阿企笔记 的讨论

但是，对比阿里和京东，pdd 的估值是高得离谱。阿里的估值，可是个位数（最低到过 7.x），还附送 8%（去年，今年不知道）的股东回报（股息 + 回购）。

阿里的电商平台利润和估值，被众多亏损的非核心业务拉低了。

战略性投入是些什么？

pdd利润超阿里了，市值没超阿里就谈不上高估。

其实，阿里一样的，有非常强的出海，而且有 AI 和云计算这种增量和未来，但是老外对中国资产就是这种低估，一旦 pdd 对齐这种低估，当前的估值就是很高的。

比如说，国际业务加大投入，这类似于 PDD 的 Temu，一个季度就干掉了 41 亿利润（EBITA），以前少的时候也就亏损 4 亿左右。阿里云和 AI，主动控制利润率，以追求规模。淘天在产业带、白牌上等，不断投入，但还没有开始盈利（个人通过各种信息理解），淘天整体的 take rate 不断走低的因素之一。

阿里常规状态下，利润一个季度是 400 多亿，最近 Q1 利润下滑比较大，主要是战略性投入，最后导致净利率只有 11%，这种极低的利润率和平台的属性是不匹配的，所以，不需要把单个季度来比较。相反，pdd 的净利率是 35%，历史新高，虽然不能说会降低，但是向上空间小很多了。如果从最近 4 个季度利润总和来说，pdd 也只有阿里的一半。单独比较一个季度来决定市值，这个不好说。

之前竞价排名，现在据说学习拼多多，低价优先。这样也少了盈利。

你的逻辑简直是狗屁 都不要给你上课 你有本事空他即可 你永远是个赚不到大钱的韭菜

还有一个因素就是以PDD现在的业务形态，他被“允许”的市值上限是多少。要突破这个“允许”，他现有的业务形态是否需要变化，如果变化了，又能否保持现有的高效。