Dufund

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寻有催化剂的低PEG好企业 - 内房十年投资路 (自创SPEG“增长销售市盈率”内房估值法)

Dufund的私募基金
总收益 -15.1%
  • 戈阳
    主理人:Dufund
    Dufund回复的提问

    SPEG模型中,有一个参数权益比,你说的是合约销售中的权益数,具体到个股,在哪里能查到这个权益数据?另外,还是不太清楚这个权益比的定义是什么,有什么用,因为销售金额*净利润率已经能得出来净利润了。烦请解惑,谢谢。查看全文

    Dufund的热门讨论
    为内房极度悲观的预期做准备

    虽我一直主要投内房,也还是需要对自己客观去看待当下的形势,个人认为接下来两三年内: 1. 这次的去杠杆已经依赖地产的老路不会放松了; 2. 房产税应该两三年内会推出,应该会相当程度影响新房预期; 3. 三四五线不少供给会过剩; 4. 汇率贬值; 上述竟然令最近我对新资金是否坚决马上全部投入一...查看全文

    部分内房股18前瞻pe

    买股票当然不是简单按pe从低到高买。这里比较部分标的,权益销售只是列毛估的数字待细化,下年3月底再回望考证前瞻pe对股价指导意义的有效性。 @今日话题查看全文

    2019内房前瞻PE

    基于过去几周的业绩会,整理了2019前瞻PE. 供自己参考。 林奇说得对,投资是leg work. $旭辉控股集团(00884)$ $禹洲地产(01628)$ $中国金茂(00817)$ @今日话题查看全文

    三年十倍的其中一个策略:多空增强收益模型

    这里记录一个自己自创摸索了好些年的投资策略,或说投资模型,过去在某些账户实现了三年十倍以上收益。关键问题是,这个策略能否在未来三年继续奏效,现在写出来,供三年后考证。 简单讲就是: 1. 选取一揽子低估值标的,pe3-5,未来三年核心利润预期增长率年25-35%,6-8个标的建一个组合; 2. 用...查看全文

    政策底和市场底的距离

    看看这次和过往一样吗,1-6个月,1-15%的进一步跌幅; 港股方面,平均三成多的回调;最低PE 到7,现在10左右;p/ebitda到5左右,现在6左右; 当然,历史不会完全一样的重复。 @今日话题查看全文

    $中骏集团控股(01966)$ 哪天回测到2.9,我会全仓。因为目标是两年40%,到4元。投资是投确定性。提前做好策略,机会到来时出击。查看全文

    对一个行业极度悲观预期的后果

    地产不能继续成为长期经济支柱是没错,但对整个行业形成一致悲观预期,令到整个个行业中龙头前瞻市盈率被打到4-5倍,第二三梯队市盈率被打倒2-3.几倍,代表什么?整个行业几年后消亡吗?如果大家只是因为判断不了哪家会撑不住而先选择先卖出,那么肯定有些被严重错杀了。 就像当年不知苹果和诺基...查看全文

    预判2018年报表利润

    $中骏集团控股(01966)$ 2016年合约销售增长62%,2017年增长41%,两年的销售单价分别升22%,预判今年报表核心利润有可观增长。 一二线内房对其溢价已经增长到43%和29%,继续逐步调仓。查看全文

    对当下内房股的几点思考

    1.有关均值回归 这次内外环境确实很差,和往次都不一样,也许比往次都更严重。但是有一点不变,就是股价一定会跌到比实际情况更差,因为这源自人性不变的恐惧。 只要认清这一点,无论这次实际宏观环境多差,总会有均值回归的时候到来。 2. 有关地产市场 现在最大的几个龙头都只剩3倍左右前瞻PE,...查看全文

    旭辉业绩会

    持有旭辉已经五年了,下午还继续加了些仓,这里只记录几个亮点: 1. 2019年3500亿货值,1900亿目标,大概率超额; 2. 2019年87%是一二线和准二线城市货值; 3. 总货值8000亿;城市布局更均衡; 4. 权益提升,按54左右; 5. 产品品质进步; 6. 2019年按现价5.31,19年前瞻PE 2.92, 按其规模和量级...查看全文

    50%的涨幅和20%的回撤

    最近总在想下面这几个问题: 1.那一两个标的能最大概率在未来两年涨50%而保持一个最大约20%回撤?暂时找到 $中骏集团控股(01966)$ 比较确定,禹洲地产, $中国金茂(00817)$ $融信中国(03301)$ ,金地商置,是潜在对象,待继续深入研究; 2.现在对部分有止损要求的资金账户维持安全边际维持在12%,...查看全文

    仓位的分散和集中

    三五十个常跟踪的股票,10个8个投资组合里的股票,总有两三个是你非常熟悉最有信心的,下跌时总会向确定性高的标的集中,到最后,总会遇到这个问题:合适高度集中吗,甚至到1-2个个股? 优点是: 1. 确定性最高,如果我追求的只是确定性最高的初步反弹的15-20个点,那么这种高度集中看来是合适的...查看全文

    $中国奥园(03883)$ 从性价比上目前看可列前四位。只是由于不能杠杠原因,所有账户持仓暂时位第五位;但在所有港股通账户中列居第二;pe2,而且未来两三年仍高增速,土储价格不高,但纯不计旧改,货值/年销略低,得靠旧改释放;19年起报表利润将快速释放。分红厚道,管理层增持价仍高于现价。仍是不...查看全文

    对标2014/15还是2007/08

    现在在是过冬,免不了总要和历史比较。 如果是对标2014地产低谷,或者2015去杠杆股灾,那么还令人安心点,因为具体公司的估值在那两年还有点参照作用,你能说:都两倍PE了,难道还能有1倍PE的? 但如果这次对标的是2007/08金融危机,那么当时按pb基本没有估值可言,因为是普遍的流动性枯竭危机和...查看全文

    旭辉业绩会

    1. 2018的1400亿目标能突破,权益过58%,净利率过12%; 2. 2019年推货4500亿,按2018年80%的去化率打个折扣,2000亿销售,权益会提升; 3. 我个人比较关心的对全国13万亿大市场接下来几年的预测的问题,认为是接下来几年还是高位平台维持,楼市不再是经济促进器,而是稳定器。(这点我个人的看法...查看全文

    奥园业绩会

    19年1900亿货值,60%去化,1140亿,净利润率保守按10%,2019年对应PE 2.0左右,还是低估; 好迹象是仍没表态要配股,分红率也可以,40%左右。有旧改的红利; $中国奥园(03883)$ @今日话题查看全文

    $中国金茂(00817)$ 估值低到让我个人难以置信。作为央企背书,而且管理层利益一致。唯一我考虑的目前制约股价因素是,第三次混改还没完成,完成后,就可以上车了。查看全文

    规模及管理溢价作为调仓标准

    给自己设个调仓标准,考虑上PE,和规模及管理溢价: 以中骏为基准点1.0,因为他估计在这一轮内房中涨幅最慢启动; 旭辉/金茂:1.25; 融创中国:1.40; 禹州/合景泰富/时代:1.2; 奥园:1.0; 当相应股票估值达到该溢出率时,调仓现有仓位到中骏。 @今日话题 $中骏集团控股(01966)$ $旭辉控股集...查看全文

    已经涨了多少不应该是卖出理由

    $旭辉控股集团(00884)$ 从去年10月反转已经翻倍了。现在仍是我的第一重仓股。现在2019前瞻PE只有3.0,这是2015年他在股灾低谷的水平。现在他的估值和其他二三线内房竟然类似。 我希望继续加仓,但也考虑回撤风险。所以决定从另一角度回顾一下6元究竟贵不贵。 管理层回购增持通常是个非常好好的指...查看全文

    这是一家能让人感动的公司

    核心净利润率12.3%,按昨天收盘价3.4的2019前瞻PE. 优秀。 $融创中国(01918)$查看全文

    他的全部讨论
    旭辉和中骏距离2018年10月低点的参照

    $旭辉控股集团(00884)$ 2018年10月到2019年5月底大约净资产增厚1元,底部我个人提高到3.8元; $中骏集团控股(01966)$ 增厚了0.7元,底部从2.6元提高到3.3元; 用来作为下跌安全垫到参照。2018年10月至今放了不少水,理论上不会跌穿那个价。查看全文

    跌总会超跌

    多了两个账户的资金从四月初清仓结算完一直在等待,其中一个这两天建了20%底仓,都是三年期资金,论估值,这个价位对三年期来看非常有信心。不过现在还是持币慢节奏的建仓。 就像涨总涨过头,跌也总跌过我预期,也许就是索罗斯所常利用的反身性。查看全文

    回到一年前高点

    记得爱因斯坦说过“我们不可停止探索,探索的结果就是回到原点,然后对原点有个全新的认识”。 这周回到了一年前的高点。提前结算了所有高风险户。剩下几个次高风险户,等待接下来的下一个窗口期结束; 一开始阶段,也许需要野蛮生长,慢慢的到第二阶段,再博上全服身家就是不明智之举了。查看全文

    两年前主席将上市公司几个亿的罚款支出转到体外,对于小股东和上市公司利益的关照令我印象深刻。能找到一个不老想占小股东便宜的老板不容易 $旭辉控股集团(00884)$查看全文

    2019内房前瞻PE

    基于过去几周的业绩会,整理了2019前瞻PE. 供自己参考。 林奇说得对,投资是leg work. $旭辉控股集团(00884)$ $禹洲地产(01628)$ $中国金茂(00817)$ @今日话题查看全文

    已经涨了多少不应该是卖出理由

    $旭辉控股集团(00884)$ 从去年10月反转已经翻倍了。现在仍是我的第一重仓股。现在2019前瞻PE只有3.0,这是2015年他在股灾低谷的水平。现在他的估值和其他二三线内房竟然类似。 我希望继续加仓,但也考虑回撤风险。所以决定从另一角度回顾一下6元究竟贵不贵。 管理层回购增持通常是个非常好好的指...查看全文

    从拿地预判销售增长

    2018第四季和2019第一季算是拿地窗口期。Q1拿地排名: $旭辉控股集团(00884)$ 排第5; $禹洲地产(01628)$ 第11; $中骏集团控股(01966)$ 第16;都是远超各自现有销售排名的,而且没拿地王。 下图克而瑞列举20家标杆企业2019年目标增速:中骏第一,旭辉第5;符合拿地这个前瞻指标的预期。 @今日话...查看全文

    前瞻PE视乎第几梯队。个人的自定范围:第一梯队2.5-4.5;第二梯队2.0-4.0,第三梯队1.8-3.5左右。当前在我个人的自定能继续持的中位数查看全文

    孙总金句

    1. 危险程度 地便宜钱便宜 (投资最重要是把握周期和地段) 2. 考虑风险指标:销债比 胜于 净负债率; (这和个人投资很类似,更关注借来的钱有否高周转的高回报机会) $融创中国(01918)$查看全文

    禹州业绩会

    2019目标670亿以上,70%权益,13-14%净利,4.54元2.9pe. 中规中矩。 $禹洲地产(01628)$查看全文

    这是一家能让人感动的公司

    核心净利润率12.3%,按昨天收盘价3.4的2019前瞻PE. 优秀。 $融创中国(01918)$查看全文

    没有股票是完美的

    今天 $中国金茂(00817)$ 的事件,昨天有过一丝念头今天减点,但考虑到基本面没变,而且最近巨量上涨,不像偷偷摸摸的管理层出货;还是止住了手。现在决定继续持有。7%左右仓位。 由此想到,没有公司和股票是完美的,再好的公司你都可想到不买的点,民企担心喝茶,非民企管理层利益不一致,高弹性...查看全文

    $合景泰富集团(01813)$ 这两天继续加仓,不明白为什么那么多人说他报表差。现在这估值,那么多正现金流的商业算免费查看全文

    融信业绩会

    2019:1400亿;2020:2000亿。 按12.4元PE 2.8左右, 仍属低谷之列。从境外高息率看得出外资对他仍有预期差。继续持有。 $融信中国(03301)$查看全文

    雅居乐业绩会

    2019销售目标1130亿,按11.6元pe3.7, 不低,应该已经考虑了多元化的溢价。多元化的环保物不是我专长,先没考虑估值。 $雅居乐集团(03383)$查看全文

    中骏业绩会

    2019,700亿,60%权益,按12%净利,PE 2.76. 2020破千亿,19/20结算高峰;按这个未来两年增速,这个PE 水平还是不错; $中骏集团控股(01966)$查看全文

    业绩的反向套利

    业绩套利,除了预买进业绩好的,另一种是,公布后大家以为不好,其实好,公布后第二天买入的业绩套利。 最近就帮忙填了两个坑,先是 $旭辉控股集团(00884)$ ,还有今早的 $中国金茂(00817)$ 。 昨天业绩会,jigetake away points; 1.六千多亿货值家1万亿一级,共1.6万亿; 2. 2019-2020: 1500亿,...查看全文

    龙光业绩会

    按12.6,19年前瞻pe4倍,不算贵,大湾区确定性高; 纪主席:“房地产”开发商,而不单是“开发商”,地产最重要投哪里,何时投。大湾区进入有壁垒; 配股取决于资金压力和估值,现在两条件不成熟。 $龙光地产(03380)$查看全文

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