东方雨虹在产业链上下游话语权很弱，尽管自己是防水行业龙头老大哥。
防水建材的主要原材料是沥青，主要从中石油、中石化这种巨头采购，所以对上游没有账期也又没议价能力，不能通过延期支付来增加自有现金；下游主要是房地产开发商，而房地产开发商对供应商账款都是有结算周期的，这就导致公司从下游客户的回款周期比较长，而且销售收入规模越大，垫支的营运资金规模也就越大。

我记得当时就是不停的大跌，但是除了市场担心李卫国质押比例太高要爆仓之外，真的找不出什么利空。

我记得当时我病急乱投医的问你，你说你也不知道，每天刷巨潮网看有没有大股东爆仓的消息。

时间过得真快，其实2019年雨虹也不算太好，2020年一下子就变成了核心资产，唏嘘不已。

都是雨虹的老朋友，说到伟星真是那一年的大明星。
To C模式，强劲的现金流，稳健的增长，如果那一年雨虹是30分的学生，那伟星就是90分的尖子。
谁想到2019年开始，精装修起势，伟星原先的优势都变成了劣势。
可见即使是伟大的公司，也不可能是每一刻的英雄。

谦和兄，请教一个困扰我很久的问题：在A股是不是只要没有增长，再低的估值都没有用？比如海螺水泥，去年业绩300多亿，如果未来没有增长，即使每年都赚300多亿，估值也不会提升，永远是现在这个PE水平，那投资者除了分红以外，股价想提升很困难。

主要是股权质押风暴。
控股股东质押用途为‘补充质押’，说明有着平仓的风险存在，这说明上一次的股权质押存在风险，必须增加抵押物。而如果股价持续下跌，仍然存在平仓的风险。

从消息面上来看，2018年上半年，东方雨虹控股股东多次质押股票。公司最新股权质押公告来自6月28日，公司控股股东、实际控制人李卫国6月28日质押100万股予海通证券，质押到期日至2019年6月；6月27日向招商证券质押100万股，质押到期为2018年12月。

东方雨虹在产业链上下游话语权很弱，尽管自己是防水行业龙头老大哥。
防水建材的主要原材料是沥青，主要从中石油、中石化这种巨头采购，所以对上游没有账期也又没议价能力，不能通过延期支付来增加自有现金；下游主要是房地产开发商，而房地产开发商对供应商账款都是有结算周期的，这就导致公司从下游客户的回款周期比较长，而且销售收入规模越大，垫支的营运资金规模也就越大。

发生了生死攸关的事。这也是李卫国的惨痛经历和东方雨虹之后浴火重生的一页。2019年后雨虹之所以痛定思痛、坚定重视现金流回款，和李卫国兄弟不惜连续用减持股份所得现金直接还款降负债率，也拜此年惨痛经历所赐。我2016年进场做雨虹、2017年10月离场。2019年重新重仓介入重要原因就是因为看到了管理层不愿重蹈险境的决心。2018年的大事就是高负债、低现金流模式突然遭遇了宏观去杠杆，导致市场质疑其商业模式和融资偿债能力，从而触发双杀。18年逆市上涨的建材类企业海螺水泥和伟星新材，都是高现金流低负债的典范。

好问题~请看我的拙文~
网页链接
当时就是觉得要完犊子了，一把手爆仓，公司易主，然后就就凉了，我之前还有一篇现金流一定是对的吗？详细写过~
感谢当时的市场先生，这是我第一只认真研究长期持有赚了一点点利润的股票~
我特别谢谢东方雨虹的朋友们，尤其是李卫国先生~

主要是股权质押风暴。
控股股东质押用途为‘补充质押’，说明有着平仓的风险存在，这说明上一次的股权质押存在风险，必须增加抵押物。而如果股价持续下跌，仍然存在平仓的风险。

从消息面上来看，2018年上半年，东方雨虹控股股东多次质押股票。公司最新股权质押公告来自6月28日，公司控股股东、实际控制人李卫国6月28日质押100万股予海通证券，质押到期日至2019年6月；6月27日向招商证券质押100万股，质押到期为2018年12月。

东方雨虹股价下跌60%，主要原因是：

上下游强议价，营收质量低，开拓新领域是关键

激进扩张，意味着失去了对现金流健康性的管理。
东方雨虹的应收账款常年高企，几乎可以说东方雨虹这十来年赚到的钱都变成了应收账款，扩大产能拓展市场所需要的资金都是通过外部融资而来。经营活动净现金流常年大幅低于净利润，谨慎的投资者对此感到非常不安。
这是整个行业的通病。上游是中石油中石化，下游是房企大佬，在这个产业链上，东方雨虹几乎没有话语权。
近几年，东方雨虹对应收账款十分重视，通过加强账龄一年以上应收账款和疑难项目的清减工作等措施改善应收账款高企的状况。除此之外，东方雨虹还将对应收账款的管控与职工绩效挂钩，也将“应收账款余额增长幅度应低于当年营业收入增速”放入了股权激励的考核目标中，可见东方雨虹将应收账款的风险摆在了更高的位置。

2018整个股市都在下跌，个股更是涨多跌少，可以告诉你2018年的股市99%的投资者都是亏钱的，并不是东方雨虹这只票出现了什么大问题，望采纳，谢谢。

市场并不总是认可这种高应收账款的企业，我记得那个时候普遍的观点是存在高额应收账款严重影响企业现金流周转，但慢慢的随着市占率的增长业绩走出双击，市场开始认同，于是价值得到回归，当然我非常感谢谦和屋老师那时的火眼金睛和真知灼见，让我从15建仓挺过10元的坑一直拿到今年42全部清仓

现金流异常，市场有财务造假的担忧，叠加本身处于熊市，指数下跌较多，大股东股权质押多次跌破平仓线，而后不断补充质押，引发市场恐慌。

2018年大洗牌，很多股票都大跌，满地黄金。现在只是估值回归。

主要是股权质押比例太高，风险较高，叠加贸易战整个市场都下跌