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你把价值投资狭隘化了，或者说你根本没有理解价值投资。你以南京路上的珠宝店为例，给人以买了好公司就可以赚大钱的印象。
但是如果是有效市场，好公司一定会给到足够高的定价，让你即使买了南京路的珠宝店也没有超额收益。
买好公司能够有超额受益的前提是市场无效，市场给了好公司过低的定价，而你有超越大众的洞察力，认知力。
【高估卖出、低估买入，乍一看上去好像天经地义，无比正确，但其实这种想法却是错的。真正的高手早就把这个问题想明白了，林园茅台拿了20年，王富济是片仔癀有名的钉子户，他们傻吗，不知道高抛低吸能赚更多吗？他们之所以拿着不动，是因为这样才能赚到最多，比进进出出强多了。以下是李剑对这个问题的回答，讲得最到位】
投资的辩证法在于：该复杂的复杂，该简单的简单。
“选股要严格”，属于复杂的范围，但“买股要随时”和“持股要耐心”则格外简单，就象风暴之后天空特别碧蓝一样。
在中国古代哲学中，有很多极具智慧的话语，如“不战而胜”，“无为而无不为”，“不战而屈人之兵”，等等。特别是“大道至简”和“以不变应万变”这两句话。把这些用来指导投资，就成了轻松赚钱的学问。也就是说，精选了好股以后，把好股简单的留起来就行了。我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”，更爱说的是：“做好股收藏家”。
经常有人问我，你是不是一个特别有耐心的人？
你的一些股票五年多没动一下，你怎么能守得住？
其实我在生活中是个很急躁的人。只是投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。发财要有耐心，这是千真万确的。赌场和摸彩票能提供一夜暴富的机会，但概率才多少？收藏的发财概率比赌博和摸彩要高一点，但收藏到珍品真迹的不多，大部分是收了假古董赝品什么的；做期货、买权证的发财概率比收藏的又高一点，但长期成功的实在太少；短线炒作股票成功概率又要高一些，但总体而言，失败多于成功。可是你放眼世界，多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁。这些认识在前面说过，也是经过惨痛的失败才换来的东西。
这个东西叫“定力”，我把它看得很重，仅次于“眼力”。
我经常建议朋友，在你的投资字典里删掉那个“卖”字。
没有丰富投资实践的人大多会想，如果结合短线，不是赚得更多吗？
这是不知道鱼和熊掌不可兼得的道理。
有一定经验的股民往往会问：“难道涨的太高也不卖吗？”
我的回答是不要卖。
因为有些东西说说容易，就像低买高卖，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。就象无法判断明天是涨还是跌一样。很多短线利润是要放弃的，因为放弃你才能得到更多。有舍才能有得，这就是辩证法。
我和很多股友有充分的实践证明，判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜。如贵州茅台、招商银行、万科哪天卖合适？哪天卖都不合适。
从长期趋势看，任何卖出好公司的行为都是愚蠢的，逆经济发展潮流的行为。其结果都不理想。最多在一个局部战役中获胜，而在全局上落败。
股市上流传着很多似是而非的东西，有些东西的影响还非常之大，比如“高抛低吸”就是一例。我们看到的是绝大多数人恰恰相反，低抛高吸，大盘一向上就追涨，大盘一下跌就斩仓；上证指数跌到1000点时，每日成交量只有几十个亿，可见大多数人没有“低吸”，上证指数涨到5000点时，每日成交量高达两三千亿，可见大多数人没有“高抛”。再说，判断高低也是个技术层面的东西，不是智慧层面的东西。
小赚靠技巧，大赚靠智慧。
为什么股市中最后总是赚钱的人少呢？
这和过度操作有关。
许多人基本上每天都盯住股市行情不放，不停地在捕捉所谓的时机，不停地想低吸高抛。
但真有几个人成功？
还是举大家都知道的刘元生先生长期持有万科公司股票的例子，就是简单持有，买了就不卖。其实这18年中万科股票有无数次下跌，要是他老想着高抛低吸，能从几百万变成几个亿吗？技巧层面的东西，不但把人弄得非常辛苦，而且并没有给很多人带来可观的收益，至少在电脑房里炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。
人们经常会忽视：最好的往往是最简单的。
谈到这里，或会有股民质疑：“难道公司的基本面严重变坏，你也坚持不卖吗？”
我的回答一如既往。即便不能排除这种情况，还是可以坚持不卖。
这似乎不太符合巴菲特的思想。
但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。
我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有十个股票的长期投资组合，中间有一个股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他九个股票还是在给你赚大钱，几十年后，也就是一个亿和九千万的差别而已。何况那只股票也不会跌到零。
就算你在某个优秀公司基本面出问题之后成功卖出，只是在策略上对了，战略上你却错了。你可能失去获得将来长期收益的大好机会，你也可能在心理上由于变得过于关心，由藏家变成了炒家，因小失大。
在这个问题上我们要有一点哲学思维。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。也许，情况又是恰恰相反，你要继续买进了。
有几个例子很说明问题。一个是沙特王子阿瓦立德的“花旗之战”。1990年前后，花旗银行因房贷和拉美业务的拖累而陷入困境，当时许多人疯狂出逃，股价掉得一塌糊涂。这个时候阿瓦立德反而不断注资增持。4年之后，花旗银行终于渡过难关，有着坚定信念的阿瓦立德成为最大的单一股东，十几年后又成了最大赢家，一举收获近百亿美元！占他全部身家的一半。阿瓦立德说他总是在寻找同样的东西，那就是国际上知名的公司，它们拥有健康稳固的根基，但却陷入了暂时的困难之中。
另一个例子是2004年底伊利股份公司的董事长郑俊怀被抓，基本面出现了问题，股价从14元掉到9元。我身边的一些朋友有些惊慌，我则劝他们在9元时再买进并一直持有，现在听我建议的朋友都取得了很好的收益。
还会有人问到：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”
我的回答是，这种情况不叫卖，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。对于非职业投资者，我还是倾向于不卖先前的股票，而是用后来的收入再买进。因为深思熟虑的人不多，很容易把换股变成炒来炒去。
在这里，我想再举一个深圳人有亲身感受的例子来说明为什么要长期持有。大多数深圳人既买房又炒股，这几年房市、股市都是大牛市，按说两个市场的赢输概率应该差不多。然而统计数据表明，买房赚钱的高达98%以上，而在今年五月的统计中，在股市牛气冲天时居然有30%的人亏损。什么原因？买房的人很少频繁地“炒短线”，而炒股的人却不少有“手痒症”或“多动症”。
在现实生活中，确实是关心卖的人多，而想当收藏家的不多。其实，卖掉好公司的股票才是最大的风险。“炒”是投机者心中的魔鬼。
澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赌博赢钱的诀窍时，说的是“不赌”。如果有人问我炒股赚钱的诀窍，我的回答是“不炒”。
我们买的是极为优秀的企业，它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者，你可以心安理得地坐享其成，一劳永逸。
股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。
被宏大叙事的毒鸡汤所迷惑，写的内容很长，都是务虚。另外就是后视镜思维，拿着过去一些涨的不错股票以案例，以为自己也能做到。那些过去涨的不错的股票，就是我说的长期持有的第一种方式，关键是投资者自己是否有远超大众的能力，关键是你有吗？大多数价值投资者有吗？
任何行业都是变化的，我小时候北京的王府井号称金街，又如何呢？时过境迁王府井、西单、东单这些过去北京的商业核心区全都没落了，倒是什么大悦城、合生汇、西红门荟聚之类新商圈在不断崛起。哪有什么长时间一尘不变的呢？！所以自认为是好企业，长期拿着不动就认为可以赚行业的钱、赚企业的钱，本质上其实是无知。
再好的企业也难以完全规避行业峰谷的影响，神华算是煤炭行业的好企业了，但是依然在寒冬熬的难受，就算白酒行业，建国之初的名酒里，很多也没落了。
市场真的是有效的，不要认为自己可以对抗市场的波动。
人类的知识和经验一代代不断传承，以价值投资来说，基本上所有的路前人都走过了，所有的坑前人都踩过了，我们何必非要去重蹈覆辙？就说高抛低吸这个事，最靠谱的大师们、高手们都说得很清楚了，这个事超出人的能力范围，不管是看着k线高抛低吸，还是看着估值高抛低吸，本质上都是投机，效果都不好，不如老老实实拿着不动。这都是很宝贵的经验教训，多少真金白银堆出来的，可是有的人就是不当回事，甚至说成是毒鸡汤。有人说哪有一劳永逸这种好事，可是老巴、芒格反反复复讲的就是这个道理：在你的能力范围内，选择你能看懂的最好的公司，以一个好价格进入，然后坐在那等着就行了。就这么简单。
不听老人言，吃亏在眼前。最聪明的人善于举一反三，从别人那里吸取教训；一般聪明的人必须自己踩了坑之后才能长记性，噢这是个坑，以后不踩了；比较笨的人谁的话也不听，谁的话也不信，自作聪明自以为是，反反复复踩一样的坑…[捂脸]
这一定是价值投资的。但是这种高抛低吸也有其本身的问题所在，就是熵增，其增加了对非本质事物的决策次数。这种决策属于加法，可能阶段表现优秀，但是长期来看可能并不产生复利和正向演化。加法容易产生反馈，但是大多数是单利且无序，易耗散的。