| 发布于: | 雪球 | 回复：111 | 喜欢：32 |
你的想法是错的：1、投资就是买企业，终身持有，至死不卖。便宜的价格买到好企业，一生中的机会很少，可能才几次。因天灾人祸会改变企业基本面而要卖出的企业，可判定该企业本身也不一定是好企业，这个例子很极端。2、又标榜价投，又想高抛低吸，想更快更多，符合一夜暴富的人性，这就是巴菲特讲的没有人愿意慢慢变富，要克服这个人性非常难，所以全世界范围内成功的人无几。3、居然想着抛还能规避风险规避坏企业，为当初瞎眼买坏企业买单。投资要尅守能力圈，这句话没有几个人能深刻理解并做到。首先不懂不碰，这个简单，几分钟就能判定，很多人问我，这个那个股票怎么样，我说我不懂，你不碰就行了，不能不懂半懂也买，指望投机一下走人，本质还是投机。再说懂，这个就难了，首先你要有投资的基础知识，你要有财务基础知识，你要有投资的正确深刻的思想，你要对企业及行业大概及对比企业了解，对企业要从投资的角度有专业深刻的理解，你每天必须正确的努力去捕捉一生中难得的几次机会。用10年的时间千辛万苦找到一家好企业，你愿意再用10年的时间等待安全边际的出现吗？
如果投机可行，巴菲特他们那么多高手没有理由不干——那是从10岁就开始研究股票的高材生啊。那么很多决定要这么做，一是觉得巴菲特他们是不屑技术投机（没有人会跟钱过不去）？ 二是觉得中国特色？三是觉得自己天选之子比巴菲特他们牛逼。反正逻辑混乱。。。
这样说也没问题。因为有些“投资者”实际上是在“赌”企业基本面不会变坏，“赌”企业能沿着既定路线向前走。
至于到底是不是“赌”，主要看是不是能独立拥有对商业和企业的顶级理解，而不是只会做一些表面分析甚至抄别人作业。
由于市场上拥有这种理解力的人必然是少数，所以应该这样认为：国内绝大多数“价值投资者”都只是“价值赌徒”。想学芒格玩更高阶的操作之前，起码应该先学会格雷厄姆的安全边际。
看估值进行高抛低吸，短期可能感觉良好，市场挺买你的账。然后，半年后，或者一年后，你可能感觉你之前的操作都是在为市场服务，你除了耗费了大量精力，还把赚的给呕了出去。最后得到的长期经验，就是，还是做乌龟好。
长期主义和价值投资是两个不同的概念，长期主义不等于价值投资，价值投资也不等于长期主义。
譬如看好一只股票，业绩和估值都很理想，准备长期持有。但这只股票的股价一年翻倍后，估值至少透支了5年业绩，把它卖掉，这仍然是价值投资，但不能算长期主义。
而长期持有一只股票，原因是相信这个公司领导人的能力，或者是相信这个企业所在行业的发展前景，由此忽略了企业的实际业绩表现，更承受了高高在上的估值。这样的股票，即便经历了几轮周期，前后持有很多年，也和价值投资无关。
所谓的长期主义一定要有一个前提，就是足够的安全边际。高估值就是原罪，再好的业绩和远景，也得为高估值还债。