二马由之

中国平安--中国的伯克希尔，马明哲--- 中国的巴菲特

自从2016年皈依价值投资以来，二马逐步开始了解巴菲特。从之前的知道巴菲特的一些理论，到阅读巴菲特的书籍，别人介绍巴菲特的书籍、文章。对于巴菲特的认识逐步清新、立体。 二马最大的困惑来自：巴菲特如何实现20%左右的复合增长率。当资金体量大了后，只能买优秀的企业长期持有，高抛低吸的市场...查看全文

四两拨千斤，修改流动性指标及鼓励非标即可救活银行与企业

今天看着易行长发布了一系列讲话，说实话，真替他着急。 社会融资断崖式下降，企业拿不到钱，银行放不了贷。是什么原因导致目前的困境。虽然说原因很多，但是二马认为，理财新规在里面要起到重要作用。也就是说，目前的困境，是2017年下半年开始制定的理财新规导致的。 下面二马做一个面对的分析...查看全文

价值投资不适合绝大多数人

在阐述本文的观点前，二马先说另外一个观点： 大多数人是不合适炒股的。股市7亏2平1赢，这个不是危言耸听，而是统计学的结论。炒股看似简单，只要手指动一下就可以交易，有时候运气好遇到好行情，怎么买都盈利。但是其实长期下来，能够盈利的人不多。依靠股票盈利，其实对一个人的综合素质要求非...查看全文

兴业银行Vs 平安银行（1）--- 风控

1、说到平安银行，往往我们会提到大股东中国平安对于平安银行的支持，庞大的代理人队伍，1.5亿的线下客户，4个多亿的线上客户。这些都是平安银行发展零售非常好的条件。可以上市股份制银行有如此优厚条件的独此一家。 2、也因为大股东的支持，很多人对于平安银行是有梦想的。觉得平安银行前途光明...查看全文

未来三年，我最看好高端白酒！

要说未来三年，二马最看好的版块是什么，二马最看好的版块是高端白酒。 下面直接上干货，原因如下： 1、中国GDP 从2010到2017年增长了一倍，但是茅台的零售价几乎没有变化。高端白酒价格与中产阶层的收入比下降不少，也就是说，高端白酒目前的价格不贵，甚至说有些便宜。包括茅台在内的高端白酒处...查看全文

二马说平安银行二 -- 年报数据惨淡，不良拐点未现，黎明前的黑暗

在平安年报发布前，我对平安的年报多少还有一些期待，判断不良拐点要出现了。但是从数据看，除了零售增长明显外，整体数据还是惨不忍睹。 1、做出来的盈利增长：扣非净利润232亿，增长2.46%，不良1.70%下降4个点。看似净利润实现了正增长，不良下降，实则水分太大。我们首先看，这个利润和不良是...查看全文

长期看，保险是比银行更好的生意

长期看，保险是比银行更好的生意。下面直接上干货： 1、保险对比银行，资金成本更低； 2、保险资金周期更长，适合保险公司做长期投资； 3、保险可以做股权投资，银行不行。这个是最大的区别。AB 虽然被接管了，但是我们看看AB投资的公司，全是好公司，基本上收益复合增长率大于10%是妥妥的，在考...查看全文

兴业银行Vs中国平安，伟大和优秀的差别！

兴业银行是我2017年第一重仓股，中国平安是我2017年挣钱最多的一只股。两只股买的原因都是因为便宜，兴业是15块多，平安35块多。我是先买的兴业，抄了老股民的作业，买平安时，记得是7-8倍市盈率，业绩还高速增长，想不明白为什么，先买了再说。正是因为还没有想明白，平安买的少了一些。买了之后...查看全文

二马再谈杠杆二三事！

杠杆到底是价值毁灭的洪水猛兽，还是财富自由的倍乘数。相信不同人有不同的看法，有人通过杠杆实现了财富自由，也有人为杠杆所伤，还需要提升驾驭这头猛兽的能力。 先说第一事，这个是二马自己的例子。2015年牛市破灭的时候，二马在最低点买了创业板B，创B 反弹的不错，二马也取得了不错的盈利。...查看全文

论业务模型，保险完胜银行！

二马在今年早些时候，写过一篇文章《长期看，保险是比银行更好的生意》，讨论银行和保险公司的业务模型。 今年理财新规及对应理财子公司的规定陆续发布，银行业的业务模型也出现了一定的变化。围绕这些新的变化。就保险业和银行业的业务模型，二马再次进行了梳理，结论依旧。 二马从如下几个方面进...查看全文

深交所：买蓝筹得永生

【深交所总经理王建军：投资者对烂公司不要冒险投资】全国人大代表、深交所总经理王建军在接受采访时表示 , 交易所对于加强退市态度非常坚决 , 只要达到退市条件深交所会坚决的让企业退市 , 去年ST新都退市 , 深交所发挥了一线监管的作用 , 也担起了责任 , 哪怕当前仍在打官司 , 交易所也尊重企业...查看全文

读书笔记：联合账户中的保证金债务比例高达44%。本永远也不会忘记这一比例给他的教训。格雷厄姆说，他已经意识到二十年代末的股价太高了，可他总认为自己的投资非常好。他刻意地远离危险性的证券，但他的钱是借来的，这是个错误。“从那以后，我再也不犯这样的错误了。”（4）以上是格雷厄姆论价值...查看全文

持有两年，我选择清仓康美药业

从2016年九月开始买入康美药业，到今天清仓。大致测算了一下收益为34%。还算不错。感谢康美。 最早买康美，是抄了闲大的作业。另外也是看重康美连续多年的增长。几乎每年都保持了20%以上的增长。在A股也是一个奇迹。 随着今年更多的开始分析企业报表，二马对于康美的疑虑也越来越多。 1、大股东大...查看全文

问君能有几多愁？恰似社保征收白了头！

来源：菜鸟理财 中国社会深度老龄化的警钟已经敲响。 人社部在2017年末的《中国社会保险发展年度报告》中称，已有13个统计地区养老保险基金累计结余的可支付月数不足1年，其中，黑龙江省累计结余为负232亿元。 整个社会都嗅到了危险的气息。 对此，国家做出了行动，2018年7月1日起建立养老保险中...查看全文

五粮液，百亿投资为那般？

五粮液，不经意的一次公告，超百亿的投资就出去了。整整一年的利润呀。让我们这些小股东情何以堪。 网页链接 议案一：关于公司厂房等建筑物风貌整治工程（二期）项目的议 案 经审议，同意公司实施厂房等建筑物风貌整治工程（二期）项目， 总...查看全文

持有五粮液五年的收益模型

从去年开始，五粮液一直在涨，股价高高在上。二马总是再想，什么时候到60以下呢。结果今年跌下来，跌破61了，二马想破了60一定买。从59买到48,46，就这么一路买过来了。 和不少球友交流，有人乐观，有人悲观。毕竟股票下跌，谁的日子都不好过。 这里二马做一个简单的模型测算，给大家打打气。 从...查看全文

二马说平安银行三 -- 客观读2018年一季报

1、先说最基本的经营指标： A、 归属普通股股东的每股净资产为11.85，增加0.7%。对于银行股，云蒙经常说的是依靠净资产推动股价上升，这个净资产增长真算不上好。 B、扣非ROE，2017年期末是12.34%，2018年Q1是11.80%，大幅下降； C、净利润66亿，增加6.1%。中规中矩。但是对于动辄数百亿不良的银...查看全文

银行的本质

前几天看到 @否极泰董宝珍 在球球上调研，为什么银行估值低，这种情况是否会长期存在。要弄清楚这个问题，二马认为我们要认清楚银行的本质。 银行本质是一个经营杠杆的周期性行业。我们常说分级B杠杆高，那么我们先看一下分级B的杠杆是多少。初始发行时，1份A基金，一份B基金，1倍杠杆。我翻了一...查看全文

1%的降准未来一年会增厚平安银行多少利润？

今日收盘后，传来央行降低1%准备金率的信息，市场认为是利好。二马以自己持有的平安银行为例，具体测算一下本次降息会有平安银行的利润影响。这里以1年为时间跨度。 截止2018年Q3，平安银行有2.1万亿存款，降准1%会释放210亿存款用于放贷。央行的存款准备金利率为1.62%，也就是说在央行存放1000亿...查看全文

二马企业分析专栏：针对东阿阿胶的SWOT 分析

小仓位持有东阿阿胶有一段时间了，经过一段时间的观察与分析，二马采用SWOT模型对于东阿阿胶做一个简单的分析。 S(Strenth) 优势： 1、历史悠久 --- 这个很关键。很多保健品红极一时，但是也快速衰落。阿胶有上千年的历史，也就说明阿胶的功效是经过历史验证的。可能不会针对每个人都有效，但是肯...查看全文

2019年的银行股 -- 机会大于风险

这两年持有银行股的股民们会比较郁闷，银行股的估值一直很低，大家一直在等经济形势好转，等着银行股逆境翻转。 可惜2017年等来的是理财新规，对于银行诸多限制。打破刚兑，非标转标，流动性指标等。二马当时看理财新规，认为对银行、对经济来说，长远都是坏事。为什么这么说呢？很多民营企业贷款...查看全文

让时间去说明账上的现金如何飞了！之前在讨论康美药业的大存大贷时，二马认为康美账上有400亿现金不用，还在高息贷款，这不合乎常理！进而对康美账上的400亿现金的真实性产生了疑问！当时有球友认为在严格的会计审计下，二马的担心不可能存在！但是和康美类似的康得新，也是账上有150亿现金，有15...查看全文

回复@鉄掌水下漂: 是的，这两年即使不是拿的招行，也还是挣钱的，我2016年买的兴业和招行，招行快速上涨后我出了，兴业比较萎靡，不考虑做T的话，也还小挣了点！//@鉄掌水下漂:回复@二马由之:其实不算郁闷，哪怕拿的不是招行，亏的也不大查看全文

回复@稳步获利: 就怕钱被大股东掏空了，想还债也没有钱！知道我为什么不买民营企业股票吗，中国人的无底线超乎你的想象！//@稳步获利:回复@二马由之:破产不也得还债吗？查看全文

回复@稳步获利: 理论上是这样的，但是前提是公司的窟窿不够大，还可以救。否则可以破产重来！//@稳步获利:回复@二马由之:请教一下，公司要想正常经营，不管后期谁接手上市公司，是不是都必须先还债？查看全文

康美还在正常付息，康得新已经崩了！康得新号称账上有150亿现金的！$康得新(SZ002450)$ $康美药业(SH600518)$ $贵州茅台(SH600519)$ 查看图片查看全文

150亿现金去哪了这个查看全文

回复@四海耕夫: 等把2018年的亏空填上在说！哈哈！//@四海耕夫:回复@二马由之:恭喜，开瓶茅台庆祝一下查看全文

小茅，小五今天给力，晚上加个蛋！$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$查看全文

回复@四海耕夫: 我是觉得短期的波段一般人都做不了，很容易做飞。但是可以做大波段，熊市买入，牛市卖出，7-8年做一次！//@四海耕夫:回复@二马由之:我这水平做不了低买高卖，我是买定离手，持股不动查看全文

回复@四海耕夫: 投机炒作挺好呀，有机会低买高卖。//@四海耕夫:回复@二马由之:是的，不增发好，减少投机炒作查看全文

这种情况会减少炒作，大家去挣企业成长的钱！但是我估计今年茅台大概率会送股，保芳书记说了，要做市值管理！查看全文

回复@鱼肠先生: 你从哪看出是银行把好处攫取了？$平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$//@鱼肠先生:回复@二马由之:中国这么多年的发展，银行和房地产攫取了所有的好处，制造业辛辛苦苦的一直在给银行打工，人民在给房地产打工，这种结构是相当病态的。查看全文

回复@白水_M: 这个降息周期和一般意义上的降息周期不一样，名义利率不动，实际利率变动！导致银行的负债端很难受，实际利率下降后，银行的负债就下来了。你看看几个银行的三季报，息差都是提升的！//@白水_M:回复@二马由之:一个重要问题说的不对，进入降息周期，银行息差会缩小，不是扩大。查看全文

回复@郭大侠01: 目前估值低，银行想在1pb附近增发都没机会，发点优先股和转债意义不大，也不会摊薄股东权益！等到1pb或者1.2pb时，就可以算小双击了！//@郭大侠01:回复@二马由之:我也投了很多的银行股，但银行总在净资产附近融资，利润不少但到股东手里的不多。这样长期看银行也就值1PB，乐观一点...查看全文

回复@稳步获利: 别盯康美债了，太刺激！赚了赔了，赌性太大！//@稳步获利:回复@二马由之:康美债今天散户不能买了查看全文

回复@郭大侠01: 这两年银行属于蛰伏期，业绩不增长或者微增长。其实也无所谓。比如银行有1个亿，头一年挣了2000万，第二年还是挣了2000万。这样算起来，业绩还下滑了。但是挣到的钱是实实在在的。短期看银行的净资产增长就行了。//@郭大侠01:回复@二马由之:大部分银行的业绩也没怎么增长查看全文

回复@稳步获利: 搬个凳子看热闹！哈哈！//@稳步获利:回复@二马由之:钱大概率被挪用了查看全文

回复@阅书呀: 这两年拿着银行虽然没有挣到大钱，但是也不亏。还是有钱赚的。$平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$//@阅书呀:回复@二马由之:抱着低估的银行股睡觉查看全文

回复@我是多头希望大跌: 看我专栏，平安多少钱买的说的很清楚。但是我核心不是表达自己之前多少钱买的，而是说目前的价格很合适买。//@我是多头希望大跌:回复@二马由之:成长股 很多人 都是跟风买的 几年前的中国平安在最底部时你买了吗？ 还是说你是在他涨了几倍才买的？查看全文