那巴菲特早就入手了

“老巴只是说曾经问过某大股东，但对方不卖，所以就错过了，那时茅台大概在120上下。”阿段讲过。

所以我才说商业模式决定护城河，时代趋势决定人流，历史上有很多优秀的企业并不是被对手打败的而是时代，或者最终进入低回报行列，优秀如可口可乐也不能幸免。

商业模式决定的是护城河的问题，但时代趋势决定的是别人走不走你这个城堡的问题。

茅台的护城河在于品牌的壁垒，它能做的就是持续稳固自己第一白酒品牌的地位，但它无法决定高端白酒本身的需求变化。

商业模式决定的是护城河的问题，但时代趋势决定的是别人走不走你这个城堡的问题。

如果茅台是美国的会怎样呢？

茅台在朝鲜应该也不错吧

商业模式相当于企业的骨架，外部环境是丛林野兽还是温暖平原是企业运营的气候，股价高低是保护垫，管理层则是一段时期的大脑，一个伟大的企业不能只有一个因素。

对于朝鲜人显然是的

对于chaoxian人来说，那投资他们的茅台可能就是价值投资的终点哈。比如咱们回到清朝，类似茅台的企业仍然是除了政府垄断生意外最好的选项了哈？

CHAO 可能也是的，相对最优之一吧
大盘子不行里面的高个子

茅台最牛的商业模式不过2万多亿的市值 30倍估值也还可以了

非大这理解高了几个档次

说得好像商业模式好就可以不看估值一样，任何公司都有价值，无非是价值有高有低，比较不同公司的好坏干什么？重要的是比较同一公司估值跟价值的不同。