完美会计假设基础上的一种观察视角。这个说法完全无视市场及其波动的多样性和复杂性，于投资者而言是“神”级别的观点。对于耐性和实力皆无法彻底驾驭长期性、全局感的普罗股民，有时诸如“两只鸟在林中，不如一只鸟在手中”的传统智慧，往往更为有效。
$雅戈尔(SH600177)$ $中国神华(SH601088)$ $京新药业(SZ002020)$
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中国旺旺，市值658亿,从8月31日到现在，连续回购8700多万股，耗资近5亿，今年到现在已经回购1.19亿股，耗资近6亿5千万，2019年公司盈利36亿，在手现金188亿，盈利能力不可谓不强，长是因为失去了成长性，市值已连续十年不涨……而总股本经过厉年的回购注销，已从132.26亿股降低到了123.15亿股，已降幅6.89%……
因此我认为回购用处不大，最关键的还是公司的基本面。
要分清楚主次原因。
回购只是一个加速公司价值回归的手段之一，而并不必然导致其股价上涨。核心还是公司主营业务创造现金流的能力，市场给予的估值水平。
当然回购的直观作用包括不仅限于以下：
1，提供短期的买入力量
2，降低了管理层滥用资金的风险
3，可能提高每股Eps
4，减少流通盘，可能让股价更稳定
…还有其他。
总之，核心看法是
主营持续增长的公司回购，
和主营虽然不增长但是没啥资本开支用自由现金流回购，
这两类能长期回购的是会大幅提高股价的。
具体案例肯定要具体分析，泛泛而谈肯定会空。
可参考《商界局外人》。
再下一个更准确的说法，回购其实是公司资本配置的手段之一。
衡量回购是否能创造更高的股东权益应该是判断原则之一。
貌似很少看到主业不行、回购能有回天之力的案例。比如，复星使劲回购，市场就是不鸟他，平安2018年弱势的时候，大力回购的时候，也没太大反应。只是市场差的时候，阿里巴巴花了几十亿美金回购，但这几年上涨，貌似也不是因为回购的原因，而是主业。
我对港股的回购数据有过多年跟踪。只说几个简单结论：1、极少数情况下，回购能够在短期导致股价大幅上涨。通俗说，叫暴力回购，例如：恒大。2、绝大多数情况下，回购行为与股价没有正相关关系。3、回购起作用只有在打破交易占比平衡时才在股票价格上有显示。4、上市公司回购的数量、金额与公司基本面没有正相关关系。一般情况下，回购通常与抵消期权摊薄有关。5、上市公司密集回购与市场短期大幅下跌有关，与估值无明显正相关关系。6、行业下行期和企业基本面恶化阶段，常规回购无效。
撇开大股东、管理层的私下动机，回购（而不是分红）增加每股价值、节省税金云云，都是建立在完美会计假设基础上的一种观察视角。这个说法完全无视市场及其波动的多样性和复杂性，于投资者而言是“神”级别的观点。对于耐性和实力皆无法彻底驾驭长期性、全局感的普罗股民，有时诸如“两只鸟在林中，不如一只鸟在手中”的传统智慧，往往更为有效。
$雅戈尔(SH600177)$ $中国神华(SH601088)$ $京新药业(SZ002020)$
回购要看情况， $Gnc控股(GNC)$ 因为举债回购，导致债务恶化，现在破产了。$波音(BA)$ 也是因为举债回购导致财务恶化。
在下面条件下回购对股东有利：
- 公司不缺钱，有源源不断的现金流，且钱无更好的去处
- 回购价格远低于公司内在价值
比如$苹果(AAPL)$
我提供一个失败的案例。$广州发展(SH600098)$ 这个国企回购就是意思意思。达到最低限额就不回购了，最恶心的是，分红减少了。把本来分红的钱拿来回购的意思？
最近$常山药业(SZ300255)$ 回购。一放消息就三个涨停，一看快到回购上限价格，马上打下来。后慢慢上去不知道最终结果怎么样？
前一个小亏出局，后一个目前赚不少
回购是锦上添花吧，美的回购是A股最好的，回购注销，但是业绩也好，分红也好，主要的空调业务和其他多元化的业务发展也很好，所以股价一路向北。回购注销是公司治理上的加分，这点是确定的基本面有利因素，但是股价向北的主要因素显然不能只靠回购。
回购的效果。
1：增加EPS。如果PE不变那么股价也会涨。
2：增加企业负责。
3：股本少了整体来说如果企业经营得好，股价上涨速度更快。
实际情况我感觉回购是锦上添花而非雪中送炭。本身经营好的企业如果持续回购股票降低股本快加EPS增速那么股东回报会非常惊人。最典型的可能就是$达美乐比萨(DPZ)$ 这种。而本身经营不善，回购也只能减缓下降速度而已，并不会改变趋势。。比如IBM这种疯狂回购也没啥用。