写得很好，谢谢分享！
既然被@到，那还是根据我自己的经验，谈一些自己的体会
如果未来有初入门的投资者，如果想要走入投资圣殿，建议还是应该先看《周期》这本书，这本书的理念其实很简单，但要真正参透，将其融入自己的投资框架的顶层，是需要相当的领悟力的（当然，其实学习周期，也不...
价值奇点
一个已经跨过化繁为简，正在化简为繁中蜕变，并追求化繁为简更高境界的价值投资者。
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他的全部讨论
我们究竟是应该“利用市场先生”，还是应该“保持弱者思维”？——谈个人投资者投资体系的进化（上）
一、对个人投资者而言，什么是“强者思维”与“弱者思维”？
1、价值投资与强者思维
初学价值投资的投资者，往往会将“市场先生”作为价值投资理念的一个底层认知，即“市场先生”。“市场先生”是由各种交易主体，在某一特定时刻随机性的集合，是随机性情绪资金碰撞的合力结果，“市场...
对腾讯控股（00700）估值框架的再认识——兼谈腾讯最新动态及走势展望
一、腾讯的估值框架
1、传统估值框架——“自上而下”与“自下而上”相结合，价值投资与宏观分析相融合
（1）宏观β风险（宏观视角）
——即以“宏观经济大周期判定”为核心，以“宏观模糊择时”为目的、以“底部/顶部类定投交易”为技术策略的投资体系。
（2）行业β风险（中观...
如果只谈绝对估值法，即我们只考虑由企业内在价值驱动的估值，那么DCF毫无疑问是最符合定义，也是最科学的。（以下文字基于这个假设，我们就回避了所有基于市场预期的相对估值法的探讨）
在绝对估值法的范畴内，DCF虽然在理论上最合适，但在实践中却是存在相当大的不可操作性的。比如DCF模型的...
谢谢庄兄分享，我个人也在不断地学习和体会中。
“股票”这个概念，自创立开始就包含了“股”和“票”两个层次，也是“价值投资”与“市场认知”两种投资理念的融合。
（1）从“股”的角度看，突出其“股权”属性，即“买股票就是买企业”，长期股票价格与其内在价值密切相关。
因此...
回复@人生第二次奋斗: 个人觉得，瀚蓝的下跌，煤气拖累业绩仅仅是一个导火索，深层次原因不是来自于公司经营恶化的个别风险，而是来自于市场整体的系统性风险。今年恰好是中美经济周期不均衡的交错节点，大背景是美国加息周期，再叠加短期俄乌战争的共振，市场内的资金只能集中在少数短线热点上报...
回复@人生第二次奋斗: 根据我的理解，双汇的业务比较复杂，企业总利润与猪肉价格的关联性是具有两重性的，也就是单独分析肉制品和屠宰这两个板块，因为猪肉价格上涨带来的利润增减是不一致甚至是反方向的。
双汇仅仅是21年错误预测国内猪肉价格走势，在“副业”猪肉进口套利上，当年进口冻肉库...
$东方雨虹(SZ002271)$ $科顺股份(SZ300737)$ $北新建材(SZ000786)$
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二、科顺股份基本情况
（一）防水材料生产龙头，规模稳居行业前二
科顺股份成立于 1996年，是一家专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提...
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以下内容是个人在一个投资研究群的分享内容笔记，其目的仅仅做为自己思路整理与记录备忘，所以在行文与阅读上可能有很多欠缺，望见谅。
想看估值和结论者，请直接跳到下篇。
（本文的重点在于分析防水行业的格局，并不想...
均值回归这个理论，用在基金投资策略上有一定的意义，至少比股票更加适用。因为上市公司整体的业绩与股价表现，更加适用于“幂律分布”（简单说即二八效应明显），不存在真正的均值特征。而权益型基金的业绩表现和收益率分布，就比较符合“正态分布”，能够使用均值这样的描述性统计指标。
从...
回复@生无所求1988: 我还在关注巨石。
个人认为——巨石目前的这个时点比较微妙，按照传统周期股来看肯定早就是业绩兑现，短期应该套现离场的时候；按照成长股来看，如果看重产能上升后未来的盈利能力提升，那又是可能存在长线买入机会的。目前机构对此也没有形成统一的意见，他们对今年市场风...
我觉得，这个策略的前提，一定要认识清楚，基金的超额收益来源是什么。
主动型权益基金的超额收益，主要是3大类型
类型1——基于行业轮动或者持仓风格而带来的超额β风险暴露，这个与基金经理的风格、当年市场风格有很大关系。这一点无法预测，也有很大随机性，所以长期看，在整个公募基金...
回复@yivlew: 这就是行业景气度和市场情绪叠加后，由机构牵头的中短期资金追捧而带来的最终结果，造成了风口行业的整体估值抬升。无论是多高的估值水平，市场在这个阶段都能找到合理的解释理由。
如果有了行业景气度加持，对于高确定性的龙头企业，那就无法再期望回到过去那样的合理估值水平。...
回复@爬山的小老鼠: 我觉得这个问题需要这样看
防水行业虽然技术门槛不高，产品差异性不突出，但具有三个比较突出的特点
一是销售附加服务属性，施工质量对后期防水效果有明显影响；
二是质量判定的非及时性，防水效果好坏往往需要在5年甚至更长时间才能体现出来。
三是实际使用方...
如果说管理能力和扩张空间的话，华测检测应该是潜力最大的，毕竟SGS的管理体系平移过来，跨国并购的核心团队搭建成功并小试牛刀，都展示出“内修”与“外延”的广阔前景。
现在最大的问题，就是检测行业的行业集中度上升，这个逻辑还没有理得很清楚。因为面对的碎片化、分散化的市场需求，供给...
回复@苏州远洋投资: 宋城作为典型的困境反转型投资企业，目前随着从公司层面的经营稳健性证实，随着从疫情后社会新秩序前景日益明确，这个反转已经成为一个高确定性的事件，所以资金看重这一点，将其作为一个找不到合适的板块轮动标的时的避风港。这种效应也决定了宋城很难再有大的下跌。
因此...
分析得很好！感谢分享
投资之所以是一个没有标准答案，见仁见智的艺术，就在于不同投资者的研究深度、投资体系、价值判断，决定了其最佳投资决策和最优价值判断。
个人觉得，$宋城演艺(SZ300144)$之所以在现在370亿+这个市值区间，对不同的理性价值投资者，存在着不一致的判断，最关键的就...
$宋城演艺(SZ300144)$
这里最关键的就是，投资者在自己的投资体系中，算把宋城看做为一个较高确定性的B类股票（非优势行业的龙头，或优势行业的龙二），还是看做为一个较低确定性的C类股票（类似于中证1000里的很多市值100亿以内的制造业小公司）。这种不同的判定决定了其投资决策，而这种判...
有个关键问题，就是产品和市场特性决定了公司的竞争战略。
低毛利加规模化战略，适合于产品差异低（甚至是无差异的工业品）、需求弹性大的市场，这样龙头企业就可以凭借低价格不断扩大市场占有率，凭借规模优势压制竞争对手。比如做玻纤的中国巨石，做MDI的万华化学，都是这个套路
但健帆...
我是这样想的$北新建材(SZ000786)$ $科顺股份(SZ300737)$
第一，地产景气度这个事情，只要我们凭常识确定这个行业杀不死，毁不掉，始终有一定的基本盘在那里，就差不多了。至于要拼高频数据的跟踪和政策边际改善的分析，散户是永远搞不过机构的。
第二，我们就假设销售和新开工数据真的就...