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唐朝和林园估值法的区别：比较标准不一样
① 唐朝采用的：以长期无风险收益率为比较中枢，考察标的短期回报，设定标的的合理估值中枢为PE=25倍
超过了25倍*2=50倍，就是短期显著高估了，以3年的时间框架的回报来看，还不如持有现金
② 林园采用的是市值估值法：这个标的离天花板还有多远
例如，医药的市值与成熟市场的同类企业相比、与本市场的其他行业相比，还有多大的上升空间
这个标的的合理市值应该是多大？市值占整个市场的百分比应该是多少？
现在，离天还有多远？
天，只有一个天，在离天花板很远的时候，即使短期累积升幅大，也不卖出，我持有总还是可以的吧？！
③ 林园说：我拿着的是全中国最好的公司，你把他卖了，你去买什么呢？
唐朝说：短期升幅大了，偏离短期内在价值太远，那我就持有现金
谁更高明？
$贵州茅台(SH600519)$ $片仔癀(SH600436)$ $伊利股份(SH600887)$
想起来钟兆民说的估值有三重境界：
第一重境界主要是从静态估值来看，就是买便宜的东西。巴菲特的老师格雷厄姆有一个“捡烟蒂”理论，股价越便宜就越具有投资价值。【持有期<3～5年】
第二重境界从动态估值来看。时间越长，短期的贵贱因素所产生的影响就越小。宁可买贵点也要买最好的东西。【持有期>10年，20年】
第三重境界是估值的最高境界，就是不估值。定性是相对容易的，但定量是很难准确预算的。【持有期是永远（forever）】
唐朝的估值还是比较乐观，所以容易买早，但他比其他的价值投资者拿的能更久一点，这和他的估值中枢设计有关系，他是按照定期存款来估值的，林园不管是买和卖都要比唐朝明显更宽一些，林园的境界显然更高一些。
唐朝说空仓我也做不了。任何时候都买低估了的优秀公司都不会错吧，如果实在是全都高估了，那该空仓。
林园和唐朝谁更高明，看他们在上一次东阿阿胶下跌前的判断就一目了然，高明的判断是还没等财报出来就知道未来会发生什么。还有就是一个企业在不同发展阶段给的PE应该是不同的，比如产品渗透率在5%和产品渗透率到80%给的PE一样就不对了，也违反了企业的价值是自由现金流折现的逻辑。
肯定是林园境界更高