$城地转债(SH113596)$ $ $维尔转债(SZ123049)$ $首华转债(SZ123128)$ 最近临近回售期的转债都在不断负反馈，认为公司不愿意下修，也不愿意回售，转债杀得非常惨。客观说，公司如果觉得未来公司还有增长点，股价会涨回去，他们对下修的幅度会比较吝啬；如果公司本身经营上有压力，对于下修到底不留后路的做法，可能也是比较谨慎的，毕竟到底需要回售多少，公司是很难预期的，况且还有2年时间，两年对于股票市场而言，可以发生很多事，最近几个月小票比较弱，不等于未来小票都没有机会了，短期没下修到底不代表公司就要违约。整体而言，回售这个打法在当前较弱的市场环境里可能会遭遇较多的不确定性，但是可以确定的是转债进入存续中后期，公司主动解决转债的意愿是上升的，只是节奏上较难预测了。所以做低价转债，可能也得挑资产负债表相对好、公司历史上相对靠谱、未来经营上能有看点的公司。