依稀记得4+7集采之前，医药板块因为创新管线估值开启了一波大牛市。即使是依赖单一品种的信立泰，2017、2018年的时候也有过一段接近翻倍的愉快之旅。集采的价格出来后，4+7又是单一中标，才认知到价格可以降幅这么大。最恨的恩替卡韦降价95%，当下把中国生物制药的价格也打趴了。
去年9月联盟集采，恩替卡韦的单价还能报出腰斩，这还是中标企业增加的规则下。也有人调侃，医药股的估值模型可以参照化工了。联盟集采的亮点就是信立泰丢标氯吡格雷，信立泰的股价也再次一蹶不振。
谁能想到，第二轮集采三个月不到就推出。大白马华东医药竟然把自己的核心品种阿卡波糖给搞丢标了。
以上就是不用翻记录都能想起的事故。今天第三轮集采竞标，和以往不同的是，第三轮的品种对药企的业绩影响已经没有那么大了（除了诚意药业的氨糖）。很多都是这两年才获批的批文，更多是增量业务，更多的是对原研的开刀。
相关的上市药企，普利制药、仟源医药涨停了，华海、红日股价大涨。仿制大户中生、石药的股价走势基本和恒生指数一致，非常积极的科伦也是因为昨天涨太猛药效消失后萎靡了。
这次集采，最大的亮点应该就是杀价狂魔齐鲁了。
抗凝血明星阿哌沙班0.977元，降幅96.6%；
奥氮平口崩片0.45元，降幅95.1%；
男性福音西地那非2.082元，降幅92.7%；
卡培他滨2.30元，降幅70.0%；
孟鲁司特纳咀嚼片0.213元，降幅96.1%；
托法替布1.60元，降幅97.6%；
维格列汀0.45元，降幅89.0%；
依托考昔没有公布价格。
列了所有中标价格，总结一句话，投八中八，除了孟鲁司特纳咀嚼片的降幅输给了石药，其他都是降幅第一名。
可怕的是齐鲁的中标价格：
阿哌沙班0.98元，正大天晴3.54元；
西地那非2.08元，白云上院外44.50元；
托法替布1.60元，科伦药业7.15元；
维格列汀0.45元，南京优科1.18元。
价格这么低，卖一片比对手的利润少几倍，齐鲁是上次紫白丢标的怨气还在吗？
阿哌沙班、维格列汀、托法替布这些药物都还在培育期，增量市场价格战本不会那么激烈。而集采制度的设计，必然出现的是囚徒困境中最坏的博弈结果。仿制药的商业价值大幅缩短，这个赛道的利润空间大幅缩小，未来必像国外那样竞争格局寡头化。
$华海药业(SH600521)$ $科伦药业(SZ002422)$ $石药集团(01093)$
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第一轮集采是最严厉的，结果出来中国生物制药、石药集团股价腰斩，就是市场对仿制药前景暗淡的投票。此后全面放弃仿制药，集中到器械和商业。
第二轮集采政策已有缓和，但是外企意外降价干掉华东医药，信立泰丢标等惊吓确实不小。同样是作为各家的利润支柱，为什么天晴恩替卡韦敢脱裤子下场，华东和信立泰心存侥幸？还是说明企业研发单薄，暴利惯了路径依赖。
第三轮集实际上已经更温和了，中标家数大扩容，但是没想到企业仍然整体报价激进，预估整体降价不小于前两轮。价格用毛为单位的药有34种，分级别的有10多种，没想到一个集采，这么快就把几十年的价格泡沫戳破了，正接近美国仿制药的价格和格局。
还是维持原来预期，优质仿制药回归10左右的净利率，整体市场空间大幅度压缩，国际仿制药巨头1000亿市值天花板一直存在的。
新药是不是一定就利好，仍然过度拥挤，集采政策最终的结果就是九死一生，只有恒瑞医药、信达生物这样的才能过的好点。但也只是好点，研发管线的价值也是被压缩的。
植入医疗器械因为非标和渠道强势，迭代快，是对抗集采最好的细分行业，但新技术新产品要么靠纯商业，要么进入医保靠量，但都得基于卫生经济学挣钱，临床获益，医生便利才有更好的生存空间。千元级别的关节和支架不是已经实现了么？
没啥好大惊小怪的，企业只要有利润，不管是主动还是被迫走正道，靠研发及为民服务挣钱，迟早会带来的不是行业死亡，恰恰是提质增效，最终获得世界级的竞争力。
本轮集采对齐鲁制药刮目相看，只有一家玩的药还降价9成以上，摆明了就是放弃暴利思维，服务国人的同时打掉潜在对手的生存空间。目光深远，这才是未来之星，可能的世界之星。
说的有道理。集采规则设计还是有待改进。有人提出，既然有最高限价，那么过评超过三家的品种，应该按照竞标中位数价格，将过低价格（比如低于投标中位价的50%以上价格）的竞标企业剔除。这样，让价格竞争有一个良性循环，不至于最低价恶意杀价。也让优质的药品可以让患者受惠。要不然，几分钱的药品大家都不敢用（主要是怕质量问题，如果利润率过低，确实有可能有企业这么干），未来变成主动不在医疗机构要“集采药品”而去药店买“高价未集采的品种”。
股民们都觉得齐鲁药业是垃圾，然后自己家人病了又在抱怨他妈的药价真高。魔幻不
集采，如果药企做假冒伪劣，但价格奇底，则药企有利，医保减负，患者有苦说不出——于是，各方相安无事，天下太平！此策真毒啊！
齐鲁在自杀，未来没有利润来投资研发，最后就是化工厂
齐鲁老板为人民做慈善这波下来各企业上仿制药评价的热情要降低一大半，特别是小药企
我国药企太多、太散，未来必定要经过激烈竞争淘汰大部分，最后形成比较有序的竞争格局。