Dufund

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寻有催化剂的低PEG好企业

Dufund回复的提问

杜总您好,我有50万资金,买不了你的私募。我想投资内房股,仓位分配5只个股,能分享一下您最看好的前5只内房股么?

他的全部讨论

物业股配股的可能性

通常物业是轻资产,配股主要用于并购;只有当有并购机会而且;自身股价PE高于被并购物业公司PE时去配股才有意义;所以如果那些5,6倍PE的物业股配股,那么逻辑是有些问题的,唯一就是利益输送母公司可能性较大了。
至于民营的没永续高增长的,10倍左右PE 也就差不多了;除非能近期被大的国央并...

瑕疵

股无完股
$雅生活服务(03319)$ 有25亿资金外借;导致pwc辞任;一直曾对此不太舒服;不过想想如果他没这个问题,就这个规模现在也不是5倍PE一直存在了;就看你怎么衡量这个瑕疵的折价估值;
也就接近$旭辉永升服务(01995)$ 的9-10倍了;永升公司治理较佳但也已经有目共睹在股估值上反映;只...

讨论

回复@Dufund: $旭辉永升服务(01995)$ 正常在配股短期后不加仓的,但考虑到这个潜在的控股权易手和今天的深跌低于配股价,调增了些。//@Dufund:回复@Dufund:大股东补充出售的这5个点看起来增加了控股权易手的迹象,不过还只是个人猜测。得看884那23个点是否同一买主。不要是配售给机构就好

讨论

大股东补充出售的这5个点看起来增加了控股权易手的迹象,不过还只是个人猜测。得看884那23个点是否同一买主。不要是配售给机构就好

讨论

回复@人弃我取淘金者: 看来不能拿到控股权的国央也不要,只能低价卖了。。。也是被境外重组逼得没办法$旭辉永升服务(01995)$//@人弃我取淘金者:回复@人弃我取淘金者:这次的出售方式类似于$碧桂园服务(06098)$ 的方式,明天旭辉永升的股价短期承压。$融创服务(01516)$ $雅生活服务(03319)$
消...

旭辉永升出售

在这个时刻为了母公司的境外重组出售股权;卖给民营应该是不太正确;大概率类似奥园,明着或隐形条款是必须有国央背景(个人猜测);如果是,那应该是个正面消息,因为股权份额不小,可能一定概率存在控股权易手(这个不太确定);但整体应该是正面的。
$旭辉永升服务(01995)$

对近期物业板块几点想法

近期大宗交易频发;个人认为:
1. 板块现在处于整合爆发阶段;民营物业估值整体处于均值或偏下阶段;
2. 为何国央20倍pe, 民营5-10pe; 现在这个逻辑被证实,民营物业大都不得不出让股权以救地产;
3. 从被并购的估值看,如之前所提到的,不永续的pe10-12也就差不多了,现在那些5-6的头...

内房和物业捡漏的可能机会

看了一下现价对比最高价的比例;剔除一些近期可能配股的;下周考虑一下。首选补加些融信(已小入),合景泰富(已小入),龙光。这几个纯粹是短期困境反转或被救助能软着陆处置现有资产而脱离破产定价,不期望有长期持续经营。
时代邻里 19%
$合景泰富集团(01813)$ 17%
$融信中国(03...

雅生活大宗交易

几个可能:
1. 集团还是极度缺流动性;或者有看起来比雅生活更有吸引力的投资机会,或刚性支付;
2. 配给关联方(这个可能性较低);
3. 这次有3个月再次禁售期,折扣比8月那次甩卖小近半;起码3个月内不会再搞这个了;
4. 旭辉是之前卖地产买物业,雅居乐是一直卖物业救集团;也...

雅生活 vs 合景悠活

个人分析$合景悠活(03913)$ 综合看性价比和基本面还有财务面 要优于$雅生活服务(03319)$ ;但现在自己将$雅生活服务(03319)$ 持有为第一仓位;主要考虑下面几点:
1. 雅生活市值和管理规模更大,更便于其他大基金出入;
2. 雅生活空仓更多,可能有逼空行情;
3. 合景可能过去一年平均...

中骏 重入

作为坚持没违约的内房,这个市值水平应该可以和龙光一样,跟随一下宝龙的脚步。
$中骏集团控股(01966)$

讨论

回复@我就静静的看着: $合景悠活(03913)$ 下次审核被剔除港股通应该是比较大概率的事情。对准备等待价值回归(比如pe到8-10)的影响不大;如果只是希望短期博一下的可能会有影响,短期的替代标的 个人认为接近的有 $雅生活服务(03319)$ ,规模较大,虽然应收和所谓投资产品坏账几率大,但5倍pe向未...

合景悠活

暂时看不到太多硬伤,应收关联方可控;市值/在管面积最低;pe最低(在前10里);调增至组合中的7成仓。合景地产在好转。作为一个前10物业,最差4-5pe的物业应该死不了,可以被并购,也得翻倍。$合景悠活(03913)$

物业股投资3梯队

第一波:$碧桂园服务(06098)$ pe达到10以上,达标;转战第二梯队;
第二波:$旭辉永升服务(01995)$ ;pe8-9;应该还有高确定性的20-30%;为什么这阶段没重仓 pe只有5左右的第三梯队?考虑到永升是关联方占款比例最低的,业务较独立,公司治理较佳,加上母公司基本确定存活;
第三波:现阶...

雅生活服务

$雅生活服务(03319)$ 5倍pe; 规模在第一梯队;5.3亿多平再管;
应收款较大而且2022急速增长到80亿;个人估计应该是给母公司融资不少。造成现在估值只有其他同等规模的一半估值;

融创服务小试

$融创服务(01516)$ PE2022 和$旭辉永升服务(01995)$ 差不多,都是8倍左右,规模也差不多。相比$碧桂园服务(06098)$ 10-11倍;这个25-30%规模及增长概率溢价也是合理。现在小进也就期待一下20-30%的空间。考虑到融创可能能活。还存在些后续增长的小许可能性。
40亿应收款大概率继续坏账。

选几个高弹性内房

11.3日入$碧桂园服务(06098)$ 本来希望pe到10;没想到赶上政策风口10天就翻倍。pe已经到10;剩下也只有并购增长的想象空间,还有母公司能恢复原来的一定比例销售(可能1/3)带来的增长。
部分转换下面几个可能是救助范围的较高弹性内房:$合景泰富集团(01813)$ $中骏集团控股(01966)$ 雅居乐,...

碧桂园服务初分析

11月3日;8.5入;
pe5; 物业pe可持续性强于民营地产;极端情况母公司只能多一到2年交付;稳定的业务理论能达到8-10pe; 不考虑并购增长的话;前提是款项不被母公司占用;这个敏感事项在现在应该会是大家都关注的,应该没以前那么随意;报表基本没有息负债;380亿nav; 其中280亿商誉当时应该大部...

2022.3.17 - 现价/最高点股价

龙光 15.1%,
融创12.7%
碧桂园32%
奥园10.7%
金茂37%
中骏29%
合景22%
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新城 38%
旭辉56%
时代17%
世茂14.1%