在上一篇文章，提到了它较为诡异的单季GMV问题，这篇文章再谈第二个问题
拼多多的单季GMV问题：
活跃用户不一定是活跃买家，年度活跃买家指的是一年内买过商品的，活跃用户只是去过网站不一定买东西，得先是活跃用户才可能成为活跃买家，所以正常而言，年度活跃用户肯定大于年度活跃买家，月度活跃用户就不一定大于年度活跃买家
但如果一家活跃用户处于稳定上升期的平台，一般也会月度活跃用户大于年度活跃买家，因为：
（1）稳定指的是用户留存高，用户留存高，在不考虑新用户下，那么月度活跃用户只会稍低于年度活跃用户，那月度活跃用户可能与年度活跃买家相等或者稍差
（2）上升期指的是有新客过来，结合（1），那就会出现月度活跃用户大于年度活跃买家的情况
如果只是有新客过来，但老用户也不断流失，月度活跃用户是不一定能与年度活跃用户差不多甚至更高的
阿里的数据：
移动月活跃用户大于年度活跃买家
移动月活跃用户增长大于年度活跃买家增长
这是必须同时满足留存高+新客多二个条件才能达成的
拼多多的数据呢？
（1）今年来，已经明显放慢
GMV也表现出类似的特征，而这是今年营销费用暴涨的情况下的表现
Q2的广告力度远在Q1之上，所以数据比Q1好些
按黄本人的解释，打广告不是为了拉客，是为了品牌塑造，这里明显与他强调的‘本分’二字有点脱离，实际是诱导分享的社交获客手段的成本是商家出的，这一招今年来效果已经弱了很多（有个临界点），平台再不出钱平台GMV别说增长，维持不缩减都是一件困难的事情
（2）月度平均活跃用户在增长，但同时远低于年度活跃买家
为什么会出现这种情况？
月度平均活跃用户在增长是因为本季度新增月度活跃用户大于去年同一季度到目前为止流失的
月度平均活跃用户远低于年度活跃买家是因为前面三个季度用户流失太严重—三个季度一亿多
单季度的数据也能说明一些问题，Q1单季新客大于5000万，但留下来的2500万多点，季度留存50%左右（不是APP留存）
把拼多多比喻成一个水缸，这个水缸下面有个大洞一直漏水，同时一直有人往里面加水，借助社交网络诱导分享拼团是发动大众的力量往里面加水，但成本由商家承担（这招是最高明的地方，也是社交网络的魅力所在）。前期，加的水远大于漏的水，但随着水缸里面的水越来越多，那个大洞边缘受到的压力也越来越大，导致洞本身也在扩大，漏水的速度也在加快，所以到今年社交网络本身的力量已经不够了，不从其余地方获客，水缸里面的水会越来越少，平台开始加大广告的力度，同时上市募集资金
当然，这是治标不治本的办法，真正的办法是把那个大洞补上，洞一天不补上，就没有未来
在这篇文章说过：
《抖音与拼多多论坛口碑与实际数据背离的逻辑》
它现在处于人群过滤阶段，但这个阶段已经快到尾声，马上就过了，一轮过滤完，你再用同样的方法已经没多大用，淘宝天猫京东为什么不去狂投综艺广告，因为这个过程以前就经历了一遍，该用的早就用上，不想用的看到你广告也不会用
当拼多多这个阶段完成，又没有做好转型工作（把大洞补好与新的获客手段），等待它的是新客增长很慢，大洞仍然在漏水，那么水缸里面的水会很快缩减
当然，如果其余平台无法挖掉它的核心用户，那么水缸里面的水漏到一定程度就不会再漏（或者说漏得很慢）——这是拼多多的安全边际，也是它可能的投资价值
在保住自己的核心用户的情况下，深耕用户价值，能有多大市场，我认为是三四百亿美元的级别，Ricky认为千亿美元也不是不可能
在我认为，它想到千亿美元级别得：
拼多多的过去、现在、未来