Dufund

Dufund

寻有催化剂的低PEG好企业 - 内房十年投资路 (自创SPEG“增长销售市盈率”内房估值法)

Dufund的私募基金
总收益 -15.1%
  • 戈阳
    主理人:Dufund
    Dufund回复的提问

    杜总您好,我有50万资金,买不了你的私募。我想投资内房股,仓位分配5只个股,能分享一下您最看好的前5只内房股么?查看全文

    他的全部讨论
    旭辉反向路演

    能三五年的好企业,动荡期间更聚焦低估优质蓝筹/类蓝筹; 产品力,均衡发展,清晰战略; 估值,2020年保守4倍PE, 2022按6倍估值,还是有50%空间,2年6%+7%分红为安全垫。 到一线感受一下还是有收获。 $旭辉控股集团(00884)$查看全文

    仓位和压力测试(10月)

    最近加了3-4%的仓位,包括$旭辉控股集团(00884)$$中国奥园(03883)$ 。 Overall (2.08, 1.41, 0.95) Self (1.79, 1.19, 0.78) 组合距离今年3月疫情低点有20%左右空间,可承受27%左右的组合跌幅。 大选前保持不超此仓位水平,相信大选后会稳定,折机加仓到可承受到疫情估值水平。查看全文

    仓位和压力测试

    前几天的集中调仓在旭辉中骏禹州和2%的加仓中骏略显成效。 今天小配置了共1%的$瑞安房地产(00272)$$SOHO中国(00410)$ 同时配配备对冲;在我看来属于不相关的低风险边际增益加仓。 Gross1.9, net0.9, w/beta1.32 (self 1.7, 0.68, 1.09); 压力测试跌25%回今年3月新冠低位,不算对冲gross将到2.6...查看全文

    调仓

    熟悉的味道,熟悉的手法。 调整周期来了,很多人不喜欢回调,但我其实最喜欢这个时期;因为鸡犬升天时,容易迷惑容易追热点;良莠被通杀时,高确定性的机会就来了。 1.高赔率中概率时,均衡; 2.高赔率高概率时,集中,重击; 3. 极端悲观时,少数优质股由于高流动性而被过度打压时,超级重仓甚至...查看全文

    热战

    看起来当下对组合最大的波动风险来自热战。用点概率思维来思考这个问题。 现在个人看局部冲突A发生的概率有三成左右,在发生的选项内,A1可能是半年内发生;A2可能是两三年发生; 如果A1(估计10-15%)发生,那么大概率持股票或现金差别不大,都大受影响贬值;持股会略逊于持币; 如果A2发生,那...查看全文

    禹州更新3

    物业分拆按完全送股方式,参照时代邻里,目标6个月内完成,递交A1后公告具体方式;物业估值,送股相当10%以上的一次特别息分派,基于物业25-30亿市值规模(按2020年7亿多收入,10-15%净利率,30倍左右PE;合约3000万方平,收入增长3年50%年化增长);物业的净利润和净资产占比较低所以摊薄效应不...查看全文

    旭辉未来2年目标回报

    投资周期3年,剩2.5年,预估到2023.3.两年半的年化收益,结论是:大约19-24%年化收益。个人认为弹性看起来虽然不太高,但高确定性,所以个人会作为接下来两三年的一个主要持仓。 情形一:按合约销售利润和pe倍数 2022报表利润约112-126亿,以这个量级,6pe是谨慎,年化收益24%,目标价10元左右;...查看全文

    旭辉中期业绩会

    1. 2020年8月250亿,9月目标250亿左右,第三季度800亿,全年超2300亿非常具有信心; 2. 个人看好旭辉专注主业; 继续强调产品&服务,能力均衡,长期主义,短中长战略清晰; 3. 回款率92%,上半年65%去化,全年目标68%, 4. 目标多元化拿地:招拍挂 4:6 5. 地产相关多元化发展分拆 在路上,不...查看全文

    华发物业(华金国际)中期业绩

    1. 归母1500万利润,剔除印刷的亏损2000万,金融的750万,还有酒店的850万,相当5100万利润来自物业,符合预期; 2. 亏损的印刷已经剥离; 3. 亏损的酒店2020.9.1也开始剥离; 4. 亏损的金融在等机会剥离; 5. 物业在管面积升到1400万,和奥园健康一样大。 6. 按2021年剥离后1.3亿左右利润,参照...查看全文

    禹州物业分拆送股

    结论:最保守相当每股相当特别息金额:0.38元(10.4%特别息)(管理层认为这次实物分配相当10-20%特别息,个人按下列最保守假设计算为10.4%) 2021利润: 1-1.5亿; 前三年增长率:预期年化50%(管理层路演) PE: 参照类似规模和增长率,按低端估值25倍; 1628股数:55亿; 物业上市融资比例:按25...查看全文

    禹州业绩会

    1. 物业送股和募集部分资金模式;2021年1-1.5亿利润;已向联交所递表; 2. 毛利维持27%以上;(个人预计综合净利10.5%左右); 3. 到现在已经超600亿销售,去化50%就达标千亿; 4. 明年目标增速20%,权益逐步从今年的60%提升到70%左右,增加并表利润; 5. 全年归母核心净利润指引还是能保持同比上...查看全文

    预期差

    $禹洲集团(01628)$ 如果开盘还是3.9,那么加仓,即使抛弃物业概念,和将今年净利率预期下调一成左右,现在和估值两年看还是稳健的。查看全文

    物管收入展望 查看图片查看全文

    禹州中期业绩(会前粗读)

    1. 归母核心利润上涨10%左右到15.3亿,(而不是大多数人以为的归母利润下跌到10亿)全年指引归母核心+15%;o 2. 物管收入上升6成,相信为接下来的分拆预备 3. 毛利率持平27%; 4. 中报由于错判估计没达不少投资者预期,不过我个人更多主要看点还是今年50强内第一的销售增速;千亿看起来大概率了;...查看全文

    8.22 仓位水平

    这半年在$中骏集团控股(01966)$ 的坚持在最近得到回报,账户均年内第二次超过今年1月高位;再次减掉了些杠杆和对冲; 另外有些账户由于正股涨指数跌,本来应该通过直接减正股来减少净仓位,这次暂提高对冲仓位来将净仓位(不计beta)降到1.0 (gross1.67,个人gross1.42)。 去年10月自己跟踪20只...查看全文

    对比中骏宝龙商业估值

    粗对比了一下,市场现在对宝龙的重复性收入估值倍数在7-10倍左右。在当下利率水平不算贵,大行很多会给12-15倍估值。 相比之下,中骏的商业和长租公寓分部虽在加速成长中,现在是0估值甚至是负估值,可以理解成一个看涨期权。 $中骏集团控股(01966)$ $宝龙地产(01238)$查看全文

    中骏中期业绩

    1.下半年去化55%的话可达标,60%去化可达千亿;上半年疫情影响去化47%,但厦门天盈去化90%以上; 2. 黄总对下半年市场很有信心,认为地产是内循环重要部分,对15-16万亿总量有信心; 3. 集团通过一体两翼找到拿地确定性; 4. 厦门百亿天禧地王,净利率预计近12%,5月拿地今年10月开盘,预计开盘能...查看全文

    禹州更新2

    1. 2020后3年目标年20-30%增速,权益会从60%提高,目标到70%; 2.七八月公告物业分拆方案;现在管1200万方左右,管道有多1000万方左右; 3.2019已经将以前的低毛利项目处置; 4.珠海200亿货值旧改下半年开始启动第一期; 5.已售900亿货值净利12-13%;450亿左右能并表;6.2020盈利指引增长15%; $...查看全文

    2020.7.23 宏观备忘

    下述节选数据仅供自己备忘: 1. 现在处于一个3-5年大周期的初期,利好风险资产; 2. A股 FW PE14(过去几年均12);SP FW PE23;溢价60%;历史高位; 3. 科技医药等对周期股的溢价达到历史最高位,下半年大概率资金追求更高风险回报的周期股;在全球零/低利率环境,稳健较高收益产品会受欢迎; 4....查看全文

    禹州更新

    1. 2020.1-6月新增640亿货值;vs 430亿销售; 2. 成都并购项目:80亿(土地加建筑成本);剩7-8期,235亿货值,毛利率40%+ ;剩70万方,高层75%,商业12%;15000车位;持40%;没并表;现金流花14-15亿,(个人预估总权益净利14亿);主要2021年交付50亿,2022年交付80亿;周边地价17000左右;现在...查看全文

    1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27