一拙半巧

专注高价值，无处惹尘埃

芒格说：如果你长期持有一支股票，你的收益率和其ROE差不多，其实一句话已经讲清楚了高回报生意最重要的特征，即高ROE。在我看来，持续的高ROE是企业生意壁垒和经营效率的综合体现，如果再辅以现金流对生意的质量进行考量，则可以对其做出做基本的价值高低判断；作为职业投资人，我需要做的就是将...

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$首华燃气(SZ300483)$ 2019年公司销售均价是1.59元，2024年Q1销售均价是2.64元，虽然分成比例下降，但销售价格同比19年增长了26%，去年资本开支加速，今年相比去年有更大力度的投产，如果未来两三年产量回到19年，销售额会比19年再高出26%，多出来的都是利润。。核心就是看下半年有多少口气井投产...

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回复@传新韭菜: 一般是下半年集中投产//@传新韭菜:回复@一拙半巧:首华收的销售公司应该是用来冲营收的，半年报应该还将就

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$首华转债(SZ123128)$ 去年新投产了27口井，22年8口，今年年报交流的时候说投资会比23年有个大幅提升，去年投资提升，今年产气量就同比正增长了，下半年投出来新的气井，估计营收加速。至于AA-评级，比我想的好点，毕竟去年亏钱，感觉今年扭亏后明年又会上调评级了吧，建议公司这波先下修转股价，...

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回复@波比本比: 一直不懂市值占比跟转债余额的关系，您给我讲讲？//@波比本比:回复@一拙半巧:吹票也要有限度 就这市值占比就不可能回到100

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回复@神奇小掌柜: 因为前几年投气井很少，但是去年下半年开始加快开发了，今年Q1产气量已经同比26%了，看下半年吧。。跟公司交流下来感觉下半年挺乐观的，Q3和Q4很多气井投产，估计环比上半年会有个比较大提升//@神奇小掌柜:回复@俗俗人:问题是，销售的钱还得分红，这是贴钱做生意，搞不好还有一定...

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回复@谨慎的加薪小摄影师: 不光民生吧，还钱或者转股成功概率，反正都是回100附近。。生意属性、资产负债表质量，公司经营看点。。//@谨慎的加薪小摄影师:回复@一拙半巧:首华胜率高很多 涉及民生项目

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$首华转债(SZ123128)$ $岭南转债(SZ128044)$ 同样是73块钱的债，首华和岭南，胜率赔率角度，你选谁

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$首华转债(SZ123128)$ 这波错杀的转债，未来一个月大概率回90；如果经营上看到好转，则进一步修复到100，经营上看不到明显的好转，公司愿意下修，也可能回100附近；经营上看不到好转，公司不愿意下修，但是公司大概率到期可以还钱的，可能就一直在90左右晃荡了；经营上看不到亮点，公司下修也促不...

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回复@flyyhwd: 国城没给到这么极致的价格吧。然后国城账上现金确实有点紧，然后如果转债回不去，公司有回售压力，当然现在大家都会了，就是小幅下修去规避回售。首华给60就是一个非常极致的价格了，包括城地60多，维尔60多。。维尔那个资产负债表看着不会违约，他们应收账款计提比兴蓉环境还严格，...

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回复@传新韭菜: 货币资金+交易性金融资产+其他流动资产加起来//@传新韭菜:回复@一拙半巧:哪有有18亿喔，不就6-8亿的现金

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$首华转债(SZ123128)$ 账上18亿现金等价物，即便当下要还钱，也是完全可以的，经营性现金流一年4亿没啥应收账款；今年新增长期借款做资产开支，Q1产气量同比增长26%，新气井投产周期七八个月，新气井会新增固定资产折旧，但是管道这些都是复用的，多产出来的气，没有其他成本，下半年可能会看到利...

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$首华转债(SZ123128)$ 估计这波很多固收+被打爆了，才会把转债市场砸成这样。。一切都在6.30后可能出现反转。。岭南和广汇即便真退了，我感觉市场也充分定价了信用风险了。。更何况岭南和广汇的退市风险不能都推演到所有其他转债身上。。不用真还钱的情况下，不能认为所有公司都无法推动转债下修转...

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$岭南转债(SZ128044)$ 今天岭南收盘跌破1块，盘中思考再三决定止损，原因有二：首先，广汇跌破1后出现很强的负反馈，转债和正股负反馈不知道什么时候结束，国资不知道会不会干预，然后正股破1触发止损条件，因为转股需要更多的假设了；其次市场里出现了大量流动性踩踏带来的错杀机会，今天把岭南腾...

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求入群大佬

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$城地转债(SH113596)$ $ $维尔转债(SZ123049)$ $首华转债(SZ123128)$ 最近临近回售期的转债都在不断负反馈，认为公司不愿意下修，也不愿意回售，转债杀得非常惨。客观说，公司如果觉得未来公司还有增长点，股价会涨回去，他们对下修的幅度会比较吝啬；如果公司本身经营上有压力，对于下修到底不留...

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回复@不舍的驽马: 正股1.2附近，转股价修到1.2附近，转债回到100的可能性大么，七月正股再涨一波//@不舍的驽马:回复@一拙半巧:怎么推动转股，亏钱的话债券持有人肯定不会

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$岭南转债(SZ128044)$ 董事会是国资控制的，董事会席位国资占一半多，最近下修和提供担保，都是在积极回应转债的风险，也都是9票通过，这貌似与前面有人说的国资不玩了，不支持公司的说法相悖，那如果国资还是希望把这个问题妥善解决，他们到底有没有能力呢？

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回复@不舍的驽马: 我估计最后到期真需要还的钱是很少的体量，大部分都会完成转股。//@不舍的驽马:回复@一拙半巧:怎么化解到期赎回

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回复@keep_alive: 必然不是，问kimi//@keep_alive:回复@收集率:准备违约了？

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$岭南转债(SZ128044)$ 提供担保，为外力进来买债增加安保措施，可能解决方案已经有了，必然不是到期还钱，即便还钱也大概率只用还很少部分。