【meta2023Q3财报点评】

业绩如期不断恢复，用户数、收入、利润都非常强劲，这是一份很不错的财报。总体感受和上个Q一样，（2023Q2财报点评：网页链接）。

如果和泛同行snap、google比的话，前者5%收入增速，后者11%的广告增速相比，meta23%的收入增速也是更优秀的。

单季度净利润115.83亿美金，Q2加回重组费用后是104.83亿美金，环比也是增长10亿美金，净利润率达33.92%，环比提升1个百分点。要知道这还是在元宇宙家族亏损37.42亿美金的背景下。

强劲的财报使得静态pe回到了19.75倍（按7449.19亿美金的盘后收盘市值计），Q4营收**比Q3的341.46亿大不少，保守假设Q4120亿美金净利润，meta2023财年的净利润高达408.7亿美金，市盈率会下降到18.23倍。

真的是赚钱机器。

1）用户数指标

非常强劲。

DAU达20.9亿，环比净增加3000万，高于上个Q的2000万，DAU/MAU达68.52%，创统计以来记录，显示Facebook强劲的用户粘性。

DAP31.4亿，环比净增7000万，高于上个Q的5000万，MAP39.6亿，环比净增加8000万，高于上个Q的7000万。这个数字很厉害，马上逼近40亿了呀。

连续三个Q的用户高增长，这还是在很高的基数上面。继续入此前Q我的定性“不得不说，从用户和粘性角度，meta同微信一样，稳如狗，不惧tiktok等产品。更别提一年前马斯克拿下twitter，甚至一些人担心meta遇到对手了。meta旗下4款产品，Facebook、messager、Instagram、whatsapp，强社交/通讯产品的粘性确实是强大。顶住了各种逆风（经济维度的下行，产品维度的错位竞争）。”

另外，meta旗下twitter对标产品Threads据电话会议说给了月活数据，是低于1亿的，记得好像几天就下载到了这个数字。基本可以判断这个产品“死掉”，这是好事，反过来说明了社交通讯产品的魅力——粘性很足，后来者很难干掉。我们看看微博、snap、快手、哔哩哔哩的用户数的稳健就知道了，还有twitter，（商业化另说，那五个都太差劲，和meta不是一个级别）。

2）收入利润指标

本季度收入341.46亿美元，yoy23.21%，收入恢复增长超过10%，并且，收入绝对值贴近此前给的320~345亿美金的区间上限。并预期，2023Q4收入区间365-400亿美金，环比增长不少。

净利润115.83亿美元，yoy163.55%，环比看，上个Q加回一次性费用“应计法律费用18.7 亿美元和 7.8 亿美元的重组费用。”是104.38亿美元，连续两个Q创历史单季度净利润记录。

拆分看，毛利率80.59%，略低于上个Q的81.42%，但三大费用率都下降不少，尤其是管理费用，得益于公司大幅裁员，同比少了20%员工到了66185人，够狠的。

3）Facebook家族vs元宇宙

Facebook家族业绩给力，元宇宙从财务角度继续拉垮，单季度运营亏损37.42亿美金，持平上个季度。但也反过来看出来meta盈利能力的强劲，如果不考虑元宇宙，meta一个季度能多赚近30亿，净利润得轻松过500亿美金了。所以，当下ttm净利润可能就不只是上面的305.3亿美金了，得接近420亿美金了。反过来说，当下的meta7449.19亿美元（考虑了盘后下跌3.35%）只有相当于给了Facebook家族15倍不到的pe，如果元宇宙给的是0估值的话。

4）股票回购

meta回购股东的意愿和能力都非常强烈。个人感受远超腾讯的。

在第三季度中，Meta回购了价值37.0亿美元的A类普通股。截至2023年9月30日，根据此前已获授权的股票回购计划，Meta还可回购价值372.2亿美元的股票；

5）业绩指引

第四季度营收将达365亿美元至400亿美元之间。

6）估值

按盘后289.5的股价，当前市值约7749.19亿美金，ttm盈利（加回一次性费用）为377.22亿美元，ttm市盈率19.75倍。Q4过120亿美金净利润应该很轻松，那么2023年净利润408.7亿美金，这将超过历史最高的403亿（2021Q3的连续四个季度达到过）记录。对应当下估值是18.2倍。

如果不考虑元宇宙，meta一个季度能多赚近30亿，净利润得轻松过500亿美金了。

所以，当前估值我个人认为是低估的，看长可以，确定性够，空间也大，但多大的倍率可能比中概一些机会要少不少。

（以上观点，不一定对）$Meta(META)$