林园在各个场合，零散地说过关于股票估值的话，在《林园，最完整的一次估值体系介绍》和《林园，估值，就是到全球去比较，不单纯看PE，市值也很重要》比较系统地讲解了一次，但是，林园关于估值的说法，一直很不系统，即使是投资界的同行听了，也是大惑不解，本文，我们就尝试系统性地描述一下：
林园认为的估值方法：
一看，估值就是比较，就是到全球去买菜，看各方面的匹配程度，是否与国外成熟市场的同行业的市值规模相匹配？是否与成熟市场的各个行业的市值对比比重相匹配？
二看，是否与本市场的其他行业的市值规模、市值占全市场的比重相匹配？
三看，行业发展的生命周期，是：婴儿期、青少年期、成年期、老年期
四看，行业是冬天还是夏天？
五看，天只有一个天，该行业是否已经见顶，或者，在赶顶的路上？
六看，国际上成熟市场，对这个行业、个股过去100年的平均PE给到多少？在国家经济不同的发展阶段，行业生命周期发展的不同阶段，PE一般给到多少倍？
我们依次来解释：
一、我们投资赚的钱从哪里来？
① 赚企业从小变大的钱
我们投资，是跟随企业的发展来赚钱，企业内生生长，规模越变越大，赚到的钱越来越多，我们因为拥有企业的一部分，拥有企业的分红权，企业赚钱越来越多，分红就会越来越多。林园说：我们刚开始买五粮液的时候，他的分红一定是比银行10%的分红率要低的，但是，现在，五粮液每年的分红相对于我们投入的初始本金，已经超过10%了
因此，我们投资婴儿的股本、巨人品牌的公司，享受企业从小变大的乐趣
一个地方品牌，他的产品很好，一开始，他只有这个地方的一些人知道，慢慢他被全国知道、被全世界知道，产品就会越销越多，最后成为巨无霸企业，形成国家名片，就是全球市场
当企业成为巨无霸，龙头企业之后，他赚钱就容易了，到时候，他随便赚钱。
所以，投资企业，要在企业小的时候，企业市值小的时候，来投。抱住一个金娃娃，持有30年，赚他一万倍。
② 赚市场PE泡沫的钱
企业越长越大，盈利越来越多，当市场热度起来，行业热度起来，个股形成龙头时，他会形成一个PE的溢价，泡沫就会越吹越大，有时候，这个泡沫几十年都不破，吹泡沫的时候，是我们感觉最赚钱的时候。
③ 赚通货膨胀的钱
每个经济体的发展都是：社会生产力生产物质财富的速度赶不上政府印钞的速度，因此，表现在：货币会贬值，商品变贵
今天人们没有钱，好的消费品，只能卖出599的价格；等到未来通货膨胀，人们手里的工资高了，还是同样的产品，他的价格就会变成5990元，体现在企业的财务报表上，就是利润的增加。
企业市值增长倍数=通货膨胀倍数*企业规模变大倍数
拿住好股票，就可以稳稳地跑赢通胀。
有些国家，人们有钱，一个商品本来该卖100块，他可以卖到200块
有些经济体，人们没有钱，一个商品搬来该卖100块，他只能卖到50块
企业的盈利，和经济体所处的发展阶段也有关系，我们不能简单地说：美股估值便宜、A股估值贵。
我们得根据经济体的发展阶段，人们的消费水平，其他不同品类消费品的价格，来给他估值。
就是说：我觉得，他应该值多少钱！
林园，根据这种比较的办法，得到了行业、企业发展30年之后的结果，他说：
结果我知道，过程我不知道！
结果我都告诉你了！
二、PE应该给到多大？
① 全世界成瘾性商品，他的PE一般是37倍
在企业早期或多数时候，是站在60倍以上，林园认为，企业早期的、有垄断产品的企业，PE给100倍也不过分
红周刊一个研讨会，大家总是跟林园在扯PE，林园说：PE不重要，那个不重要，企业的发展会把PE泡沫给挤掉
② 林园说：我们在买入阶段的时候，一般不太在意价格
林园是在标的的婴儿期买入，这个时候，市值很小，PE很高，这个时候扯PE是没有用的，没有意义，PE不重要，那个不重要
你看着PE很高，觉得他很贵；实际上，相比他未来10年、20年、30年的发展空间，他还是个婴儿，他很便宜。
三、还有多少成长空间？离天花板还有多远？
① 渗透率
这个婴儿期的产品，他的产品力好，大家未来会需要（这两个点已经在行业选择时被确定了），这个地方名片，扩展到国家名片，他的渗透率有多大？
当前市场渗透率是百分之多少？小于10%的市场渗透率，那就是婴儿期，婴儿期的企业，容易夭折，那么，我们就只能投那种老字号的、经过了几百年、上千年实践检验过的产品。国家瑰宝
在放开想一下，放眼全世界，他的渗透率有多少？有1%吗？
婴儿期的宝贵产品，他离自己的天花板，还有十万八千里的距离
② 市场占有率
对于非垄断性的产品，他的市场占有率有多大，还能挤占竞争对手对少市场份额？高端白酒挤占低端白酒；全国性白酒挤占地方品牌白酒，可以考虑这个
对垄断性产品，他的市占率一定是95%以上，其他替代性产品只占很小一部分。
③ 与国外比较：成熟市场，该行业、龙头企业的市值规模是多大？
例如，美国的龙头医药企业默沙东是2734亿美金，诺和诺德的市值是3180亿美金，而中国的医药龙头片仔癀，才不到2000亿人民币，离天花板距离还很远。
国外全民医药消费占GDP比重的15%，中国才占不到4%，同样成长空间巨大。以前，大家饭都吃不饱，他就不看病，现在富裕了，他就会关注身体健康，在这方面消费比重加大。
同时，世界500强中，有70%的利润是医药企业创造的，在中国，这个比重也很小。
④ 与国内比较
国内，一个医药龙头才2000亿人民币市值，一个白酒企业20000亿市值，一家银行20000亿市值，一个房地产企业4000亿（调控以前）
无论从行业规模、个股市值方面，医药股均是小字辈，林园认为：未来30年，一家医药公司的市值，比现在所有白酒企业的市值加起来，还要大，也就是说，医药企业未来将会出现20万亿市值的巨无霸企业。
⑤ 行业生命周期
通过比较，通过人们的消费观念和消费投入、未来需求的放大趋势，从各方面讲，医药行业现在都是处在婴儿阶段。
⑥ 现在行业是冬天还是夏天？
林园精明的做法：夏天不说空调，在行业的冬天买入，等于是超值买入
2016年，林园大数据调查发现，三大病的就诊人数和医药支出增长了一倍，但是医药的股票下跌了近70%，正是冬天，他就开始买入
2023年，医药行业经过大幅下跌，已经是处在冬天，至少不是夏天，如果买入的话，也不是高价，不是高估。
说来说去，记住林园的几句话：
【1】估值是综合的，便宜贵，你要去比较，PE不重要，那个不重要，尤其是企业婴儿期，PE一定是高的，你看起来他很贵，其实他很便宜
【2】我们在买入建仓阶段的时候，一般不太在意价格
@人人S财神 认为，林园的估值方法可以叫做：【市值比较主观估值法】
说PE不重要，这是有前提的：①行业早期、个股婴儿期，PE不重要，企业发展会把泡沫挤掉，如果你知道未来15年，企业市值会增长10倍，你还会介意当下的PE是便宜还是贵吗？不会，赶紧抱着就行了，你看起来他很贵，其实，他很便宜。
②行业末期，你看着PE很便宜，只有6倍，但其实他很贵，他已经搞到世界第一了，现在是他赚钱的顶峰，只要他赚钱一旦变少，人员还是那么多，要不停地发工资，花钱多，PE马上就上去了，
因此，PE不重要，那个不重要。企业的未来发展前景才重要
附，林园估值的相关文章：
《林园说：如果你把行业选错了，那将是万丈深渊》选前景好的行业
《林园说，全世界的人挣了钱，他要有个窝》嘴巴是金钱的窝，消费是金钱的窝