随着可转债打新的火热，可转债投资的优势逐渐被更多的投资者发现，不过，可转债的估值和定价非常复杂，大多数投资者可能并没有时间和精力进行深入研究。
这时，可转债基金可能是一个很好的投资品种，与股票投资相比，可转债投资受运气的干扰更小，长期业绩优秀的转债基金经理水平比较高的概率更大。
本期将带着大家一起挑一挑可转债基金。
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一、数据来源及处理方法：
数据来源：Wind金融终端
筛选方法：
1、选择基金名称中带有“转债”字样的基金
2、剔除成立时间不足5年的基金——小编偏执的认为不经历一轮牛熊的基金业绩不足以体现基金管理水平。
3、剔除分级基金
4、如果基金有A类和C类，只保留A类。A类和C类持仓是一样的，主要区别是购买方式不同导致的费用计算方式不同，此处忽略差异。
二、筛选结果
经过筛选，共有21只可转债基金入围选美大赛，其中，最后一只东吴中证可转换债券是被动型可转债基金，加入表内作为业绩基准。
上表是入围的全部可转债基金及其业绩表现并按最新规模（2019年3季报）进行排序。
初步观察，可以发现：
1、头部集中
成立5年以上的可转债基金规模非常集中，前三名规模合计占21只基金总规模的76%，总资产规模大于5亿元的只有5只基金，绝大多数基金的规模小于1亿元。
2、亏损概率低
从成立以来的年化收益看，20只主动可转债基金只有2只亏损，且年化亏损最大的一只亏损仅有0.65%，这说明投资可转债基金具有较强的安全性。
3、所有基金均跑赢指数——千万不要买可转债指数基金
20只主动基金均跑赢可转债指数，但这不足以说明基金经理水平高，因为可转债指数的编制有很大的问题。这一点只能告诉我们，千万不要买可转债指数基金。
4、业绩表现不逊于股票型基金
兴全可转债基金成立以来总回报高达781%，年化回报高达14.93%，这与任何一只优秀的股票型基金相比都毫不逊色，这说明可转债基金风险不高，但是收益并不低。
但是20只主动基金平均年化回报只有5.03%，比银行理财产品年收益高不了太多，因此，投资可转债基金不能盲目买入，还是需要认真挑选的。
三、业绩比较
如果只从业绩表现来看，我们可以很轻易的选出下列四只历史表现优异的转债基金，它们每只自成立以来的历史年化回报均高于9%，这确实是一个不俗的成绩。
四只分别是：兴全可转债、长信可转债A、建信转债增强A、中银转债增强A
并对上述四只基金进行比较，主要指标由Wind自动生成，关注公众号可以获取完整的可转债分析报告。
1、基本信息比较
兴全转债成立时间已经15年了，成立时间最短的建信转债增强A也有7年半，业绩具有了一定的代表性。
从规模角度看，四只基金规模差距巨大，这里就遇到了一个问题，选择可转债基金是选规模大的好还是选择规模小的好。
一般理论看，规模大的基金更具规模优势，但是对于可转债来说，小编认为这个观点有待商榷，因为可转债市场的容量本身就不大，单只转债的规模更小，太大规模的基金在买卖时可能会出现进不去或是出不来的问题。
不过目前可转债市场正在扩容，从下图也可看到18年四季度以后，可转债基金规模猛增，可转债市场扩容可能是一个很重要的前提。
注意：中银转债增强目前申购受限。
2、分年度历史回报
上图给出了从2015年到2019年每只基金的年度收益率（YTD是指2019年）
紫色柱子是沪深300，以沪深300作为比较基准其实有点不合理，但是比可转债指数要合理的多。
（看不清的朋友可以关注公众号，下载完整报告）
从上图可以从直观上观察各基金的收益及波动情况，之前统计中近5年收益最高的是兴全可转债（深蓝柱子），而从图中也可以清晰看到，兴全可转债的表现非常稳健，除了2018年，每年的收益都是正的，而2018年亏损也仅仅只有5.79%。从风险收益角度优势很大。
3、回撤
回撤图也验证了刚才的结论，兴全可转债和建信转债增强回撤较小，近5年最大回撤不超过20%，中银转债增强的回撤就比较大了。
4、基金经理变化情况——基金业绩持续性的重要前提
历史业绩能反映基金经理人管理水平的一个重要前提就是基金管理团队能力稳健。其中很重要的一点就是基金经理没有更换，历史业绩表现优良，只能说明当时管理基金的基金经理水平高，但是现在换了一个基金管理者，这个基金经理是否还像之前经理那么优秀，这个不好说。
因此，我们比较一下这4只基金的基金经理更替情况：
不幸的是，除了中银转债增强的基金经理李建任职时间较长外，其他基金经理都是今年新接手这只基金的。这使得基金历史业绩的可信性大幅下降。
四、结论
通过比较基金历史业绩表现，我们挑选出了四只长期历史表现优异的可转债基金，比较这四只，兴全可转债在业绩方面表现最为优异。
优势：
1、历史业绩好
2、回撤小
3、亏损概率低
劣势：
1、规模过大
2、基金经理今年新上任的
3、25%的仓位是股票，风险相较于其他可转债基金更高
小编一个等7趟地铁才能挤上去的小散户，没有能力推荐股票和基金，也没有能力替大家承担风险，就是帮大家把基金的优劣正反两方面都摆出来，供大家决策，谢谢读者的关注。
附：wind四只可转债基金详细比较报告：
涉及内容：基金资料、规模、业绩表现、市场绩效、风险收益、相关系数矩阵、净值走势、年化回报、阿尔法对比图、回撤、资产配置图、行业配置对比、重仓持股对比、持有人结构、券种配置、重仓债券。。。
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2019年12月25日
写于：北京市西城区
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