写得真好,深入浅出,能让大家都看得明白。凭我自己的一点经验,光大是由于财报的相对复杂超出我的能力,属于自己的问题。但看了其他几家同行的公司,自己都放弃继续研究了,最后选的绿动,还就是因为它是我目前所看到的做报表最实在的公司了。另外,长期应收款似乎只包含保底垃圾处理费吧,这块收入占营收并不是大头,我觉得了解基本的会计准则后,最终还是得回归到生意模式上做分析决策
1. 三张表及财务数据的对比分析
回顾上文两例:
下面会依据上两例,在现金流完全相同的情况下,比较把投资成本分别转结到无形资产和长期应收款,演示三张表的差别。
1.1 现金流量表
我们从差别最小的现金流量表说起:
不难看到,除了红框中第一年转结时划分别划分到经营活动现金流出和投资活动现金流出外,其余完全一样。现金流量表也是本例中受会计准则影响最小(影响最易被发现)的一个科目。
2.资产负债表
这里我们能看到,只有长期应收款、无形资产以及未分配利润有差异。但是,第25年末对应数值再次完全相同。这也意味着,累积的未分配利润虽然过程中不相等,但最终都是10000万。
我们继续一起看看无形资产和长期应收款在期内的变化图:
可以看出,无形资产是匀速减少(直线摊销);而长期应收款是加速减少(摊余成本法)。又因为两家公司的账面现金相等且无负债,以长期应收款计量的账面净资产也是一直更高。
3.利润表
最后,一起看影响最大的利润表:
从表中可以看出,长期应收款的摊销额并不会体现在成本中,所以成本一直为0,可视为利润表营业成本被低估。
再把两者的营收做成柱状图如下,可以看出,利润表中按长期应收款处理的营业收入也一直被低估:
最后我们比较利润的柱状图如下,明显看出利润呈现前高后低,但是从资产负债表第25年末的未分配利润可以看出,两种处理方法在25年内利润总和相等:
4.财务比率
考虑到实际中还会有很多其他费用等因素产生影响,此例并不适合用以计算PE、ROE、毛利率等财务比率进行直接对比,否则易产生误导。
5.总结
大家可以发现,只要和利润相关的财务数据,两种处理方法之间发生了一定程度的差异,主要体现在以下两点:
(1)以长期应收款计量的净资产在摊销完成之前一直更高。
(2)每年的利润有前期高后期低的特点。
以至于两家几乎一模一样的公司,会展现两份皆然不同的财报。
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这三篇文章的例子比较简单,主要是为了说清楚长期应收款及其对应收入的核算方法。
实际项目中,除非收益率(实际利率)极低,否则政府不可能对预测的所有收入进行担保。因此这几个例子还不足以说清楚实际一个垃圾发电项目总的利润组成。在下篇,我会结合实际继续拓展案例,尽量为大家剖析清楚BOT资产的收入确认。
下篇:
$绿色动力环保(01330)$ $光大环境(00257)$ $绿色动力(SH601330)$
写得真好,深入浅出,能让大家都看得明白。凭我自己的一点经验,光大是由于财报的相对复杂超出我的能力,属于自己的问题。但看了其他几家同行的公司,自己都放弃继续研究了,最后选的绿动,还就是因为它是我目前所看到的做报表最实在的公司了。另外,长期应收款似乎只包含保底垃圾处理费吧,这块收入占营收并不是大头,我觉得了解基本的会计准则后,最终还是得回归到生意模式上做分析决策
这类科普帖先点赞再看 感谢!
整体来龙去脉,分析得很清楚,辛苦了
这一个系列应该是专门针对绿动解惑的,解除了大家对绿动的误解。
如果保底量的垃圾处理费涨价后,长期应收款是不是会变多呢?如果长期应收款变多,那剩余的无形资产会不会变少呢?
$首创环保(SH600008)$关于无形资产和长期应收款的后续计量, 可以参考这位球友的文章。
这次会计政策变更后,首创增加了118亿的无形资产,减少了近乎等量的长期应收款。
采用长期应收款计量的话,前期确认收益会相对多,后期确认收益相对少。而无形资产摊销则相对固定,每期确认的收益相同。
结合首创的投产项目都在近年推断,无形资产的调增会增加当年的营业成本。
首创环保
其实这个会计问题没那么复杂,就是按照和政府签订的合同性质来区分的,将有保底收入的计入长期应收款,无保底收入的计入无形资产。比如绿动,长期应收款52亿,无形资产73亿、上海环境长期应收款达到100亿,无形资产82亿。有政府保底的长期应收款可以当作金融资产,按照利率法摊销计算利息收入。无保底的无形资产按照直线法摊销,但因为没保底,会产生计提减值准备,绿动去年就计提了六千多万。我倒希望绿动这个长期应收款比例越高越好,上海环境厉害,不过分红太差了。伟明长期应收款不到一千万、瀚蓝长期应收款为0,这是几乎所有合同政府都不保底吗